Les compagnies aériennes quittent la stratosphère

Comme nous en avons discuté dans le Morning Lineup d'aujourd'hui, de l'autre côté de l'Atlantique lors de la session européenne, les valeurs du voyage et des loisirs étaient en tête du marché. Bien qu'ici aux États-Unis, les actions du secteur voyage soient éclipsées lors de cette session par un trade IA toujours en plein essor, alimenté par les solides résultats de Micron (MU) la nuit dernière (évoqués dans le Closer d'hier soir), le groupe se comporte toujours bien. Bien qu'en baisse aujourd'hui, le groupe industriel S&P 1500 Hotels, Resorts, and Casinos est en hausse de plus de 9 % au cours des deux dernières semaines, ce qui va de pair avec un secteur aérien encore plus performant. Suite aux importants gains des dernières semaines, le secteur aérien est désormais revenu à des sommets historiques.

En examinant le graphique de prix à long terme, cette rupture de résistance est significative. Historiquement, les actions des compagnies aériennes passagers ont mis des années à retrouver leurs précédents sommets. Comme indiqué ci-dessous, le groupe a culminé en janvier 2001, puis a évolué régulièrement à la baisse tout au long des années 2000. Après avoir touché le fond durant les années de la Crise financière mondiale, le groupe n'a pas retrouvé ce sommet de 2001 avant la mi-2017. Pourtant, cette percée a été de courte durée. Les compagnies aériennes ont culminé en janvier 2018, suivies d'une forte chute deux ans plus tard au début de la pandémie. De manière impressionnante, les compagnies aériennes n'étaient même pas revenues aux niveaux d'avant la pandémie (février 2020), sans parler des sommets de 2018, avant le début de cette année.

Comme le dit l'adage, il y a des décennies où rien ne se passe, et des semaines où des décennies se produisent. Ayant passé des années en tant qu'argent mort, les compagnies aériennes ont mis beaucoup de temps à établir de nouveaux sommets historiques. Même les hausses vers l'extrémité supérieure de leur fourchette ont été accompagnées de nombreux revers importants. Par exemple, il y a seulement quelques mois, les actions des compagnies aériennes ont chuté de plus de 26 % entre le pic de février et le creux de mars, et ce n'est que le 12 juin qu'elles ont finalement dépassé le sommet de mars. La percée des deux dernières semaines ne fait qu'accélérer.

Pour commencer, le groupe est actuellement sur une série de cinq jours consécutifs de gains, et comme indiqué ci-dessous, au cours des 10 dernières sessions, il a progressé de 26,8 %. C'est l'une des rares fois où le groupe a augmenté d'au moins 25 % sur une telle période ; les exemples récents les plus proches étant janvier 2023 et juin 2020. Avant cela, il n'y avait pas eu de mouvement aussi marqué depuis octobre 2002.

Étant donné que les compagnies aériennes ont progressé avec une telle ferveur, le groupe est désormais en surchauffe. Comme indiqué ci-dessous, il est fortement suracheté, se négociant à 2,8 écarts-types au-dessus de sa MM50.  De plus, le RSI sur 14 jours est désormais à son niveau le plus élevé depuis octobre 2024 et se situe dans le 98e percentile par rapport à toutes les autres périodes.

Bien sûr, la flambée des compagnies aériennes n'est pas totalement aléatoire. Le rallye des deux dernières semaines coïncide avec des développements positifs sur le front de la guerre, ce qui a fait baisser les prix de l'énergie. Comme indiqué ci-dessous, cette année a vu le prix du pétrole brut refléter presque parfaitement le prix des actions des compagnies aériennes ; une dynamique qui a parfois été le cas ces dernières années, mais pas de manière constante.

La forte hausse des prix de l'énergie au début de la guerre a également vu les actions des compagnies aériennes se négocier fortement à la baisse, et les mouvements inverses des deux dernières semaines ont également été en parfaite synchronisation, à tel point que la corrélation glissante sur 50 jours entre le secteur et les prix du brut a été aux niveaux inverses les plus forts jamais enregistrés.

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