Mike Belshe : Les stablecoins sont une alternative plus sûre aux banques, les contrôles opérationnels de BitGo sont essentiels pour la structure du marché crypto, et l'avenir de la finance réside dans la tokenisation des actifs

Points clés à retenir

• Les stablecoins offrent une alternative plus sûre et plus efficace que le système bancaire traditionnel.
• L'avenir de la finance impliquera la tokenisation de tous les actifs, y compris les actions et les obligations.
• Les contrôles opérationnels et les cadres réglementaires de BitGo sont essentiels pour construire la structure du marché crypto.
• BitGo est plus solide que la plupart de ses concurrents grâce à sa préparation et sa planification stratégique.
• L'introduction en bourse profite à BitGo en renforçant l'entreprise et en améliorant la transparence.
• Les marchés des capitaux américains passeront au numérique, apportant des risques inhérents.
• Le risque de garde dans la crypto est unique en raison de la nature des instruments au porteur.
• Les plateformes d'échange ne devraient pas étendre le risque de crédit de contrepartie.
• Les clients préfèrent le stockage à froid pour la sécurité mais ont besoin de liquidité pour le trading.
• L'émergence d'une nouvelle classe d'actifs nécessite une réévaluation de la structure du marché.
• Les stablecoins offrent une alternative plus sûre aux banques traditionnelles pour les dépôts.
• L'environnement réglementaire pour la crypto restera stable pendant les trois prochaines années.

Présentation de l'invité

Mike Belshe est le cofondateur et PDG de BitGo, la société d'infrastructure d'actifs numériques fournissant des solutions de garde, de portefeuilles et de sécurité. Il a précédemment été l'un des premiers ingénieurs sur Google Chrome et a créé le protocole SPDY, qui est devenu la base de HTTP/2.0.

Les avantages des stablecoins par rapport au système bancaire traditionnel

• Les stablecoins offrent une alternative plus sûre et plus efficace que le système bancaire traditionnel. « Les stablecoins sont, en termes de dépôt ou de dépôt de détail, comme de meilleures banques que vous n'avez jamais eues, ils sont très sûrs, avec une garantie un pour un, vous pouvez faire venir un auditeur, vous l'auditez deux fois par mois. » – Mike Belshe
• Les craintes des banques de perdre des dépôts au profit des stablecoins sont infondées et historiquement sans fondement. « Nous savons que cela n'arrivera pas parce que ce n'est pas la première fois que cela se produit dans l'histoire... il n'y a pas eu de ruée sur les retraits, tout va bien se passer. » – Mike Belshe
• Les banques tentent de bloquer la concurrence des stablecoins par des moyens réglementaires au lieu d'innover. « Plutôt que d'essayer de concurrencer... leur première option est de se dire, eh bien, si nous pouvions simplement bloquer cela sur le plan réglementaire, nous n'aurions pas à concurrencer. » – Mike Belshe
• Les stablecoins devraient être considérés de manière similaire aux ETF en termes de coûts opérationnels et réglementaires. « Je pense qu'un stablecoin est en fait un type d'activité très similaire... vous avez à nouveau un peu d'opérationnel, vous avez du réglementaire, des audits, puis vous gérez des réserves un pour un, des types de produits très similaires. » – Mike Belshe
• Les frais pour les émetteurs de stablecoins devraient être considérablement inférieurs à ce qu'ils sont actuellement. « Nous devrions réfléchir à la manière d'amener les stablecoins au point où l'émetteur conserve quelque part dans le voisinage de 25, peut-être 50 points de base... cela ne devrait pas être comme ces 300 400 points de base qui sont conservés aujourd'hui. » – Mike Belshe
• Il ne devrait y avoir aucune faille pour quiconque sur le marché des intérêts des stablecoins. « Je crois qu'il ne devrait y avoir aucune faille pour personne, il ne devrait pas non plus y avoir de blocage, c'est vraiment génial qu'il faille changer pour permettre les intérêts et tout le monde devrait pouvoir le faire et concurrencer sur les marchés ouverts. » – Mike Belshe
• L'environnement réglementaire actuel crée un avantage injuste pour une entreprise concernant les intérêts des stablecoins. « Si nous allons avoir une faille, tout le monde devrait avoir une faille, auquel cas ce n'est pas une faille, ou nous devrions avoir une faille à laquelle personne n'a accès, cela devrait être l'un ou l'autre. » – Mike Belshe
• Le système bancaire à réserves fractionnaires comporte intrinsèquement des risques qui nécessitent une assurance, tandis que les banques à réserves à 100 % ne nécessitent pas une telle assurance. « si vous ne prenez pas ce risque, vous n'avez pas besoin d'assurance parce que vous avez réellement l'argent... une banque assurée qui est une banque à réserves fractionnaires comporte un tas de risques et a besoin d'assurance. » – Mike Belshe

