Dans le paysage en évolution de la finance numérique, le cabinet de conseil Big Four EY s'est concentré sur ce qu'il considère comme la prochaine frontière déterminante : les portefeuilles.

Les portefeuilles deviennent rapidement l'interface critique pour la prochaine ère des services financiers, et pas seulement des outils pour détenir des crypto-monnaies, selon Mark Nichols, directeur chez EY.

« Le portefeuille est la stratégie », a déclaré Nichols, qui codirige l'activité de conseil en actifs numériques du cabinet, lors d'une interview avec CoinDesk. « Celui qui possède le portefeuille, celui qui fournit le portefeuille, gagnera la relation client. »

Nichols et son homologue de la côte ouest, Rebecca Carvatt, considèrent les portefeuilles comme bien plus qu'une infrastructure. Ils sont la passerelle pour stocker, déplacer et gérer la valeur tokenisée dans un monde où les instruments financiers, des paiements au crédit privé, se déplacent de plus en plus on-chain, a-t-il déclaré.

Pas seulement la garde : les portefeuilles comme centre de la finance tokenisée

La vision est expansive. Loin d'être un utilitaire de niche pour les passionnés de crypto, les portefeuilles deviennent le tissu conjonctif d'un système financier tokenisé plus large. Les portefeuilles deviendront bientôt indispensables pour les investisseurs particuliers, les gestionnaires d'actifs, les trésoriers et même les banques commerciales, selon Carvatt, co-responsable de l'activité de conseil en actifs numériques d'EY.

« Ils vont être le point d'accès pour tout — les paiements, les actifs tokenisés et les stablecoins », a-t-elle déclaré.

La perspective d'EY positionne les portefeuilles comme les nouveaux comptes bancaires de l'avenir, avec des services adaptés non seulement aux particuliers, mais aussi aux entreprises et aux investisseurs institutionnels qui nécessitent une intégration sophistiquée avec les systèmes de risque, les outils de conformité et les flux de capitaux en temps réel.

L'implication est claire : celui qui contrôle le portefeuille contrôle la relation. Pour les institutions financières qui perdent déjà du terrain face aux plateformes natives crypto, ce changement est existentiel.

Au-delà de la liquidité : la véritable promesse de la tokenisation

Le passage plus large à la tokenisation est souvent présenté comme un jeu de liquidité, mais EY estime que ce récit sous-estime le véritable impact. « Il ne s'agit pas seulement de liquidité », déclare Nichols. « La liquidité n'est pas la panacée, il s'agit de l'utilité que permet la finance on-chain. »

Ce qu'EY voit plutôt, c'est l'émergence de la blockchain comme infrastructure en temps réel pour les marchés financiers, qui permet des chaînes de transactions programmables et remodèle fondamentalement la façon dont le capital est géré. La tokenisation permet un règlement atomique, certes, mais son véritable pouvoir réside dans l'optimisation de la marge et l'efficacité opérationnelle.

Nichols évoque des scénarios où les entreprises peuvent utiliser des stablecoins ou des actifs tokenisés pour répondre aux appels de marge plus fréquemment et avec plus de précision. Cela, à son tour, réduit les exigences de marge initiale, libérant du capital pour l'investissement. « Il s'agit d'un meilleur alignement des risques et d'une gestion du capital en temps réel », dit-il. « Et le portefeuille devient la passerelle pour rendre cela possible. »

Une décennie dans l'espace : l'expertise crypto approfondie d'EY

Alors que certaines entreprises s'efforcent de rattraper leur retard, EY construit dans l'espace des actifs numériques depuis plus de 12 ans. Ses investissements précoces dans les pratiques d'audit et de conformité natives crypto s'étendent désormais à des milliers de professionnels, soutenant tout, des déclarations fiscales des fonds spéculatifs aux conseils en fusions et acquisitions tokenisées.

« Nous avons travaillé avec tous les profils de clients - grandes banques, gestionnaires d'actifs, plateformes d'échange, natifs numériques, fournisseurs d'infrastructure », déclare Nichols. « et nous travaillons dans l'écosystème des actifs numériques depuis plus d'une décennie. »

L'activité d'audit de fonds spéculatifs d'EY a été l'une des premières à prendre en charge les crypto-monnaies, et son équipe de conseil a aidé les entreprises à se préparer aux introductions en bourse et aux environnements réglementaires complexes. L'entreprise a développé des services sur mesure pour la surveillance des portefeuilles, la conformité on-chain et la déclaration fiscale native aux tokens. Elle continue également de conseiller les institutions financières traditionnelles sur la façon de concevoir des stratégies d'actifs numériques sûres et conformes, en particulier lorsqu'elles commencent à développer ou à intégrer une infrastructure de portefeuille.

