L'action Taiwan Semiconductor (TSM) s'envole de 83 % — Bernstein affirme que le rallye n'est pas encore terminé

Points clés

• Bernstein a relevé l'objectif de prix de TSMC à NT$2 200 contre NT$1 800
• Les analystes prévoient que les revenus pilotés par l'IA dépasseront 20% du total des ventes d'ici 2026, contre 18% en 2025
• Le fabricant de puces a autorisé 44,96 milliards de dollars de dépenses en capital axées sur l'expansion de la capacité de puces IA
• Les ventes de février ont atteint NT$317,6 milliards — marquant une augmentation de 22,2% en glissement annuel
• Les revenus des deux premiers mois combinés ont augmenté d'environ 30% par rapport à la période équivalente de l'année dernière

Le conseil d'administration de Taiwan Semiconductor a autorisé un programme massif de dépenses en capital de 45 milliards de dollars tandis que Bernstein a relevé ses prévisions de prix dans un contexte de prévisions de revenus IA en hausse.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM

Le principal fabricant de puces sous contrat au monde a enregistré des ventes de février de NT$317,6 milliards, représentant un gain de 22,2% par rapport à l'année précédente. Bien que cela ait marqué une baisse d'environ 21% par rapport au total de janvier, de telles fluctuations mensuelles sont des mouvements saisonniers typiques et ne signalent aucune faiblesse sous-jacente.

Une vision plus large révèle une trajectoire encore plus impressionnante. Les revenus cumulés de janvier et février 2026 ont bondi d'environ 30% par rapport aux mois correspondants de 2025. Le principal catalyseur ? La demande croissante de puces informatiques hautes performances et d'intelligence artificielle de la part de clients majeurs, notamment Apple, Nvidia et AMD.

Selon l'équipe de recherche de Bernstein, les flux de revenus liés à l'IA dépasseront 20% des ventes globales de TSMC d'ici 2026. Cela représente une expansion par rapport à la contribution projetée de 18% en 2025. De plus, l'histoire des revenus IA s'étend au-delà des processeurs logiques traditionnels.

TSMC génère désormais des revenus supplémentaires liés à l'IA grâce aux puces de base High Bandwidth Memory (HBM) — la couche de substrat de base utilisée dans les empilements de puces HBM. Ce flux de revenus relativement récent crée une autre avenue de croissance dans l'écosystème IA en expansion.

La société d'analystes relève l'objectif de valorisation

Sur la base de ces dynamiques favorables, Bernstein a relevé l'objectif de prix de TSMC de NT$1 800 à NT$2 200. La société a cité une dynamique de croissance robuste de l'IA combinée à une demande résiliente hors IA comme les deux facteurs justifiant l'augmentation de la valorisation.

La demande des segments hors IA reste également solide. La production de smartphones haut de gamme continue de fournir un soutien stable sur ce front. Bernstein a en outre observé que si des clients non-IA réduisent leurs commandes, les clients axés sur l'IA — confrontés actuellement à des contraintes de capacité — sont prêts à combler rapidement cet espace de production.

Cette équation équilibrée offre-demande offre à TSMC une flexibilité précieuse. Un ralentissement potentiel dans l'une ou l'autre catégorie peut être effectivement compensé par la force de l'autre.

Autorisation d'investissement massive de 45 milliards de dollars

Le conseil d'administration de TSMC a approuvé 44,96 milliards de dollars de nouvelles dépenses en capital. Ces fonds seront déployés vers des processus de fabrication de pointe, des technologies d'emballage avancées, des nœuds de processus spécialisés et la construction de nouvelles installations de fabrication.

Cet investissement substantiel représente une stratégie offensive plutôt qu'une posture défensive — c'est une réponse calculée à la demande persistante des clients. L'entreprise construit de manière proactive la capacité de production aujourd'hui pour répondre aux commandes anticipées de demain.

Les actionnaires ont également quelque chose de plus tangible à attendre à court terme. TSMC a annoncé un dividende en espèces du T4 2025 de 0,9503 $ par American Depositary Share, prévu pour distribution le 9 juillet 2026, aux investisseurs enregistrés comme actionnaires au 11 juin 2026.

L'action TSM s'est appréciée de plus de 83% au cours de la période de douze mois glissants, terminant la session de vendredi dernier à €295,50.

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