« Audience Captive » Pourrait Stimuler la Demande pour l'ETF Bitcoin de Morgan Stanley : Analyste Bloomberg

Le Bitcoin Trust de Morgan Stanley devrait faire face à une concurrence féroce lors de son lancement dès mercredi, mais le fonds négocié en bourse est prêt à entrer dans un domaine encombré avec des avantages distincts, selon Eric Balchunas, analyste principal ETF chez Bloomberg.

Grâce à une combinaison de frais bas et de distribution interne, Balchunas a déclaré à Decrypt mardi que le produit proposé par la société avec 9 300 milliards de dollars d'actifs a de bonnes chances de détourner l'élan de l'alternative leader du secteur de BlackRock.

"Il ne va pas détrôner BlackRock et devenir le plus grand, mais je crois qu'il se portera bien", a-t-il déclaré en référence à l'ETF Bitcoin au comptant de Morgan Stanley. "Ce qui joue en faveur de Morgan Stanley, c'est un public captif. Il dispose de sa propre armée de conseillers."

Avec environ 16 000 conseillers financiers sur la liste de paie de Morgan Stanley, l'adoption de MSBT sera renforcée par les recommandations aux clients, a déclaré Balchunas. Il a souligné que Fidelity dispose de quelques conseillers, mais "Morgan Stanley est à un autre niveau."

L'année dernière, le Comité d'investissement mondial de Morgan Stanley a recommandé d'allouer jusqu'à 4 % des portefeuilles des investisseurs aux cryptos pour une "croissance opportuniste". Parmi les clients, ces allocations pourraient bientôt devenir davantage légitimées, avec l'approbation par la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges du lancement de MSBT mardi.

Balchunas a noté que "la marque de Morgan Stanley est énorme", contrastant avec une poignée de gestionnaires d'actifs crypto qui ont lancé leurs produits aux côtés de BlackRock.

Alors que divers émetteurs affinaient leurs dépôts avant le lancement aux États-Unis des ETF Bitcoin au comptant en 2024, Balchunas a commencé à utiliser le terme "Terrordome" pour décrire un environnement intensément compétitif pour les frais des émetteurs émergents. Il a déclaré que Morgan Stanley n'a pas manqué de se présenter.

Les ETF facturent ce que l'on appelle un ratio de frais, déduisant des frais des actifs du fonds pour couvrir les coûts de gestion, administratifs et opérationnels. L'ETF Bitcoin au comptant de Morgan Stanley devrait être lancé avec un ratio de frais de 0,14 %, sous-cotant les frais de 0,25 % de BlackRock pour son iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT).

Balchunas a déclaré que l'objectif de Morgan Stanley est inférieur à ce que la plupart des entreprises traditionnelles sont prêtes à accepter, mais la démarche comporte probablement des éléments stratégiques en ce qui concerne l'optique pour les conseillers.

"Vous avez ce produit qui est suffisamment bon marché pour que [les allocations] ne ressemblent pas à un conflit d'intérêts", a-t-il déclaré. "Ils choisissent littéralement le produit le plus fiduciaire si l'on se base uniquement sur les frais."

Pour une entreprise qui "arrive en retard à la fête", Balchunas a noté que la différenciation est cruciale. Il a parié que Morgan Stanley en a fait assez pour séparer son produit de celui de BlackRock, qui a collecté 63,3 milliards de dollars depuis son lancement, selon CoinGlass.

Balchunas a comparé IBIT à la légende du basketball Michael Jordan. À ce stade, a-t-il déclaré, l'ETF de BlackRock est devenu solidement ancré comme le leader incontesté dans son domaine grâce à une liquidité robuste et un marché d'options massif.

Historiquement, les frais de l'ETF Grayscale Bitcoin Trust ont été les plus élevés à 1,5 %. Pourtant, le gestionnaire d'actifs a lancé une contrepartie "Mini" l'année dernière qui a un ratio de frais de 0,15 %, inférieur à presque toutes les autres alternatives sur le marché.

Le VanEck Bitcoin Trust ne facture actuellement aucun frais aux investisseurs. Mais c'est parce que le gestionnaire d'actifs a mis en œuvre ce que l'on appelle une renonciation aux frais. Son ratio de frais devrait rester à 0 % jusqu'à la fin juillet, à moins qu'il ne dépasse 2,5 milliards de dollars d'actifs auparavant. 

Decrypt a contacté Morgan Stanley pour un commentaire.