Nouvelles directives de la CFTC intègrent davantage les Stablecoins dans la finance américaine

• Les directives de la CFTC permettent désormais aux banques fiduciaires nationales d'émettre des stablecoins de paiement à des fins de garantie pour les produits dérivés.
• Les règles mises à jour alignent les stablecoins avec le GENIUS Act et élargissent l'accès réglementé sur les marchés financiers américains.
• Les propositions de la FDIC et l'assouplissement de la CFTC signalent une intégration plus profonde des stablecoins dans les systèmes bancaires américains traditionnels.

Le régulateur américain des produits dérivés vient de rendre les stablecoins plus accessibles dans la finance traditionnelle. La CFTC a mis à jour ses directives clés pour inclure les banques fiduciaires nationales parmi les émetteurs approuvés de stablecoins. 

Ce changement permet à ces institutions à charte fédérale de participer pleinement au marché de la marge des actifs numériques. Cette mesure s'appuie sur la clarté réglementaire croissante sous la position pro-crypto de l'administration actuelle.

La CFTC corrige une omission dans les directives sur les stablecoins

La Commodity Futures Trading Commission a réémis la lettre du personnel 25-40 le 6 février. 

La version mise à jour corrige une exclusion involontaire de la lettre originale du 8 décembre. Les banques fiduciaires nationales peuvent désormais émettre des stablecoins de paiement que les marchands de commission à terme acceptent comme garantie de marge.

Selon l'annonce de la CFTC, le personnel de la division a découvert cette lacune après la publication des directives initiales. Les stablecoins de paiement répondant à toutes les autres exigences étaient émis par des banques fiduciaires nationales. 

L'agence n'a jamais eu l'intention d'exclure ces institutions du cadre.

La révision place les banques fiduciaires nationales sur un pied d'égalité réglementaire avec les entités réglementées par l'État. Des entreprises comme Circle et Paxos opéraient déjà dans le cadre des directives originales. Désormais, les banques fiduciaires à charte fédérale les rejoignent en tant qu'émetteurs éligibles.

Comprendre le cadre d'exemption de non-action

La lettre du personnel 25-40 fournit un assouplissement réglementaire crucial pour les marchands de commission à terme. Ces entreprises peuvent accepter des stablecoins de paiement qualifiés comme marge client dans le trading de produits dérivés. 

Les stablecoins doivent répondre à des exigences strictes, notamment une garantie de réserve complète et des droits de rachat garantis.

Les FCM obtiennent également l'autorisation de détenir des stablecoins de paiement propriétaires dans des comptes clients séparés. La valeur de ces avoirs entre en compte dans certains calculs de capital réglementaire. Cependant, des protocoles stricts de gestion des risques et des normes de conformité s'appliquent tout au long.

Le cadre ne crée pas un accès illimité.

Chaque stablecoin doit démontrer une garantie appropriée, de la transparence et la crédibilité de l'émetteur. Les banques fiduciaires nationales apportent une supervision fédérale et une expertise fiduciaire spécialisée à cette équation.

Les politiques de l'administration Trump stimulent l'expansion

Le président de la CFTC, Michael S. Selig, a souligné le contexte historique dans sa déclaration. 

Les banques fiduciaires nationales ont d'abord obtenu l'autorité de conserver et d'émettre des stablecoins de paiement pendant le premier mandat du président Trump. Le Bureau du contrôleur de la monnaie a ouvert une nouvelle voie en accordant des chartes à ces institutions axées sur le numérique.

« Ces banques fiduciaires nationales continuent de jouer un rôle important dans l'écosystème des stablecoins de paiement », a déclaré Selig. Il a noté que la lettre mise à jour élargit la garantie tokenisée éligible pour inclure les stablecoins de ces banques.

Le président a positionné cette mesure dans le cadre de réalisations politiques plus larges. Le GENIUS Act et le cadre de garantie éligible de la CFTC ont fait de l'Amérique le leader mondial de l'innovation en matière de stablecoins de paiement, selon sa déclaration.

Le GENIUS Act est devenu loi le 18 juillet 2025, après que le président Trump a signé la législation. 

Il a établi le premier cadre fédéral complet pour les stablecoins de paiement indexés sur l'USD. La loi couvre les exigences de réserve, la supervision réglementaire et des voies claires pour les émetteurs bancaires et non bancaires.

Le panorama réglementaire plus large prend forme

L'action de la CFTC complète les efforts parallèles d'autres agences. 

La FDIC a proposé des règles en décembre 2025 permettant aux banques supervisées d'émettre des stablecoins par l'intermédiaire de filiales. Les banques doivent obtenir l'approbation et se conformer aux normes du GENIUS Act avant de lancer de telles opérations.

Le cadre de la FDIC comprend des évaluations de sécurité et de solidité pour les banques mères et leurs filiales de stablecoins. La période de commentaires a été prolongée début février. Les règles finales restent en cours d'élaboration tandis que les régulateurs recueillent les commentaires de l'industrie.

MartyParty, un commentateur crypto, a souligné les changements réglementaires combinés sur les réseaux sociaux. L'utilisateur a qualifié les révisions des directives de la CFTC et de la FDIC d'« énormes » pour permettre aux banques fiduciaires nationales d'émettre des stablecoins.

Cette observation reflète l'attention de l'industrie portée à ces changements politiques progressifs mais significatifs.

L'environnement réglementaire marque un net départ par rapport aux administrations précédentes. Les approches antérieures mettaient l'accent sur la restriction et la prudence concernant les actifs numériques. De plus, les politiques actuelles privilégient des cadres clairs qui favorisent l'innovation tout en maintenant la supervision.

Les stablecoins de paiement servent de jetons numériques indexés sur le dollar américain.

Ils facilitent les transferts et les paiements dans les écosystèmes de cryptomonnaie. Leur intégration dans les marchés de produits dérivés et la banque traditionnelle représente une adoption financière traditionnelle.

La révision ciblée de la CFTC comble une lacune spécifique mais signale une acceptation plus large.

Les banques fiduciaires nationales apportent une infrastructure spécialisée et une supervision réglementaire fédérale. Leur inclusion reconnaît les divers modèles institutionnels dans le paysage évolutif des actifs numériques.

Les stablecoins continuent de gagner du terrain en tant qu'options de garantie dans le trading de produits dérivés. Les fondements du GENIUS Act et les directives au niveau des agences créent des paramètres opérationnels plus clairs. Les régulateurs semblent concentrés sur l'équilibre entre l'innovation financière et la stabilité du marché.

Ainsi, la lettre réémise démontre la rapidité avec laquelle la réglementation crypto évolue. Une omission de définition découverte en quelques semaines a conduit à une correction rapide. De plus, cette réactivité suggère que les régulateurs s'engagent activement avec les réalités opérationnelles de l'industrie des actifs numériques.

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