Micron, Samsung et SK Hynix devraient bénéficier de la flambée des prix de la mémoire, selon UBS

TLDR

• Les ventes mondiales de mémoire ont atteint un record de 74,6 milliards de dollars en juillet, soit une hausse de 31,7 % d'un mois sur l'autre.
• Les ventes de NAND ont bondi de 40,7 % pour atteindre un record de 25,8 milliards de dollars, stimulées par la demande de stockage IA.
• UBS a relevé ses prévisions de prix du DRAM, anticipant une hausse de 32 % et de 18 % au cours des deux prochains trimestres.
• UBS et Bernstein s'attendent tous deux à des gains de prix à court terme, mais divergent sur la durée du rallye.
• Micron, Samsung, SK Hynix et SanDisk sont considérés comme les principaux bénéficiaires.

Les ventes mondiales de puces mémoire ont atteint un record de 74,6 milliards de dollars en juillet. Cela représente une augmentation de 31,7 % par rapport au mois précédent, selon un nouveau rapport d'UBS.

Ce chiffre est également supérieur de 2,8 points de pourcentage à la moyenne saisonnière décennale. Les analystes d'UBS et de Bernstein s'attendent désormais à ce que les prix des puces mémoire augmentent fortement jusqu'à la fin de 2026.

Les principales entreprises appelées à en bénéficier sont Micron Technology, Samsung Electronics et SK Hynix. Ensemble, ces trois entreprises produisent la majorité des puces mémoire DRAM et NAND dans le monde. SanDisk devrait également en profiter, car elle se concentre fortement sur la mémoire flash NAND.

Micron Technology, Inc., MU

Le DRAM et le NAND affichent tous deux des ventes records

Les ventes de mémoire DRAM ont atteint un record de 48,0 milliards de dollars en juillet. Ce chiffre a augmenté de 27,7 % par rapport au mois précédent, bien qu'il se situe environ 8 points de pourcentage en dessous de la moyenne saisonnière historique.

La mémoire NAND raconte une histoire différente. Les ventes ont rebondi pour atteindre un record de 25,8 milliards de dollars, soit une hausse de 40,7 % d'un mois sur l'autre. Ce résultat est supérieur de près de 17 points de pourcentage à la moyenne historique, principalement en raison de la demande liée au stockage de données IA.

UBS a indiqué que le marché de la mémoire se renforce à mesure que la demande liée à l'IA augmente. L'entreprise a également souligné les négociations en cours sur les contrats d'approvisionnement à long terme, connus sous le nom de LTAs, comme un facteur soutenant la hausse actuelle.

Sur cette base, UBS a relevé ses prévisions de prix. L'entreprise s'attend désormais à ce que les prix contractuels du DRAM augmentent de 32 % au troisième trimestre de 2026 et de 18 % au quatrième trimestre.

Les prix du NAND devraient augmenter de 30 %, puis de 12 % au cours des deux mêmes trimestres. UBS estime que le marché du DRAM restera en situation de sous-offre jusqu'au milieu de 2028 au moins.

Cette perspective est liée à la demande de puces IA. UBS prévoit que la demande en bits pour le DRAM augmentera de 36,2 % en 2027, tandis que l'offre ne croîtra que de 19,3 %.

La mémoire à haute bande passante, utilisée dans les processeurs IA, est au cœur de cette demande. UBS s'attend à ce que la demande de mémoire à haute bande passante augmente de 90 % en 2026 et encore de 77 % en 2027.

Sur la base de ces tendances, UBS prévoit que le revenu total de l'industrie de la mémoire atteindra 992 milliards de dollars en 2026. Ce chiffre devrait grimper à 1,76 trillion de dollars en 2027.

Bernstein envisage un rallye plus court

Bernstein convient que les prix augmenteront à court terme pour le DRAM et le NAND. Mais l'entreprise s'attend à ce que le rythme de ces hausses de prix ralentisse plus tard en 2026.

Bernstein a déclaré que la demande provenant des appareils grand public finirait par faiblir. Elle a noté que les achats des consommateurs anticipés et la demande stable des serveurs ont aidé à limiter les dégâts jusqu'à présent, mais a qualifié ces deux facteurs de temporaires.

Les deux entreprises conviennent que les contrats d'approvisionnement à long terme joueront un rôle clé à l'avenir. Bernstein a qualifié ces contrats de tampon qui pourrait atténuer toute correction future des prix.

Les deux entreprises divergent surtout sur la durée de la hausse actuelle. UBS s'attend à ce que l'offre reste tendue jusqu'au milieu de 2028, tandis que Bernstein s'attend à ce que les prix atteignent un pic et commencent à se refroidir quelque temps après le milieu de 2027.

UBS a également signalé un risque pour sa propre prévision. L'entreprise a déclaré que les limites de dépenses des clients et le rythme des dépenses en capital liées à l'IA restent les plus grandes menaces pour la hausse actuelle.

Les investisseurs surveilleront les prochaines négociations sur les prix contractuels pour obtenir les prochains signaux. Des commentaires des grands fabricants de puces sur les termes des contrats d'approvisionnement sont également attendus dans les mois à venir.

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