Le positionnement stratégique de BitGo et la structure du marché

• Les contrôles opérationnels et les cadres réglementaires de BitGo sont essentiels pour construire la structure du marché crypto. « ce sont les contrôles opérationnels et les audits de stock et comment avoir une assurance derrière, et comment faire du stockage à froid derrière, quel est votre cadre réglementaire, quel est votre cadre réglementaire dans chacune des juridictions de la planète, comment construire une structure de marché que BitGo fait pour permettre le trading directement depuis la garde à froid » – Mike Belshe
• BitGo est plus solide que la plupart de ses concurrents grâce à sa préparation et sa planification stratégique. « sans lancer trop de superlatifs, j'aimerais penser que BitGo est franchement un peu plus solide que la plupart de nos concurrents et nous étions simplement prêts plus tôt » – Mike Belshe
• L'introduction en bourse est bénéfique pour BitGo car elle renforce l'entreprise et améliore la transparence. « nous aimons cela parce que nous pensons que cela rend notre entreprise plus forte et c'est aussi simple que cela » – Mike Belshe
• BitGo est fondamentalement différente des entreprises crypto axées sur la vente au détail. « BitGo est un fournisseur d'infrastructure principalement connu pour le stockage et la garde, mais en fait, nous avons essayé d'aider à construire la structure du marché et ces jours-ci, nous sommes une société de services financiers à part entière pour les actifs numériques. » – Mike Belshe
• L'industrie bénéficierait grandement d'une clarté réglementaire, même si elle comporte des imperfections. « Nous pensons que nous, en tant qu'industrie, bénéficierions grandement, immensément, d'avoir une clarté établie, même si elle comporte des imperfections. » – Mike Belshe
• La loi sur la clarté ne parvient pas à aborder les aspects fondamentaux de la structure du marché. « Personne n'en parle... ce que vous avez décrit est en fait la partie fondamentalement plus importante de la structure du marché qui est réellement discutée dans la loi sur la clarté. » – Mike Belshe
• L'émergence d'une nouvelle classe d'actifs nécessite une réévaluation de la structure du marché. « Nous sommes à ce moment unique dans le temps où nous avons une nouvelle classe d'actifs qui entre en jeu... a-t-elle besoin du même type de structure de marché que nous avons eu, a-t-elle besoin de quelque chose de différent. » – Mike Belshe
• Les institutions financières rechercheront de plus en plus une infrastructure robuste pour soutenir leurs offres d'actifs numériques. « chaque institution financière de la planète qui est derrière un actif numérique... elles vont chercher où obtenir la meilleure infrastructure » – Mike Belshe

