Action American Electric Power : Pourquoi l'objectif de 145 $ de Wall Street n'est pas le plafond

Points clés pour l'action American Electric Power en juillet 2026

• Onze recommandations d'achat et deux de surperformance l'emportent sur onze conservations, avec zéro recommandation de vente sur l'action AEP, et l'objectif moyen de 145 $ se situe juste 5 % au-dessus du cours actuel de 139 $.
• En projetant les chiffres jusqu'en décembre 2030, le modèle de cas intermédiaire de TIKR fixe un objectif de 182 $ pour l'action American Electric Power, soit un rendement total de 31 % équivalent à 6 % annualisé.
• Avec le plan d'investissement quinquennal relevé à 78 milliards de dollars, contre 72 milliards, lors de l'appel aux résultats du 5 mai, le TCAM des bénéfices d'exploitation à long terme d'AEP dépasse désormais les 9 %, un chiffre que le marché n'a pas encore entièrement intégré dans son prix cible.

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Les prévisions de l'action AEP se maintiennent tandis que le plan d'investissement passe à 78 milliards de dollars

American Electric Power (AEP) a réaffirmé ses prévisions de bénéfices d'exploitation pour 2026, situés entre 6,15 $ et 6,45 $ par action, lors de son appel aux résultats du T1, et a simultanément relevé son plan d'investissement quinquennal de 6 milliards de dollars pour atteindre 78 milliards de dollars. Les bénéfices d'exploitation du T1 2026 se sont établis à 1,64 $ par action, en hausse par rapport aux 1,54 $ de l'année précédente, tandis que l'EBIT a progressé de 5,9 % sur un an pour atteindre 1,36 milliard de dollars.

Cette croissance provient de la charge contractuelle qui atteindra 63 gigawatts d'ici 2030, contre 56 gigawatts un trimestre plus tôt, près de 90 % de la nouvelle demande étant liée aux centres de données et aux hyper-scalers.

Sous ce chiffre clé se cache une entreprise qui mise gros sur le transport d'électricité à 765 kV, où AEP possède désormais plus de 2 100 miles de lignes à très haute tension répartis dans six États, et vient d'ajouter 3,5 milliards de dollars de nouveaux contrats PJM et SPP à un carnet de commandes de transport de 33 milliards de dollars.

Le directeur financier Trevor Mihalik a abordé directement la trajectoire des bénéfices lorsqu'il a été interrogé sur le relèvement du TCAM à long terme : « l'augmentation du TCAM des bénéfices à long terme à plus de 9 % est soutenue par les 6 milliards de dollars de capitaux supplémentaires que nous avons officiellement ajoutés au plan. » Ces capitaux, a-t-il précisé, seront principalement déployés dans la seconde moitié du plan quinquennal, ce qui explique pourquoi l'EBIT baisse avant de remonter.

Néanmoins, le trimestre n'a pas été sans tensions : l'EBIT devrait reculer de 2 % au deuxième trimestre 2026 avant d'accélérer pour atteindre une croissance de 22 % d'ici le milieu de l'année 2027, une évolution que la direction attribue au calendrier des projets plutôt qu'à un ralentissement de la demande.

Pour les investisseurs, cela se traduit par un vent arrière réglementaire qui se renforce : le ROE autorisé de la Virginie-Occidentale est passé de 9,25 % à 9,75 % et celui de l'Ohio de 9,7 % à 9,84 %, les deux ayant été fixés au cours du même trimestre.

L'avantage concurrentiel s'étend également aux partenariats : Quanta Services construit l'épine dorsale à 765 kV aux côtés d'AEP, et les piles à combustible de Bloom Energy alimentent déjà la stratégie de transition du Wyoming de l'entreprise pour répondre à la demande des centres de données à très grande échelle.

Le PDG Bill Fehrman a également signalé un véritable point de friction : le rythme de raccordement des nouvelles capacités de production à la charge par PJM n'est pas assez rapide, et AEP examine désormais des options allant jusqu'à la restructuration de sa participation au RTO.

