概要について イーサリアムのステーキングデータは、見かけ上矛盾した組み合わせを示しています。ロックされた供給が過去最高値を記録している一方で、ステーキング利回りは歴史的な低水準に低下しています。Crypto Economy引用オンチェーンアナリストによると、7月下旬時点で、イーサリアムネットワークには約41.0 4百万トークンがステーキングされ、流通供給の約34%を占め、現在の価格で約777億ドル概要について イーサリアムのステーキングデータは、見かけ上矛盾した組み合わせを示しています。ロックされた供給が過去最高値を記録している一方で、ステーキング利回りは歴史的な低水準に低下しています。Crypto Economy引用オンチェーンアナリストによると、7月下旬時点で、イーサリアムネットワークには約41.0 4百万トークンがステーキングされ、流通供給の約34%を占め、現在の価格で約777億ドル
概要について
イーサリアムのステーキングデータは、見かけ上矛盾した組み合わせを示しています。ロックされた供給が過去最高値を記録している一方で、ステーキング利回りは歴史的な低水準に低下しています。Crypto Economy引用オンチェーンアナリストによると、7月下旬時点で、イーサリアムネットワークには約41.0 4百万トークンがステーキングされ、流通供給の約34%を占め、現在の価格で約777億ドルの過去最高値です。同時に、年間ステーキング利回りは3.0 5%から2.62%に低下し、ネットワークが提供した中で最も低いロックアップリターンの1つです。低い利回りとより多くのロックアップ、この組み合わせは、利回りがステーキングを推進するという直感を覆し、イーサリアムステーキングのマージナルな参加者が、利回りを追求する小売業から、ETHを長期的な利回りを生む資産として扱う機関に移行している
主なポイント
オンチェーンデータによると、イーサリアムのステーキングは7月下旬に約41.0 4百万ETHに達し、流通供給の約34%に相当し、約777億ドルの史上最高値を記録しました。
年間ステーキング利回りは3.0 5%から2.62%に低下し、ネットワーク発行は0.757%から0.842%に上昇し、利回りとロックアップは反対方向に動いた。
利回りの低下は機械的です: ETHが多く賭けられるほど、各トークンが受け取る報酬は薄くなります。
記録的なロックアップを引き起こすのは、小売業ではなく機関投資家であり、収益分配スポットETFや企業の国債を含みます。
TipRanksによると、BitMineだけでも7月26日時点で492万ETHをステーキングしており、保有資産の約85%を占め、年間ステーキング収益は約2億5400万ドルです。
ステーキングエントリーキューはある時点で約250万ETHに達し、待機時間は43日を超え、需要がネットワークの即時容量を大幅に超えたことを反映しています。
直感に反する組み合わせ
記録的なロックアップ、記録的な低いリターン
コアデータの緊張から始めましょう。Crypto Economyによると、イーサリアムのステーキングは、総供給量の34%に相当する4104万ETHのピークに達しましたが、そのステークの名目価値は約777億ドルで、前年比で約40%減少し、ETHの価格低下を反映しています。同時に、バリデーターの年間報酬は3.0 5%から2.62%に縮小し、発行は0.7 5 7%から0.842%に増加しました。
ビットコイン財団によると、ETHの3分の1は現在、取引所でも活発な流通でもステーキングされていません。異常を一言で言えば、ロックされた供給は記録を更新しましたが、その供給をロックするために提供されるリターンは過去最低です。
なぜ収量が必然的に低下するのか
収益率の低下は偶然ではなく、プロトコルのメカニズムの必要な結果です。Gateによると、より多くのETHがステーキングされるにつれて、トークンあたりの報酬は必然的に希釈されます。ネットワークステーキング率は、2026年の開始時に約29%から32.55%に上昇し、ベースAPRは4%以上から2.78%に低下しました。これは決定論的なメカニズムです。
言い換えると、ステーキング利回りは総ステーキング金額と逆に動きます。ステーキングプールが大きければ大きいほど、同じネットワークの報酬スプレッドは薄くなります。これが、ロックアップが記録を更新し続けるにつれて利回りが低下する理由です。実際に説明する必要があるのは、利回りが低下する理由ではなく、利回りが低下し続けるにつれて多くの資本がまだロックアップしたがる理由です。