La transition des marchés de capitaux traditionnels vers les actifs numériques

• Les États-Unis ont les plus grands marchés de capitaux du monde, qui passeront au numérique, apportant des risques inhérents. « tout d'abord, les États-Unis ont les plus grands marchés de capitaux du monde, ils ont duré plus de cent ans... alors que le monde devient numérique, ces marchés deviendront numériques et en tant que tels, tout risque inhérent au numérique tombera dans les marchés de capitaux traditionnels » – Mike Belshe
• Le passage de la Bourse de New York à la numérisation indique un changement important dans les marchés de capitaux. « La Bourse de New York a récemment annoncé qu'elle voulait tout rendre numérique... si je viens de l'espace traditionnel et que je regarde la clarté... je vais tout numériser, puis je vais créer un guichet unique ensemble, mon entreprise peut croître énormément si je fais cela. » – Mike Belshe
• D'ici 2026, l'ensemble des marchés de capitaux sera probablement tokenisé. « Paul Atkins, qui est le président de la SEC, dit que... l'ensemble des marchés de capitaux sera essentiellement tokenisé d'ici 2026. » – Mike Belshe
• Les États-Unis doivent préserver leur statut de leader des marchés de capitaux en identifiant et en atténuant les risques. « Je pense que nous devons vraiment réfléchir très sérieusement à quels sont les risques que nous protégeons dans nos marchés de capitaux... identifier ces risques, super facile de comprendre comment vous allez résoudre ces problèmes. » – Mike Belshe
• BitGo fonctionne comme une banque à réserves à 100 % et est positionnée comme une institution de services financiers plutôt que comme un simple dépositaire. « regardez, nous sommes en fait une banque nationale à ce stade, nous sommes une banque à réserves à 100 %... nous sommes une institution de services financiers » – Mike Belshe
• Les dépositaires historiques peuvent soit construire leur propre infrastructure, soit s'associer avec des entreprises comme BitGo pour plus d'efficacité. « est-ce que BNY Mellon et State Street et les dépositaires historiques vont tenter de construire cette infrastructure eux-mêmes ou s'associeraient-ils avec BitGo » – Mike Belshe
• La solution de stockage à froid de BitGo est essentielle pour sécuriser des milliards de dollars d'actifs numériques. « Ce que nous avons, c'est un stockage à froid à 100 %... lorsque vous sécurisez des milliards de dollars, vous devez simplement le garder hors ligne, sinon vous êtes vulnérable à ces pirates vingt-quatre heures sur vingt-quatre, sept jours sur sept. » – Mike Belshe
• Les entreprises traditionnelles analysent actuellement comment entrer sur les marchés des actifs numériques. « Toutes les entreprises traditionnelles font l'analyse en ce moment de la façon dont elles entrent sur les marchés. » – Mike Belshe

Défis réglementaires et avenir de la crypto

• L'environnement réglementaire pour la crypto restera stable pendant les trois prochaines années malgré les incertitudes législatives. « on a l'impression que même si la clarté ne passe pas... nous avons encore trois années solides de précédent de la part des régulateurs » – Mike Belshe
• Une réglementation excessive peut entraver l'innovation et conduire à des produits inefficaces dans l'industrie crypto. « si vous superposez trop de réglementation, vous vous retrouvez avec une industrie qui ne peut pas bouger, puis vous vous retrouvez avec des produits qui ne fonctionnent pas très bien » – Mike Belshe
• Une surréglementation pourrait étouffer l'innovation financière pour les consommateurs. « si nous surchargeons avec la réglementation, nous étoufferons de meilleures finances pour les Américains et si nous la laissons trop légère, les gens doivent assumer un peu plus de responsabilité pour les investissements qu'ils font » – Mike Belshe
• L'environnement réglementaire pour la crypto s'est amélioré, mais il reste du travail à faire. « Je pense qu'il y a du travail à faire en termes de codification dans la loi. » – Mike Belshe
• Le système bancaire actuel peut ne pas avoir de dirigeants capables de gérer efficacement les finances dans un environnement économique changeant. « il ne m'est pas du tout clair que les héritiers de ces organisations centenaires... sont nécessairement de grands gestionnaires de vos finances, de votre argent, simplement parce qu'ils le font depuis longtemps. » – Mike Belshe
• Les banques peuvent manquer de stratégies d'investissement innovantes, s'appuyant plutôt sur des options traditionnelles à faible rendement comme les bons du Trésor à dix ans. « c'est plutôt choquant qu'ils n'aient pas eu d'autres meilleures idées et ce qui est vraiment choquant, c'est que cela ne leur est pas venu à l'esprit, nous sommes dans un environnement de taux d'intérêt zéro, que se passe-t-il si les taux d'intérêt commencent à augmenter. » – Mike Belshe
• Bitcoin reste un actif unique en raison de sa rareté. « nous allons réaliser que cette rareté de l'argent que seul Bitcoin fournit à ce niveau en fait » – Mike Belshe
• Bitcoin continuera de croître malgré les défis en cours. « Je pense que Bitcoin continue de croître... cela demande un travail acharné... les équipes de l'Écosystème BTC doivent continuer à travailler pour s'assurer que les gens peuvent pleinement faire confiance à Bitcoin. » – Mike Belshe

