L'action Chevron (CVX) est-elle une bonne affaire ? Wolfe Research le pense

En résumé

• Wolfe Research a surclassé CVX en « Outperform » avec un objectif de cours de 210 $, citant la sous-évaluation des flux de trésorerie disponibles à long terme
• Le marché intègre un prix du pétrole Brent inférieur à 60 $/baril, contre une courbe forward normalisée plus proche de 70 $/baril
• Le projet Uaru au Guyana devrait atteindre un point d'inflexion de ses flux de trésorerie disponibles au second semestre 2026
• CVX a dépassé les résultats du T1 avec un BPA de 1,41 $ contre une estimation de 1,00 $, et verse un rendement du dividende de 4,2 %
• Plusieurs investisseurs institutionnels ont augmenté leurs positions en CVX aux T1 et T2 2026

Chevron (CVX) a progressé de 1,6 % jeudi après que Wolfe Research a surclassé l'action de « Peer Perform » à « Outperform », fixant un objectif de cours de 210 $. L'action a ouvert vendredi à 169,06 $, bien en dessous de son plus haut sur 52 semaines à 214,71 $.

Chevron Corporation, CVX

L'analyste de Wolfe, Doug Leggate, soutient que la volatilité des prix des matières premières a masqué les véritables améliorations de la situation des flux de trésorerie à long terme de Chevron. Le marché, dit-il, intègre un prix du pétrole Brent à long terme inférieur à 60 $ le baril, ce qui est bien en dessous de la courbe forward normalisée d'environ 70 $.

Cet écart, selon Leggate, représente une opportunité.

RBC Capital a également réaffirmé sa note « Achat » sur CVX cette semaine, s'ajoutant au ton globalement positif des analystes. L'action détient actuellement une note consensuelle « Achat modéré » avec un objectif de cours moyen de 205,71 $ parmi 26 analystes — 19 Achat, 6 Conserver et 1 Vendre.

Mizuho a relevé son objectif de 225 $ à 230 $ fin mai. Goldman Sachs et UBS maintiennent tous deux des notes « Achat » avec des objectifs de 216 $ et plus.

Le Guyana est la clé

Leggate désigne le Guyana comme le catalyseur à court terme le plus important. Le projet Uaru devrait démarrer et atteindre un point d'inflexion de ses flux de trésorerie disponibles au second semestre 2026, ce qui devrait améliorer la résilience de CVX si les prix du pétrole restent faibles.

Le Guyana devrait également permettre de couvrir plus que les dividendes associés à l'acquisition de Hess — et avec le temps, Leggate voit ce projet devenir le plus grand contributeur unique aux flux de trésorerie disponibles de Chevron.

Cela est très important à l'approche de 2033, date à laquelle le contrat de Tengiz au Kazakhstan doit expirer.

Au-delà du Guyana, Chevron a sécurisé de nouvelles opportunités de développement cette année au Venezuela, en Libye et en Irak, avec une potentielle neuvième phase de développement au Guyana également à l'étude. Ces projets, selon Wolfe, pourraient prolonger la croissance de la production bien au-delà de 2030.

L'intérêt institutionnel s'est accru parallèlement aux relèvements des analystes. Peregrine Asset Advisers a plus que doublé sa position en CVX au T1, augmentant sa participation de 118,7 % pour atteindre 20 344 actions, d'une valeur d'environ 4,21 millions de dollars.

Résultats et dividende

CVX a publié ses derniers résultats le 1er mai, affichant un BPA de 1,41 $ contre une estimation consensuelle de 1,00 $ — une surprise positive de 0,41 $. Les revenus ont atteint 47,56 milliards de dollars, en hausse de 2,1 % sur un an, bien que légèrement inférieurs à l'estimation des analystes de 51,86 milliards de dollars.

L'entreprise a versé un dividende trimestriel de 1,78 $ par action en juin, ce qui équivaut à un dividende annualisé de 7,12 $ et à un rendement de 4,2 %. Le taux de distribution se situe actuellement à 123,4 %.

La conférence téléphonique sur les résultats du T2 2026 de CVX est prévue plus tard ce mois-ci, et les analystes la considèrent déjà comme le prochain catalyseur potentiel pour l'action.

La moyenne mobile à 50 jours se situe à 183,31 $ et celle à 200 jours à 180,40 $, le cours actuel de CVX à 169,06 $ évoluant en dessous de ces deux niveaux.

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