イールドが下がってもステークを続ける人
機関はETHを利回りを生む資産として扱う
答えは小売業ではなく機関にあります。Ku Coinによると、バリデーターのエントリーキューは、1月のほぼゼロから、BitMineなどの企業による収益分配スポットETH ETF、およびPectra後のバリデーターの統合効率の3つの収束力によって、5月下旬には350万ETH以上に急増しました。同じ分析によると、米国のスポットEthereum ETFは、2026年初頭に単にETHを保有することからステーキング収益を分配することに移行し、需要構造を根本的に変え、数十億のパッシブETF在庫をアクティブバリデーター預金に変換しました。
企業の国債の規模は特に明確です。TipRanksによると、2026年7月26日時点で、BitMineはMAVANプラットフォームとその他のパートナーを通じて約96億ドル相当の492万ETHをステーキングし、ETH保有量の約85%を占め、年間ステーキング収益は約2億5400万ドルになる見込みです。このような機関にとって、2.62%は小売業界では「低いリターン」ではなく、規制された枠組み内で持続可能に得られる債券クーポンのようなキャッシュフローです。
規制の変化が門戸を開いた
機関投資家の参入の前提条件は規制上の確実性です。Astraea Counselによると、2023年2月、SECが未登録の証券公開であると主張した後、Krakenは3000万ドルを支払い、米国のステーキングサービスを停止しました;2026年1月までに、米国のスポットEthereum ETFが初めて株主にステーキング報酬を配布しました。Ethereumステーキングは、執行対象から規制対象製品の機能に3年未満で移行しました。
その逆転は、機関が直面する問題を再構築しました。同じ分析によると、ETH供給の約3分の1が現在ステーキングされており、ネイティブの利回りは高い2%から低い3%の範囲であり、ETF投資家は手数料を差し引いた後に約2%の純利益を得ています。問題は、ステーキングが許可されているかどうかではなく、どのステーキング製品を選択するかです。数百のクライアントアカウントで数千万を管理するアドバイザーにとって、配当のようなブローカージアカウントでステーキング報酬を受け取ることは、利回り率よりも重要です。
これが投資家にとって意味すること
利回りと価格の両方を見ている投資家にとって、この組み合わせは2つのメッセージを送ります。まず第一に、利回り自体はステーキングの決定においてもはや中心的な変数ではありません。機関投資家がETHを戦略的に割り当てられた利回りを生む資産として扱う場合、短期的な利回り率ではなく、長期的なロックアップからの供給収縮とネットワーク参加を重視します。第二に、記録的なステーキング率は、取引可能なフロートの引き締めが続くことを意味します。TECHiによると、ETFを通じてステーキングされたすべてのETHはすぐに売却できないETHであり、ステーキング解除待ち行列は数日から数週間かかり、ビットコインETFには存在しない構造的な供給減少を作り出します。
価格の含意は二面性があります。一方で、需要が回復すると供給が引き締まることで上昇弾力性が増幅される可能性があります;一方で、高いステーキングレートは大量のETHがロックされていることを意味し、市場が転換し、機関投資家が大量にステークを解除すると、出口キューの混雑が売りを遅らせたり、潜在的な売り圧力を蓄積したりする可能性があります。この構造の下でポジションを管理するユーザーにとって、クロスマーケットトラッキングが重要であり、ステーキングナラティブとETH価格のシフトは、スポットおよびデリバティブデータの両方をカバーするMEXCなどの会場で観察できます。
リスクと次に注目すべきこと
収量は希釈され続けます
ステーキングが上昇する限り、利回りに対する下降圧力は薄れません。Gateによると、これは決定論的な希釈メカニズムです。利回りを主な目標とする小売ステーカーにとって、限界収益の着実な低下は純粋なステーキングの魅力を弱め、一部の資本を再ステーキングまたはより高い利回りのためにより多くのリスクを負う流動的なステーキングに向かわせます。
規制は「指導」であり、「法律」ではない