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Wall Street recommande l'achat de l'action AEP, mais l'objectif dépasse à peine le cours actuel

Onze analystes recommandent l'achat de l'action AEP et deux la classent en surperformance, contre onze conservations et zéro recommandations de vente en juillet 2026. L'objectif moyen s'établit à 145 $ sur la base de 21 estimations de prix cible, avec une médiane de 144 $, tous deux en hausse par rapport à la moyenne de 137 $ enregistrée trois mois plus tôt.

Cette moyenne de 145 $ dépasse le cours actuel de 139 $ de seulement 5 %, une marge plus étroite que celle implicite dans la moyenne pour la majeure partie de l'année écoulée.

Wall Street s'attend à un ralentissement de la croissance de l'EBITDA d'AEP, puis à une réaccélération à 23 %

AEP a affiché un EBITDA de 2,27 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 7 % sur un an, un rythme lié aux gains de ROE obtenus dans l'Ohio et en Virginie-Occidentale ce trimestre.

Le modèle de la Street lui-même prévoit un ralentissement de ce rythme au deuxième trimestre, avec un EBITDA en hausse de seulement 6 % pour atteindre 2,40 milliards de dollars avant que la courbe ne s'infléchisse.

À partir de là, les estimations consensuelles prévoient une croissance de l'EBITDA de 14 % au troisième trimestre et de 23 % au quatrième, à mesure que le plan d'investissement, concentré sur le second semestre, commence à se convertir en bénéfices.

Le maintien de cette réaccélération dépend d'une seule chose : le déploiement selon le calendrier des 6 milliards de dollars de capitaux supplémentaires en 2029 et 2030, exactement au moment où Mihalik a indiqué que l'impact sur les bénéfices se fera sentir.

Wall Street s'attend à ce que la croissance de l'EBITDA de l'action AEP dépasse celle de D et DUK jusqu'en 2027

L'EBITDA d'AEP a augmenté de 7 % sur un an au premier trimestre 2026, devançant la base de 16,5 % de Dominion Energy (D), mais restant bien en deçà du rythme enregistré par ses deux pairs un an plus tôt.

Cet écart s'inverse par la suite : les estimations consensuelles situent la croissance de l'EBITDA d'AEP à 22,5 % au quatrième trimestre 2026, soit plus du double des 20 % de Dominion et près de quatre fois les 9 % de Duke Energy (DUK).

Au premier trimestre 2027, la croissance d'AEP ralentit à 15 %, restant néanmoins devant les 6 % de Duke et dépassant largement les 5 % de Dominion, un écart qui laisse à AEP la trajectoire d'EBITDA la plus forte des trois à l'approche de 2027.

L'objectif de 182 $ de TIKR sur l'action AEP se maintient si la réaccélération de l'EBITDA intervient selon le calendrier

Le modèle de cas intermédiaire de TIKR valorise American Electric Power à 182 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 31 % par rapport au cours actuel de 139 $, soit 6 % annualisé sur les 4,5 prochaines années.

Un rendement annualisé de 6 % rapproche l'action AEP d'un service public à composition régulière que d'une histoire de forte croissance, un compromis juste pour une entreprise encore à des années de récolter les fruits de son plan d'investissement.

Cet objectif s'appuie sur les mêmes mécanismes déjà en marche : un plan d'investissement de 78 milliards de dollars pondéré vers 2029 et 2030, un carnet de commandes de transport désormais supérieur à 33 milliards de dollars, et une courbe d'EBITDA que les propres chiffres de la Street montrent en hausse pour atteindre une croissance de 23 % d'ici la fin de l'année 2026. Si le calendrier du second semestre se maintient, l'objectif de 182 $ du modèle ressemble moins à de l'optimisme qu'à de l'arithmétique.

Le risque réside dans le calendrier, pas dans l'ampleur : tout retard dans la file d'attente d'interconnexion de PJM, que Fehrman a qualifiée de lente, repousserait la réaccélération au-delà de 2026 et retarderait le moment où les investisseurs la verront dans le cours de l'action.

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