L'indicateur mNAV de la firme Bitcoin Strategy tombe en dessous de 1 : est-ce un signe d'avertissement ?

Strategy (MSTR), une société de trésorerie Bitcoin, a vu son indicateur mNAV, très surveillé, tomber en dessous du niveau 1.

Cela indique que la valorisation globale de la société par le marché est tombée en dessous de la valeur des actifs Bitcoin de Strategy détenus dans son bilan.

Les actions MSTR se négocient actuellement autour de 82 $, représentant une perte d'environ 85 % depuis le sommet historique de la société en novembre 2024. Alors que la valeur d'entreprise de Strategy est estimée à 50,4 milliards de dollars, en supposant un prix du Bitcoin de 60 000 $, le total des avoirs en Bitcoin de la société est estimé à environ 51,1 milliards de dollars. Cela indique que la capitalisation boursière de la société est valorisée avec une réduction par rapport à ses réserves de Bitcoin.

Par le passé, Strategy s'est négociée avec une prime pendant de longues périodes en raison de ses avoirs en Bitcoin, et cette prime a permis à la société de poursuivre ses achats de Bitcoin en levant de nouveaux fonds par l'émission d'actions ordinaires et privilégiées. Cependant, dans l'environnement de réduction actuel, une nouvelle émission d'actions risque de créer un effet de dilution direct pour les actionnaires existants.

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Les précédentes levées de fonds et achats de Bitcoin ont suscité des réactions négatives au sein de la communauté des investisseurs, et il est anticipé que la société pourrait faire face à des critiques accrues si elle tente de lever de nouveaux fonds par des méthodes similaires.

Les commentateurs du marché comparent parfois la situation actuelle de Strategy à celle des fonds fermés. Dans de telles structures, les réductions peuvent persister pendant de longues périodes lors de périodes de faible appétit des investisseurs. Cependant, contrairement aux fonds fiduciaires traditionnels, Strategy dispose de divers outils opérationnels, notamment l'émission d'obligations, le refinancement de titres, les flux de trésorerie de son activité logicielle et les ajustements de sa structure de capital. Ces éléments sont interprétés comme permettant à la société de maintenir une marge de manœuvre face aux pressions de réduction.

*Ceci n'est pas un conseil en investissement.

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