La demande initiale de Morgan Stanley pour les ETF Bitcoin était autodidacte, révèle un dirigeant

Selon Amy Oldenburg, responsable de la stratégie des actifs numériques chez Morgan Stanley, la demande initiale pour l'ETF Bitcoin de la firme provenait en grande partie d'investisseurs autonomes plutôt que de conseillers financiers. Ces déclarations apportent des nuances sur la façon dont l'une des plus grandes plateformes de gestion de patrimoine et d'actifs de Wall Street perçoit l'exposition au Bitcoin entrant dans son écosystème.

S'exprimant avec Nate Geraci sur le podcast Crypto Prime publié le 20 mai, Oldenburg a indiqué que les premières semaines d'activité sur l'ETP Bitcoin de Morgan Stanley étaient principalement portées par des investisseurs agissant directement via des plateformes, plutôt que par des allocations dirigées par des conseillers. Cette distinction est importante car la présence de Morgan Stanley dans la gestion de patrimoine a fait de ses initiatives crypto un signal étroitement surveillé quant à la façon dont les actifs numériques pourraient s'intégrer plus profondément dans les portefeuilles traditionnels.

« Les premières semaines des flux de l'ETF étaient entièrement auto-dirigées », a déclaré Oldenburg. « Et je pense qu'il est important de le comprendre, car j'ai vu un certain nombre d'articles affirmant que nos conseillers financiers étaient ceux qui utilisaient le nôtre. »

La demande portée par les particuliers a alimenté les premiers flux de l'ETF Bitcoin

Morgan Stanley Investment Management a déposé une demande pour trois ETF crypto en janvier, couvrant Bitcoin, Solana et Ethereum. Son produit Bitcoin, sous le ticker MSBT, a été lancé début avril et, selon le cadrage de Geraci lors de l'interview, approchait déjà les 300 millions de dollars d'actifs après environ un mois et demi de trading. Il l'a décrit comme l'un des lancements d'ETF les plus réussis de l'année parmi plus de 460 nouveaux ETF.

Oldenburg a indiqué que les conseillers de Morgan Stanley peuvent utiliser le produit, mais elle a souligné que la plateforme est ouverte et que les conseillers ne sont pas limités au propre ETP Bitcoin de la firme.

« Nous avons lancé ceci spécifiquement pour que nos conseillers financiers de Morgan Stanley puissent l'utiliser, ce qu'ils sont absolument en mesure de faire en parallèle avec tout autre ETF Bitcoin sur le marché », a-t-elle déclaré. « Ils disposent d'une plateforme ouverte. Il existe un certain nombre d'ETF Bitcoin sollicités disponibles pour la sollicitation sur cette plateforme et ils prennent la décision fiduciaire finale pour leur client quant à ce qui est le mieux. »

Au contraire, Oldenburg a indiqué que la demande initiale provenait de canaux auto-dirigés, notamment les plateformes bancaires et E*Trade. Cela suggère qu'une part significative de l'adoption initiale de l'ETF Bitcoin de Morgan Stanley pourrait provenir d'investisseurs déjà à l'aise pour prendre eux-mêmes des décisions d'allocation crypto, plutôt que d'une impulsion top-down des conseillers à travers l'activité de gestion de patrimoine de la firme.

« La majeure partie de ce flux initial était auto-dirigée, ce qui signifie que les individus passaient par des plateformes bancaires, la plateforme E*Trade et d'autres canaux pour acheter activement cet actif directement », a-t-elle déclaré. « Et c'est, je pense, quelque chose de très intéressant à observer. »

Pour Morgan Stanley, ce schéma semble indiquer un déficit de formation plus large au sein du canal de conseil traditionnel. Oldenburg a indiqué que l'achat auto-dirigé n'est pas propre à MSBT et que Morgan Stanley observe un comportement similaire sur l'ensemble de sa plateforme de gestion de patrimoine. Sa conclusion était qu'il reste encore de la place pour davantage de conversations entre conseillers et clients sur la façon dont l'exposition au Bitcoin s'intègre dans l'allocation d'actifs.

Ce cadrage est notable car Morgan Stanley a positionné son ETP Bitcoin dans le cadre d'une stratégie d'actifs numériques plus large orientée client, plutôt que comme un lancement de produit isolé. Oldenburg a indiqué que la firme ne lance généralement pas de produits que les clients ne demandent pas.

« Il y avait un intérêt continu de la part des clients et je pense que c'est un point à noter, simplement en termes de la façon dont nous pensons à notre activité globale pour toutes nos divisions. Nous sommes vraiment une culture orientée client ici. Nous ne lançons donc pas quelque chose que nos clients ne demandent pas. Nous avons tendance à suivre et à écouter là où se trouvent les besoins de nos clients », a-t-elle déclaré.

La firme a également cherché à être compétitive sur les coûts. Oldenburg a mis en avant les frais de gestion de 14 points de base de l'ETF, arguant qu'un produit passif à actif unique devrait être tarifé conformément aux attentes traditionnelles des marchés financiers. Elle a fait un point similaire concernant l'initiative de trading au comptant de crypto directement via E*Trade de Morgan Stanley, où la tarification est fixée à 50 points de base par transaction.

Au-delà des achats directs, Oldenburg a indiqué que Morgan Stanley avait observé « un intérêt assez significatif » pour les transactions en nature, où les investisseurs transfèrent des crypto au comptant dans une enveloppe ETF. Elle a déclaré que cette demande l'avait surprise et a suggéré qu'elle reflète les limites de la détention d'actifs sous forme purement native à la crypto, notamment lorsque les clients souhaitent accéder à des services tels que la planification successorale, le prêt ou des fonctions plus larges des marchés de capitaux.

Au moment de la rédaction, BTC se négociait à 77 249 $.