Galaxy Digital : Les règles de garde de la SEC créent un conflit structurel avec la demande DeFi

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Galaxy Digital : Les règles de garde de la SEC créent un conflit structurel avec la demande DeFi / Finance Décentralisée

Galaxy Digital (Nasdaq : GLXY), société de services financiers crypto institutionnels, a identifié une tension fondamentale entre les réglementations de garde de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) et la demande croissante de stratégies de DeFi / Finance Décentralisée parmi les investisseurs institutionnels. L'analyse de la société met en évidence une contradiction structurelle qui complique de plus en plus la conformité des Conseillers en Investissement Enregistrés (RIAs).

Le conflit central : Dépositaire qualifié vs. auto-garde

Le rapport de Galaxy Digital souligne que les règles actuelles de la SEC exigent que les actifs des clients soient détenus par un dépositaire qualifié. Cette exigence exclut effectivement les modèles d'auto-garde, qui sont une pierre angulaire de nombreuses stratégies de participation à la DeFi / Finance Décentralisée. Pour les RIAs, cela crée un dilemme pratique : ils sont liés par des réglementations conçues pour la finance traditionnelle, tandis que leurs clients exigent une exposition aux protocoles DeFi / Finance Décentralisée qui fonctionnent selon un modèle de garde fondamentalement différent.

La société note que les RIAs ont du mal à participer directement aux stratégies DeFi / Finance Décentralisée via des comptes financiers standard. La règle du dépositaire qualifié, destinée à protéger les investisseurs, bloque par inadvertance l'accès à une classe d'actifs en croissance rapide. Il ne s'agit pas simplement d'une question théorique ; c'est un défi opérationnel quotidien pour les conseillers qui tentent de naviguer entre la conformité réglementaire et les attentes des clients.

Pourquoi cela est important pour l'industrie crypto

La tension entre les règles de la SEC et la demande de DeFi / Finance Décentralisée est emblématique d'un fossé réglementaire plus large aux États-Unis. Alors que les protocoles DeFi / Finance Décentralisée gèrent des milliards de dollars en valeur totale verrouillée, l'absence d'un cadre clair et praticable pour la participation institutionnelle pousse certains capitaux vers l'étranger ou vers des canaux moins réglementés. L'analyse de Galaxy Digital suggère que sans adaptation réglementaire, les RIAs basés aux États-Unis risquent de prendre du retard sur leurs homologues internationaux pour répondre à la demande des clients en matière de stratégies d'actifs numériques.

La voie proposée par Galaxy Digital

Plutôt que de simplement souligner le problème, Galaxy Digital a proposé une solution réaliste : un cadre réglementaire basé sur des principes. Ce cadre intégrerait plusieurs éléments clés conçus pour combler le fossé entre les exigences traditionnelles de garde et les réalités opérationnelles de la DeFi / Finance Décentralisée. Ceux-ci comprennent :

• La gestion des clés basée sur le calcul multipartite (MPC) pour renforcer la sécurité sans point de défaillance unique.
• Des systèmes de contrôle de gouvernance offrant une surveillance institutionnelle des interactions DeFi / Finance Décentralisée.
• Des audits de tiers pour vérifier l'intégrité des smart contracts et des protocoles.
• La transparence on-chain pour permettre la vérification en temps réel des avoirs en actifs et des transactions.
• Des mécanismes rigoureux de diligence raisonnable sur les protocoles pour évaluer le risque des plateformes DeFi / Finance Décentralisée individuelles.

Cette approche, selon Galaxy Digital, permettrait aux RIAs de respecter l'esprit de la protection des investisseurs tout en permettant l'accès aux stratégies DeFi / Finance Décentralisée. Elle représente un passage d'une approche rigide basée sur des règles à une philosophie réglementaire plus adaptable et consciente de la technologie.

Conclusion

L'identification par Galaxy Digital de cette contradiction structurelle souligne un moment critique pour la réglementation crypto américaine. Les règles de garde de la SEC, conçues pour une ère pré-DeFi / Finance Décentralisée, sont de plus en plus en contradiction avec la demande du marché. Le cadre basé sur des principes proposé par la société offre un point de départ concret pour les décideurs politiques cherchant à moderniser les réglementations sans sacrifier la sécurité des investisseurs. Pour les RIAs et leurs clients, la résolution de ce conflit déterminera le rythme et l'ampleur de l'adoption institutionnelle de la DeFi / Finance Décentralisée aux États-Unis.

FAQs

Q1 : Quel est le principal problème identifié par Galaxy Digital concernant les règles de garde de la SEC ?
Le principal problème est que les règles de la SEC exigent que les actifs des clients soient détenus par un dépositaire qualifié, ce qui exclut effectivement les modèles d'auto-garde nécessaires à la participation directe à de nombreuses stratégies DeFi / Finance Décentralisée. Cela crée un défi de conformité pour les Conseillers en Investissement Enregistrés (RIAs).

Q2 : Quelle solution Galaxy Digital propose-t-il ?
Galaxy Digital propose un cadre réglementaire basé sur des principes qui intègre la gestion des clés basée sur MPC, des contrôles de gouvernance, des audits de tiers, la transparence on-chain et une diligence raisonnable rigoureuse sur les protocoles pour combler le fossé entre les règles de garde et la demande DeFi / Finance Décentralisée.

Q3 : Pourquoi cette question est-elle importante pour les investisseurs institutionnels ?
Cette question est importante car le fossé réglementaire actuel peut limiter la capacité des RIAs basés aux États-Unis à offrir une exposition à la DeFi / Finance Décentralisée à leurs clients, poussant potentiellement les capitaux vers des plateformes moins réglementées ou internationales. Un cadre clair pourrait permettre une participation institutionnelle sécurisée au marché DeFi / Finance Décentralisée.

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