L'incertitude autour de Neom laisse une coentreprise de 10 milliards de dollars dans les limbes

• L'accord prévu avec DSV « n'est pas opérationnel »
• L'entreprise détient des droits logistiques exclusifs
• Les contrats émis par le PIF chutent fortement

Une coentreprise de plusieurs milliards de dollars entre le méga-projet saoudien Neom et DSV, l'un des plus grands groupes logistiques au monde, reste dans l'incertitude alors que des conditions budgétaires plus strictes forcent le royaume à réévaluer ses priorités.

La coentreprise de 10 milliards de dollars entre Neom et DSV apparaît comme un cas d'école de la manière dont la repriorisation des projets du royaume laisse les partenaires du secteur privé exposés, avec des capitaux engagés, des contrats signés et des rendements repoussés encore plus loin.

DSV a déclaré à AGBI dans un communiqué après avoir publié ses résultats de l'année complète 2025 ce mois-ci : « Comme mentionné précédemment, la coentreprise prévue n'est pas opérationnelle et aucun capital ne lui a été alloué. »

L'entreprise n'a donné aucune mise à jour sur la coentreprise lors de sa conférence téléphonique sur les résultats début février.

Le dernier rapport annuel de DSV a omis la section dédiée à la coentreprise qu'il incluait dans ses rapports de 2023 et 2024.

Neom n'a pas répondu à une demande de commentaire.

La pression sur les finances publiques s'est accrue avec la baisse des prix du pétrole, poussant le Fonds d'investissement public (PIF) de 1 000 milliards de dollars à ordonner des révisions stratégiques et à effectuer des dépréciations dans son portefeuille de méga-projets, soulevant des questions sur quelle partie de Neom sera construite, et quand.

DSV détient une participation de 49 % dans la coentreprise, annoncée en 2023, les 51 % restants étant détenus par Neom, soutenu par le PIF.

L'entreprise détient des droits exclusifs pour fournir des services logistiques et de transport pour les projets de Neom jusqu'en 2055.

La société cotée au Danemark, évaluée à plus de 60 milliards de dollars, avait qualifié l'accord d'« opportunité de croissance stratégique importante ».

Nadhmi Al-Nasr, PDG de Neom à l'époque – remplacé par Aiman Al-Mudaifer fin 2024 – a déclaré que le partenariat « montre non seulement la réalité de Neom et sa vision, mais aussi le niveau de confiance du secteur privé ». Il a déclaré que la demande prévue en matière de logistique de construction et hors construction ferait de Neom « l'un des plus grands clients au monde ».

DSV s'était engagé à investir jusqu'à 2,45 milliards de dollars dans le projet, mais a plafonné les dépenses en 2025 à 100 millions de dollars alors que les calendriers du projet ont glissé.

« La montée en puissance à Neom a été plus lente que prévu », a déclaré le PDG de DSV, Jens H Lund, aux actionnaires lors de l'assemblée générale annuelle de la société en août 2025.

Cela a eu un impact sur la génération de bénéfices, a-t-il déclaré.

Pour limiter l'exposition, Lund a déclaré que DSV – qui opère en Arabie saoudite depuis 20 ans – a structuré la coentreprise de manière à n'investir qu'après que Neom signe des accords d'enlèvement s'engageant à utiliser l'infrastructure en cours de construction.

La coentreprise devait créer plus de 20 000 opportunités d'emploi.

Mohammed Al-Jadaan, le ministre saoudien des Finances, a déclaré à la Future Investment Initiative à Riyad en 2024 que « Neom est un plan de plus de 50 ans », ajoutant que quiconque s'attendant à ce que le projet « dans sa grande envergure » soit construit, pleinement opérationnel et rentable dans les cinq ans était « insensé » : « Nous ne sommes pas insensés. Nous sommes des gens sages. »

Neom, la ville désertique de 500 milliards de dollars, est une pièce maîtresse du plan Vision 2030 du prince héritier Mohammed ben Salmane visant à diversifier l'économie au-delà du pétrole. 

Neom regroupe les projets Oxagon, Trojena, Sindalah et The Line dans une zone de la mer Rouge de 26 500 kilomètres carrés – plus de 30 fois la taille de Singapour.

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Oxagon a été construit, tandis que le reste de Neom est en cours de restructuration et que des emplois sont supprimés. 

Ce mois-ci, dans une première reconnaissance publique du changement de priorités, Khalid Al Falih, ancien ministre saoudien de l'Investissement, désormais remplacé par Fahad AlSaif, a déclaré que Neom et sa pièce maîtresse « The Line » sont relégués au second plan alors que l'État détourne les dépenses vers la construction nécessaire pour la Coupe du monde 2034 et l'Expo 2030.

Les contrats émis par le PIF ont fortement chuté depuis l'année dernière, coïncidant avec une baisse du prix du pétrole d'une moyenne de 81 dollars le baril à environ 66 dollars.