Points clés :
Avec 7 560 BTC actuellement détenus et évalués à environ 508,47 millions de dollars, la baisse reflète une chute brutale par rapport aux récents sommets d'évaluation lorsque le Bitcoin se négociait largement au-dessus des niveaux actuels.
Cette baisse ajoute une nouvelle pression à la stratégie crypto à forte conviction du président Nayib Bukele à un moment où la discipline budgétaire et le financement externe restent au centre des préoccupations.
Aux récents niveaux de pointe du Bitcoin, les avoirs d'El Salvador étaient évalués près de 800 millions de dollars. La correction qui a suivi a réduit ce chiffre d'environ 300 millions de dollars, soulignant les risques de détenir un actif très volatile à l'échelle souveraine.
Bien que ces pertes restent non réalisées à moins que le gouvernement ne vende, elles affectent matériellement la valeur mark-to-market des réserves nationales. Pour un pays confronté aux remboursements de dettes et aux pressions de financement externe, cette volatilité n'est pas négligeable.
Cette baisse intervient alors qu'El Salvador continue de gérer les obligations liées à son accord de 1,4 milliard de dollars avec le FMI. Le FMI a constamment mis en garde contre les risques de stabilité financière liés à une exposition crypto à grande échelle, en particulier lorsque les réserves fluctuent considérablement en valeur.
Malgré les pertes papier, le président Bukele n'a montré aucun signe de recul. L'administration a poursuivi les achats périodiques de Bitcoin, signalant sa confiance dans une thèse à long terme plutôt que de réagir aux mouvements de prix à court terme.
Les partisans soutiennent que le modèle de cycle historique du Bitcoin comprend des corrections profondes suivies de nouveaux sommets, et que juger la stratégie en milieu de cycle peut être prématuré. Les critiques rétorquent que les bilans souverains fonctionnent différemment des portefeuilles privés – la volatilité peut influencer directement les coûts d'emprunt, la confiance des investisseurs et la planification budgétaire.
Avec 7 560 BTC à son bilan, El Salvador reste l'un des plus grands détenteurs souverains de Bitcoin au monde. Que la stratégie génère finalement des gains démesurés ou crée une pression budgétaire soutenue dépendra largement de la trajectoire future des prix du Bitcoin – et de la capacité du pays à équilibrer conviction et stabilité financière.
Pour l'instant, la baisse de 300 millions de dollars rappelle que l'adoption nationale du Bitcoin comporte non seulement un potentiel de hausse, mais aussi un risque macroéconomique important.
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