機関投資家の参入は規制上の確実性に基づいていますが、その確実性は確固たるものではありません。Astraea Counselによると、2026年7月現在、ステーキングを許可する根拠は法律ではなく、レイヤー化された撤回可能な行政指導にあります。ETHが証券でないという法律はなく、ステーキング報酬が投資収益でないという法律もありません。現在の許可構造のすべてのレイヤーは、それを解体できる機関によって構築されたものであり、規制上の立場の逆転は機関投資家のステーキングの基盤を揺るがす可能性があります。
構造的リスクは合法性ではなく流動性である
同じ分析によると、本当の構造的リスクは合法性ではなく流動性です。イーサリアムのバリデータ出口キューは、2025年9月に約270万ETHに達し、償還に対応するためにアンステークしなければならないファンドは、そのキューの待ち時間を継承します。市場のストレス下では、この流動性の不一致が増幅される可能性があります。
追跡する信号
今後数週間で、4つのシグナルが重要になります。ステーキングレートが35%を下回るかどうか、エントリーキューとエグジットキューの相対的な変化、より多くのスポットETH ETFがステーキングを可能にするかどうか、そして機関投資家の国庫ステーキングポジションが増加し続けるかどうかです。いずれかのシグナルが変わると、機関主導の供給引き締め構造の現在の読み取りが変わります。
MEXC暗号パルス研究チームからの独占的な見解
この直感に反する組み合わせについて重要なのは、2.62%の収益率そのものではなく、イーサリアムのステーキングの価格設定ロジックにおける根本的な変化を示すことです。小売主導の時代には、収益率が中心的なドライバーであり、収益率の低下はステーキングを減らすはずでした。今では、ステーキングは収益率が低くなるにつれて記録を更新しています。これは、マージナルな参加者が変わったことを意味するだけであり、彼らは2%の収益率ではなく、ETHを規制された枠組み内で長期的に保有する収益を生む資産として扱っています。
市場は2つのことを誤解しているかもしれません。まず、低利回りをステーキングの魅力が低下していると解釈しています。その逆が真実です:ステーキング需要が非常に強く、ロックされたプールが非常に大きいため、利回りが低いのです。低利回りは強い需要の結果であり、弱い需要のシグナルではありません。第二に、記録的なステーキングレートを純粋に上昇相場として扱っています。高いステーキングレートは取引可能なフロートを引き締めますが、大量のETHがキューイングを必要とするシステムにロックされていることを意味し、規制の逆転や市場のストレスの下で機関が大量にステーキングを解除した場合、出口キューの混雑はビットコインのホルダー構造に存在しない明確な流動性リスクをもたらします。
投資家が1つのことだけを見るなら、利回りの数字ではなくステーキング参加者の構成を見てください。企業の国債やETFがステーキングの限界的な買い手になると、ETHの供給は流動的で取引可能な状態からロックされた長期的な状態に移行します。その価格への影響は遅い変数ですが、単一の利回り変動よりもETHの中長期的な供給と需要のバランスを定義します。BitMineだけでも、供給の4%以上にあたる4,920,000 ETHをステーキングすることで、この集中が形成されていることが示されています。
暗号通貨にとっての教訓は、ステーキングが「ネットワークメンテナンス活動」から「資産管理戦略」に進化していることです。ステーキング収益が配当のように証券口座で受け取ることができ、企業がステーキング収益を財務報告書に書き込むと、暗号通貨の収益を生む性質が従来の金融のリターンロジックと収束し始めます。これにより、機関投資家の割り当ての余地が広がり、規制依存や流動性の不一致など、従来の金融のリスクも暗号通貨に取り込まれます。このイーサリアムのステーキング記録は、暗号通貨と従来の金融の曖昧な境界線の明確な脚注であり、暗号通貨ネイティブの勝利ではありません。
よくある質問(FAQ)
なぜイーサリアムは利回りが下がる中で過去最高値を記録しているのですか?
プロトコルの仕組みによって決定されます。ステーキングされたETHが多いほど、トークンあたりのネットワーク報酬のシェアが小さくなるため、収益率は希釈されます。供給の34%にあたる約41.0 4百万ETHステーキングの現在の記録が、収益率が3.0 5%から2.62%に低下した直接的な理由です。低い収益率は需要の弱さのサインではなく、ステーキング需要が強すぎ、ロックされたプールが大きすぎる結果です。
利回りがわずか2.62%であるため、ステーキングはまだ価値がありますか?
