Le marché des pièces stables s’agrandit à nouveau, mais pas de la manière dont une phase haussière saine semble habituellement.
Au premier trimestre 2026, selon le rapport, l’offre totale de pièces stables a dépassé 315 milliards de dollars, mais la croissance nette n’a été que d’environ 8 milliards de dollars, soit la plus faible expansion trimestrielle depuis le quatrième trimestre 2023.
Ce ralentissement est survenu alors que la capitalisation boursière plus large de la cryptographie a chuté de 21 %, poussant brièvement la part de marché des pièces stables de 9 % à 13 %. Le schéma ressemble moins à une expansion qu’à une rotation, les capitaux se dirigeant vers des actifs défensifs plutôt que de l’argent frais entrant dans le système.
Un marché défensif recommence à ressembler à 2022
Ce ton défensif est ce qui rappelle les comparaisons avec le marché baissier de 2022. Le rapport note que Bitcoin a connu son pire début d’année depuis lors, tandis que les données stablecoin montrent des signaux de stress similaires. L’USDC a ajouté environ 2 milliards de dollars d’offre au premier trimestre, tandis que l’USDT a perdu 3 milliards de dollars, la première fois que les deux divergent de cette façon depuis le deuxième trimestre 2022.
Dans le même temps, les pièces stables à rendement ont augmenté de plus de 22 % et ont contribué à plus de la moitié de la croissance de l’offre nette. Cela en dit long sur le comportement actuel. Les investisseurs placent toujours des capitaux sur la chaîne, mais ils veulent que ces capitaux rapportent quelque chose tandis que l’appétit pour le risque reste discret.
Le volume atteint des records, mais le commerce de détail recule
Sur le papier, l’activité reste forte. Les Stablecoins représentaient 75 % de tout le volume des échanges de cryptomonnaies au premier trimestre, la part la plus élevée jamais enregistrée, tandis que le volume total des transactions de stablecoins a dépassé les 28 000 milliards de dollars. Mais la composition de cette activité est plus difficile à ignorer. Environ 76 % du volume des transactions était piloté par des robots, le niveau le plus élevé depuis deux ans, et les transferts de détail ont chuté de 16 %, soit la plus forte baisse jamais enregistrée.
Cela laisse le marché dans une contradiction familière avec un marché baissier. Les Stablecoins sont plus centraux que jamais, mais la croissance est tirée par la prudence, l’automatisation et la préservation du capital plutôt que par une prise de risque généralisée.