Des portefeuilles pour tous : une vue segment par segment

EY est clair que les besoins en matière de portefeuille ne sont pas monolithiques. Les consommateurs veulent une UX transparente et un accès sécurisé aux paiements et aux crypto-monnaies. Les entreprises ont besoin d'une intégration avec les fonctions de trésorerie et la conformité réglementaire dans toutes les juridictions. Les clients institutionnels exigent une garde sécurisée, une connectivité à la finance décentralisée (DeFi) et aux produits de staking, ainsi que des outils de risque intégrés.

L'auto-garde, affirme EY, ne sera pas grand public. L'utilisateur ou l'institution moyenne ne veut pas gérer ses propres clés privées. Au lieu de cela, des fournisseurs de portefeuilles de confiance émergeront — banques, fintechs ou dépositaires spécialisés ; chacun adaptant son offre en fonction du segment qu'il dessert.

La fourniture de portefeuilles devient alors un impératif stratégique. Que les entreprises choisissent de construire les leurs, d'acquérir des fournisseurs ou de former des partenariats, le portefeuille est la nouvelle porte d'entrée des services financiers. Les entreprises qui agissent maintenant réduiront les coûts futurs d'acquisition de clients et occuperont une position plus défendable dans l'écosystème des actifs numériques.

Réglementation : un catalyseur, pas un obstacle

L'une des croyances les plus persistantes concernant la tokenisation est que la réglementation constitue un obstacle. Mais les dirigeants d'EY ne sont pas d'accord. « Nous avons déjà le cadre réglementaire dans les marchés principaux, et aux côtés de l'industrie au sens large, l'adoption de la législation sur la structure du marché permettra de résoudre les problèmes restants », déclare Nichols. « Un titre est un titre, une marchandise est une marchandise. La blockchain est une technologie. »

Aux États-Unis, la loi GENIUS et les exemptions existantes de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) offrent des voies pour des produits tokenisés conformes. À l'échelle mondiale, les juridictions rivalisent pour attirer l'innovation en matière d'actifs numériques avec des régimes de licence en évolution. Bien que l'harmonisation soit toujours en cours, l'élan est indéniable.

EY considère ce moment comme un appel à la maturité, un point d'inflexion où l'infrastructure rattrape la vision. « Nous avons dépassé la phase d'expérimentation », déclare Carvatt. « Il s'agit maintenant d'une mise en œuvre sûre et évolutive. »

Repenser la gestion d'actifs de fond en comble

Peut-être nulle part l'impact de la tokenisation et de l'infrastructure des portefeuilles n'est plus profond que dans la gestion d'actifs. Un fonds typique nécessite actuellement un réseau de distribution, une équipe d'investissement, un dépositaire, un administrateur de fonds et des canaux de reporting réglementaire. Avec la tokenisation et les smart contracts, une grande partie de cette pile devient programmable et potentiellement obsolète.

« Les gestionnaires d'actifs veulent simplement construire d'excellents portefeuilles », déclare Nichols. « La blockchain leur permet de le faire sans toute la friction héritée. »

En tokenisant les sous-jacents des fonds et en intégrant la logique dans les smart contracts, les gestionnaires d'actifs peuvent automatiser des fonctions telles que la distribution, la conformité et le reporting. Cela ouvre la porte à des frais plus bas, un accès plus large aux investisseurs et de nouveaux types de produits, en particulier dans le crédit privé et les alternatives, où le coût a historiquement été un obstacle.

« Des personnes non bancarisées aux personnes sans courtier, nous constatons que de plus en plus de personnes ont accès à des actifs qui étaient auparavant hors de portée », déclare Carvatt. « C'est puissant. »

L'avenir de la finance est on-chain

Que ce soit pour les crypto-monnaies, les paiements ou les actifs tokenisés, les portefeuilles seront la passerelle vers une nouvelle réalité financière. Les entreprises qui ignorent cela risquent l'obsolescence. Celles qui l'adoptent posséderont l'infrastructure, et la relation client, au cœur de la finance numérique.

« L'avenir de la finance est on-chain », déclare Nichols. « Et le portefeuille en est le centre. »

En savoir plus : R3 parie sur Solana pour apporter le rendement institutionnel on-chain