La résilience de Bitcoin et l'ingéniosité humaine

• La résilience des humains aidera à renforcer Bitcoin au fil du temps. « Bonne nouvelle, nous, en tant qu'humains, sommes assez, assez intelligents et résilients au fil du temps et nous faisons généralement cela malgré nos défauts. » – Mike Belshe
• Les clients préfèrent le stockage à froid pour la sécurité mais ont besoin de liquidité pour le trading. « Nos clients adorent le stockage à froid, ils stockent des milliards de dollars d'actifs avec nous, ils ne veulent pas que ce soit en ligne... mais quand ils voulaient trader, ils devaient le sortir de ce stockage à froid et aller le mettre sur une plateforme d'échange quelque part, ils ne veulent pas faire ça. » – Mike Belshe
• La structure du marché permet à la fois la sécurité et la liquidité dans le trading. « La structure du marché est ce qui vous donne les deux... elle vous permet d'avoir la sécurité et la sûreté de l'endroit où vous bancaire ou stockez, elle vous permet également d'avoir de la liquidité pour obtenir le meilleur prix n'importe où. » – Mike Belshe
• La structure actuelle du marché crypto ne garantit pas la meilleure exécution pour les traders. « Quand vous allez à la crypto, vous préfinancez une plateforme d'échange... ces plateformes d'échange n'ont pas de devoir de meilleure exécution, elles vous donnent simplement le meilleur prix sur leur plateforme d'échange, mais nous savons tous que les meilleurs prix peuvent être n'importe où. » – Mike Belshe
• Les plateformes d'échange ne devraient pas être autorisées à étendre le risque de crédit de contrepartie. « Les plateformes d'échange ne devraient pas être autorisées à étendre le risque de crédit de contrepartie et vous savez, dans le monde crypto, les plateformes d'échange ont été un guichet unique, elles prennent le risque de garde, elles prennent le risque de crédit de contrepartie et elles veulent dire oh mais nous pouvons le faire mieux. » – Mike Belshe
• Le risque de garde dans la crypto est unique car il implique la détention d'instruments au porteur qui, s'ils sont perdus, ne peuvent pas être récupérés. « les choses les plus difficiles à garder jamais, ce sont des instruments au porteur et si vous les perdez, ils sont partis contrairement aux actions ou à quoi que ce soit d'autre où vous pouvez probablement réécrire une base de données et vous relever en quelques jours » – Mike Belshe
• L'avenir de la finance verra la tokenisation de tous les actifs, y compris les actions et les obligations. « Larry Fink... dit que tout va être tokenisé, donc chaque action, chaque obligation, chaque fonds, tout va être tokenisé. » – Mike Belshe
• Les contrôles opérationnels et les cadres réglementaires de BitGo sont essentiels pour construire la structure du marché crypto. « ce sont les contrôles opérationnels et les audits de stock et comment avoir une assurance derrière, et comment faire du stockage à froid derrière, quel est votre cadre réglementaire, quel est votre cadre réglementaire dans chacune des juridictions de la planète, comment construire une structure de marché que BitGo fait pour permettre le trading directement depuis la garde à froid » – Mike Belshe