L'action EasyJet bondit de 5 % après que le conseil d'administration rejette l'offre de rachat de Castlelake à 6,25 £

TLDR

• Le conseil d'administration d'EasyJet a rejeté la troisième offre de rachat de Castlelake à £6,25 par action, la qualifiant d'« hautement opportuniste »
• L'action EZJ a progressé de plus de 5 % en début de séance, atteignant son plus haut niveau depuis près d'un an à £5,30
• Castlelake a désormais rendu publique son offre de £4,74 milliards pour faire pression sur le conseil avant la date limite du 26 juin
• L'offre à £6,25 représente une prime d'environ 59 % par rapport au cours de l'action EasyJet avant que Castlelake ne divulgue son intérêt
• Le conseil a cité des préoccupations concernant l'effet de levier de l'offre, la structure d'actionnariat opaque et la sous-évaluation des perspectives de la compagnie aérienne

Le conseil d'administration d'EasyJet a rejeté une troisième offre de rachat de la société d'investissement américaine Castlelake, valorisant cette fois la compagnie aérienne à bas coût à £6,25 par action, soit environ £4,74 milliards ($6,26 milliards).

L'action EZJ a progressé de plus de 5 % en début de séance lundi pour atteindre £5,30, son niveau le plus élevé depuis près d'un an.

easyJet plc, EJTTF

Castlelake, un investisseur aéronautique basé à Minneapolis gérant environ 38 milliards de dollars d'actifs, a soumis trois offres en rapide succession — £5,60 le 16 juin, £6,00 peu après, et £6,25 le 20 juin. Le conseil a rejeté les trois.

La dernière offre comporte une prime d'environ 59 % par rapport au cours de l'action EasyJet de 394 pence le 28 mai, avant que Castlelake ne rende public son intérêt.

Le conseil d'administration d'EasyJet a déclaré que les propositions « ne reflètent pas les perspectives à moyen terme d'easyJet, son bilan solide et sa structure de capital ». Il a également exprimé des « réserves considérables » quant au niveau d'endettement impliqué et a décrit la structure d'actionnariat comme « opaque ».

La compagnie aérienne a souligné une hausse de 46 % du bénéfice avant impôts sur les deux derniers exercices financiers complets jusqu'en septembre 2025, et a indiqué viser plus d'£1 milliard de bénéfice avant impôts.

Castlelake rend son offre publique pour faire pression sur le conseil

Castlelake a décidé de rendre son offre publique, affirmant que le « refus d'EasyJet de s'engager de manière significative » ne lui laissait guère d'autre choix. La société a déclaré que rendre la proposition publique permettrait aux actionnaires d'en évaluer les mérites avant la date limite du 26 juin dans le cadre du Code des OPA britannique.

L'analyste de Goodbody Stockbrokers, Dudley Shanley, a noté qu'il y aura « une pression accrue sur le conseil cette semaine ».

Castlelake a indiqué que l'offre est entièrement financée par des fonds propres et de la dette, Goldman Sachs ayant indiqué qu'il peut arrangerle financement nécessaire.

Les règles de propriété de l'UE ajoutent de la complexité

Pour contourner les règles européennes sur la propriété des compagnies aériennes — qui exigent que les transporteurs de l'UE soient majoritairement détenus et contrôlés par des ressortissants de l'UE — Castlelake a fait appel à Peter Bellew, ancien directeur des opérations de Malaysia Airlines et de Ryanair, ainsi qu'à Mark Breen, en tant que partenaires ressortissants de l'UE.

La structure proposée comprend une alternative partielle permettant aux actionnaires d'EasyJet d'opter pour des actions non cotées, non transférables et sans droit de vote dans une entité détenue à 49 % par Castlelake et à 51 % par des ressortissants de l'UE.

EasyJet a fermement rejeté cet arrangement, qualifiant la structure d'« opaque ». Shanley a également noté que les actionnaires pourraient être déçus par l'absence d'un partenaire reconnu de compagnie aérienne européenne dans l'accord.

Castlelake a soutenu que son modèle d'actionnariat s'aligne sur les structures utilisées par d'autres transporteurs européens pour la conformité réglementaire.

Dans le cadre du Code des OPA britannique, Castlelake dispose jusqu'à 17h00 le 26 juin pour annoncer une offre ferme ou se retirer.

EasyJet a déclaré qu'elle « reste très confiante » dans sa stratégie et se concentre sur ses objectifs à moyen terme, notamment le développement de son activité de voyages.

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