L'ère de liquidité du Bitcoin pourrait toucher à sa fin, prévient un stratège macro

Plutôt que de discuter de la volatilité à court terme ou des replis techniques, l'argument recadre toute la hausse post-pandémique du Bitcoin comme une déviation qui pourrait encore devoir être dénouée.

Ce point de vue vient de Mike McGlone, qui a de plus en plus déplacé son attention de l'optimisme crypto vers la discipline macro. Dans une récente publication en ligne, le stratège a suggéré que les niveaux de support couramment cités offrent un faux réconfort. De son point de vue, des prix se stabilisant autour de 50 000 $ ne signaleraient pas la sécurité – seulement une progression.

Un cycle déjà derrière nous

L'hypothèse principale de McGlone est que la phase de croissance majeure du Bitcoin est déjà terminée. Plutôt que de s'attendre à une autre hausse, il voit le marché passer à une phase de normalisation après des années de conditions extraordinaires. La hausse qui a suivi 2020, selon lui, était moins une question d'adoption structurelle que d'une abondance de liquidité à la recherche de rendements.

À mesure que ces conditions s'estompent, il s'attend à ce que les marchés reviennent vers les moyennes à long terme. Ce processus, affirme-t-il, est rarement doux.

Le niveau auquel McGlone revient sans cesse est de 10 000 $, non pas comme un objectif de valeur choc mais comme un point de référence. Ce prix reflète approximativement où le Bitcoin s'échangeait avant que le capital stimulé n'inonde les actifs risqués. Pour lui, cette époque représente une base non gonflée par la politique d'urgence, l'expansion de l'effet de levier et l'excès spéculatif.

Si les marchés entrent effectivement dans un environnement monétaire et économique plus strict, McGlone croit que les prix pourraient graviter vers ce centre de gravité historique.

Remettre en question le récit de la rareté

Un autre pilier de son argument remet en question l'un des récits les plus durables du Bitcoin. Alors que la rareté de l'or est enracinée dans des contraintes physiques, McGlone trace une ligne entre cela et les actifs numériques. Même si le Bitcoin lui-même a une offre plafonnée, il considère l'univers crypto plus large comme infiniment extensible, avec de nouveaux tokens rivalisant continuellement pour le même pool de capitaux.

Dans ce cadre, la rareté devient diluée. Le capital ne se concentre pas, il se disperse.

Ce qui rend la position de McGlone notable, c'est à quel point elle a changé. Durant l'ère des stimulus, il était parmi les voix institutionnelles les plus visibles projetant le Bitcoin vers des prix à six chiffres et le positionnant comme un actif de réserve en maturation. Cette thèse s'est effondrée, selon lui, lorsque les corrélations du marché ont changé.

Il souligne maintenant un écart croissant entre les couvertures traditionnelles et la crypto. Alors que l'or a continué à atteindre de nouveaux sommets, le Bitcoin a eu du mal à suivre le rythme, une divergence qu'il interprète comme significative plutôt que temporaire.

La déflation comme risque dominant

Au cœur de l'appel se trouve une attente macro plus large. McGlone croit que l'économie mondiale dérive vers une pression déflationniste, et non vers l'inflation. Dans de tels environnements, la liquidité devient rare, la tolérance au risque chute et les liquidités regagnent en attrait.

Si ce contexte prend racine, les actifs qui ont prospéré grâce à l'excès de liquidité pourraient faire face à une baisse disproportionnée. Pour le Bitcoin, cela signifierait une réévaluation non seulement de l'élan, mais de son rôle dans les portefeuilles.

Le message de McGlone n'est pas un appel de trading à court terme. C'est un défi aux hypothèses construites pendant une période économique très spécifique. S'il a raison, le prochain mouvement majeur du Bitcoin ne consistera pas à franchir une résistance – mais à découvrir où se situe réellement la « normale ».

Les informations fournies dans cet article sont uniquement à des fins éducatives et ne constituent pas des conseils financiers, d'investissement ou de trading. Coindoo.com n'approuve ni ne recommande aucune stratégie d'investissement ou cryptomonnaie spécifique. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier agréé avant de prendre toute décision d'investissement.

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