目標によって異なります。短期的に高いリターンを求める小売業者にとって、2.62%は確かに低く、魅力的ではありません。しかし、機関投資家にとっては、規制された枠組み内で持続可能に得られる債券クーポンのようなキャッシュフローであり、ETHを長期的に保有する戦略的価値と組み合わせると、魅力的なままです。それが価値があるかどうかは、ETHを取引車両として扱うか、長期的な利回りを生む資産として扱うかにかかっています。
今、Ethereumを賭けているのは誰ですか?
小売業よりも主に機関投資家が主導しています。この記録的なロックアップを推進している3つの要因は、収益分配型の米国スポットETH ETF、BitMineが主導する企業国債、およびPectraバリデーター後の統合効率です。BitMineだけでも、保有資産の約85%にあたる約4,920,000 ETHをステーキングしています。これは機関投資家主導のステーキングウェーブです。
イーサリアムのステーキング利回りとは何ですか?
ステーキング収益は、ETHのロック、ネットワークコンセンサスへの参加、およびトランザクションの検証によってバリデーターが獲得する年間リターンです。これは、MEV-Boostを実行するバリデーターが追加で0.5%から1%を獲得する新しく発行されたETH報酬から得られます。収益は、ステーキングされたETHが多いほど低くなります。現在のベース収益は約2.62%です。
イーサリアムをステーキングするリスクは何ですか?
3つの主要なタイプがあります。第1に、ステーキングの上昇により収益がさらに圧縮されるため、継続的な利回りの希釈があります。第2に、ステーキングを許可する現在の基準が法律ではなく撤回可能な行政指導であるため、規制リスクがあります。逆転は基盤を揺るがす可能性があります。第3に、流動性リスクがあります。アンステーキングには、歴史的に270万ETHに近い出口キューが必要であるため、償還を満たすためにアンステーキングが必要なファンドは待ち時間に直面します。また、スマートコントラクトやスラッシングのリスクもあります。
なぜ機関投資家は利回りが下がるにつれて賭け続けるのですか?
彼らは短期的な収益率ではなく、ETHを戦略的に割り当てられた長期的な収益を生む資産として扱うことを重視しているため;2026年の規制変更後、規制されたETFフレームワーク内でステーキング収益を規制に準拠して獲得し、運用がはるかに簡単になる能力;長期的なロックアップから予想される供給の縮小。機関にとって、持続可能性とコンプライアンスは収量の絶対レベルよりも重要です。
投資家は次に何を見るべきか?
4つのシグナル:ステーキングレートが35%を下回るかどうか、エントリーキューとエグジットキューの相対的な変化、より多くのスポットETH ETFがステーキングを可能にするかどうか、そして機関投資家の国庫ステーキングポジションが増加し続けているかどうか。市場の現在の構造は機関主導で供給が引き締められており、規制当局の姿勢や機関投資家のアンステーキング行動など、単一のデータポイントの変化がそれを変える可能性があります。
免責事項
この記事は一般的な情報提供のみを目的としており、投資アドバイス、金融アドバイス、法的アドバイス、税務アドバイス、または取引推奨の形式を構成するものではありません。暗号資産、株式、および関連する金融商品の価格は急激に変動する可能性があり、投資家は元本全額を失う可能性があります。ステーキングには、ロックアップ、出口キュー、スマートコントラクト、スラッシュ、規制など、複数のリスクが伴い、収益率は将来のリターンを表さない動的な数字です。ここで引用されているデータは、オンチェーンの分析プラットフォーム、企業の発表、およびサードパーティのメディアから取得され、遅延、修正、または不一致の可能性があるため、読者は独立して確認する必要があります。投資判断は、適切な場合にはプロのライセンスを受けたアドバイスを含め、自分自身の調査、財務状況、およびリスク許容度に基づく必要があります。MEXC Crypto Pulseチームは、この記事の情報の
著者について
MEXC Crypto Pulseチームは、暗号市場のトレンド、オンチェーンのナラティブ、フィンテックの開発、デジタルアセットのエコシステム調査に焦点を当てています。チームは、公開市場データ、企業発表、第三者市場プラットフォーム、業界ニュースソースを追跡し、ユーザーが市場構造、リスク、機会をよりよく理解するのを支援しています。
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