Michael Burry explique pourquoi il parie contre Palantir en 10 000 mots

Michael Burry parie à nouveau contre Palantir, et il a écrit plus de 10 000 mots pour expliquer pourquoi. Il a publié l'essai sur Substack jeudi.

En novembre, Michael a révélé des options de vente contre Palantir et Nvidia. Cela signifie qu'il gagne de l'argent si ces actions chutent. Il estime que Palantir est surévalué en ce moment.

Michael n'a pas commencé par les chiffres. Il a commencé par Alex Karp.

Alex est le directeur général de Palantir. Dans The Philosopher in the Valley, écrit par Michael Steinberger, Alex est cité disant : "Vous pensez que c'est utile d'avoir une mante religieuse vert fluorescent qui entre dans leurs bureaux pour leur parler de philosophie allemande ? Vous pensez que c'est utile ? Je peux vous dire que ce n'est pas utile."

Peter a déclaré : "Mon interprétation d'Alex est qu'il règle certains problèmes psychologiques où il doit faire les choses de manière vraiment, vraiment difficile au lieu de la manière simple et directe."

Michael a écrit que sa critique n'est pas personnelle. Il a précisé que :- "J'ai passé du temps avec Peter. Je l'aime beaucoup. C'est un type formidable. Je n'ai pas rencontré Alex, mais le livre m'a fait l'apprécier."

Burry dévoile l'historique des pertes et des dépenses importantes de Palantir pour étayer son argument

Avant son introduction en bourse fin 2020, Palantir avait une solide réputation à Washington et dans la Silicon Valley. Elle travaillait avec des agences gouvernementales et des partenaires puissants.

En même temps, elle perdait des sommes considérables. Lorsque Palantir a déposé son S-1 à l'été 2020, les chiffres sont devenus publics. Au 30 juin 2020, Palantir avait perdu 3,96 milliards de dollars au total. En 2018 et 2019 combinés, elle avait perdu 1,2 milliard de dollars.

Les tours de financement étaient importants. Le plus important était la Série K en 2019. Elle a levé 899 millions de dollars à 11,38 dollars par action. Entre les financements, l'entreprise utilisait des lignes de crédit renouvelables pour soutenir les flux de trésorerie.

En août 2020, juste avant l'introduction directe en bourse, le conseil d'administration a attribué à Alex 1,1 milliard de dollars en stock-options. Michael a écrit : "Si vous ne vous en êtes pas encore rendu compte, l'entreprise sait vraiment comment dépenser de l'argent."

Burry conteste la plateforme IA et la valorisation de 300 milliards de dollars

Palantir a été fondée en 2003 par Peter Thiel et d'autres entrepreneurs de la Silicon Valley avec pour mission de créer des logiciels aidant les gouvernements, les forces armées et les entreprises à traiter de grands ensembles de données.

En 2023, Palantir a lancé sa Plateforme d'Intelligence Artificielle, un système qui connecte prétendument de grands modèles de langage d'OpenAI et d'Anthropic aux données des clients.

Depuis lors, la croissance des revenus a été constante pour Palantir. L'année dernière, l'entreprise soutenue par Thiel a déclaré 4,5 milliards de dollars de ventes annuelles. C'était en hausse de 56% par rapport à l'année précédente. L'action a bondi d'environ 450% au cours des deux dernières années.

L'entreprise a maintenant une valeur de marché proche de 300 milliards de dollars. Les analystes de Wall Street la notent en surpondération en moyenne, selon les données de MarketWatch. Lorsque Michael a révélé sa position courte l'année dernière, Alex a répondu publiquement. Il a qualifié le fait de parier contre les entreprises d'IA "gagnant tout l'argent" de "super-bizarre" et de "complètement fou".

Michael n'est pas d'accord avec cet optimisme. Il soutient que Palantir s'appuie sur des modèles de langage tiers qui sont "systématiquement peu fiables". Il a cité un article de l'Université de Stanford décrivant les échecs de raisonnement dans les grands modèles de langage.

Il a écrit que cela compte pour "le raisonnement juridique, le raisonnement scientifique, le support de décision médicale, le ciblage militaire et d'autres tâches vraiment critiques nécessitant une précision et une confiance à 100% fondées sur des données réelles."

Burry souligne une croissance inégale et prédit une valorisation plus faible

Michael a également écrit que de nombreux directeurs généraux ressentent la pression de montrer qu'ils utilisent l'IA. Cette pression stimule la demande de logiciels Palantir aujourd'hui.

Il a averti qu'avec le temps, les outils d'IA pourraient rendre l'intégration de données suffisamment bon marché pour que les entreprises puissent la gérer elles-mêmes. Il a nommé Salesforce et Microsoft comme concurrents bien financés. Il a écrit : "Ils pourraient bondir avant ou après que les clients avisés réalisent que l'Empereur Palantir est nu."

Michael a examiné les chiffres de croissance régionale. Les revenus commerciaux américains ont augmenté de 137% l'année dernière. Les revenus commerciaux internationaux n'ont augmenté que de 2%. Il a soutenu que cela suggère que l'entreprise dépend d'ingénieurs et de relations étroites sur le terrain. Il a déclaré que cela ressemble plus à du conseil qu'à du SaaS pur.

Michael a conclu par une prévision directe. Il a écrit que la récente série de victoires ne durera pas. Il a prédit que l'entreprise s'avérera valoir moins de 100 milliards de dollars. Pour l'instant, le marché évalue Palantir bien au-dessus de ce niveau. Michael se positionne pour le résultat opposé.

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