Place aux autres, VIG : Pourquoi les investisseurs avides de rendement délaissent discrètement Vanguard pour ce monstre à 3,3 %

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L'argument en faveur du Vanguard Dividend Appreciation ETF (NYSEARCA:VIG) a toujours semblé logique. Détenir des entreprises qui augmentent leurs dividendes chaque année, laisser les intérêts composés faire leur travail. Puis percevoir un rendement respectable pendant que les actions progressent.

Cependant, le problème est que VIG offre un rendement plus proche de 1,5 % que tout ce qu'un investisseur en quête de revenus pourrait reconnaître. Le Schwab U.S. Dividend Equity ETF (NYSEARCA:SCHD) verse environ 3,3 % et sélectionne les titres sur la base de la durabilité des dividendes plutôt que sur leur ancienneté. Pour les détenteurs avides de rendement, cet écart explique le glissement progressif de VIG vers SCHD.

Ce que VIG détient réellement

VIG suit le S&P U.S. Dividend Growers Index, qui exige une série de 10 ans d'augmentations de versements, puis élimine les 25 % d'entreprises éligibles offrant les rendements les plus élevés. Ce dernier filtre est celui que la brochure passe sous silence.

Le rendement d'une entreprise augmente lorsque son dividende croît plus vite que son cours boursier, ce qui est exactement le comportement qu'un investisseur axé sur la croissance des dividendes est censé récompenser. VIG le pénalise en vendant. Ce qui reste est un panier de grandes capitalisations de qualité avec un vernis de dividendes, orienté vers des valeurs offrant des rendements modestes et réinvestissant le reste dans des rachats d'actions et la croissance.

SCHD applique un filtre entièrement différent. Le Dow Jones U.S. Dividend 100 classe les entreprises sur la base du flux de trésorerie par rapport à la dette, du rendement des capitaux propres, du rendement indiqué et de la croissance des dividendes sur cinq ans, puis pondère environ 100 positions. Les 10 premières positions se situent entre 3,97 % et 4,26 %, avec des pondérations importantes dans la pharma, l'énergie, la défense, les télécoms, les produits de grande consommation et le tabac. Des entreprises matures et riches en liquidités, peu prisées par ceux qui courent après l'IA.

Le bilan de performance

Sur dix ans, VIG a affiché un rendement de 256 % contre 238 % pour SCHD, un écart qui reflète l'orientation plus axée sur la croissance de VIG lors de la montée en puissance des méga-capitalisations technologiques. Sur le plan du rendement total à long terme pur, VIG prend donc légèrement l'avantage. La situation s'inverse en se rapprochant du présent. SCHD est en hausse de 26 % sur l'année écoulée contre 18 % pour VIG, et depuis le début de l'année, SCHD a affiché un rendement de 18 % tandis que VIG se situe à 7 %. La rotation value a joué en faveur de SCHD.

L'écart de revenus est ce qui devrait trancher le débat pour quiconque achète ces fonds pour les flux de trésorerie. Les quatre derniers versements trimestriels de VIG s'établissaient à 0,83 $, 0,88 $, 0,86 $ et 0,87 $, soit environ 3,45 $ de paiements cumulés pour un cours de 235 $. Les paiements cumulés de SCHD représentent environ 1,05 $ pour une action à 32 $. Un retraité qui souhaite tirer 40 000 $ par an d'un portefeuille de dividendes atteint ce chiffre avec une base de capital bien plus réduite dans SCHD.

Les compromis que les détenteurs de SCHD héritent

1. Concentration dans les cycliques et la pharma. L'énergie et la santé représentent ensemble environ un quart du fonds. Lorsque le brut chute ou qu'une législation sur la fixation des prix des médicaments émerge, SCHD en subit les effets plus durement qu'un indice large.
2. Pratiquement aucune exposition à l'IA. Le filtre sur les dividendes exclut la plupart des valeurs qui ont porté les rendements du marché en 2024 et pendant la majeure partie de 2025. Mauvais positionnement pendant deux ans, bon positionnement plus récemment. Ce cycle devrait continuer à tourner.
3. Croissance des dividendes plus lente que VIG sur le long terme. Les positions de SCHD versent déjà généreusement, laissant moins de place pour le type de hausses annuelles à deux chiffres que les valeurs plus orientées croissance de VIG ont délivré. Vous percevez plus de revenus maintenant et acceptez une trajectoire de revalorisation plus plate.

Qui appartient réellement à quel fonds

SCHD convient à l'investisseur qui souhaite que le dividende finance ses dépenses ou soit réinvesti à un taux significatif. Un ratio de frais de 0,06 % sur 71,6 milliards de dollars d'actifs signifie que le coût et la liquidité ne sont pas les points de blocage. La volonté de sous-pondérer la technologie et de surpondérer les cycliques, en revanche, l'est.

VIG convient à un profil différent. Quelqu'un qui souhaite s'orienter vers des grandes capitalisations rentables et favorables aux actionnaires sans payer pour un fonds de qualité géré activement, et qui considère le dividende comme un élément fiscalement inefficace et secondaire plutôt que comme un revenu régulier. Avec des frais de 0,04 %, c'est l'un des moyens les moins coûteux de s'exposer à un facteur qualité en actions. La bonne façon de voir les choses est de considérer VIG comme un fonds de qualité qui verse accessoirement un dividende.

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