ビットコイン7万6000ドル足踏み＝ウォール街で新ファンド

ビットコイン価格は14日、一時7万6100ドルに到達したが、その後強い売り圧力に押されて反落した。この拒否は、ゴールドマン・サックスがビットコイン・プレミアム・インカムETFを申請した同日に発生している。

新ファンドは、ビットコインが横ばいもしくは緩やかに上昇する際に利益を上げるカバード・コール戦略を採用している。7万6000ドルのレジスタンスは、単なるテクニカルな壁ではなく、ウォール街の最新の金融商品が活躍する水準である。

ショートポジションの清算が急騰を促すが建玉は急減

ビットコイン価格は過去7日間で約4.4%上昇した。しかし、この上昇の大部分は直近数回の取引セッションで生じている。スポット需要ではなくデリバティブ取引がこの上昇を支えた。

4月14日、オープンインタレスト（建玉）は285億5000万ドルでピークに達し、BTCの資金調達率はマイナス0.013%となっていた。このマイナス値は、ショート勢がポジション維持のために支払いを強いられていたことを示す。ビットコインが上昇する中で、これらのショートは清算された可能性が高く、反発の燃料となった。

しかし、その後の展開は異なる。建玉は現在、84億2000万ドルまで約70%も急減している。資金調達率もさらにマイナス0.048%まで低下した。一方で、ビットコイン価格が高値圏にとどまる中、新たなショートポジションも構築されている。

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4月14日のデイリー足の上ヒゲ部分は、7万6100ドル付近で売り手が積極的に参入したことを示している。今回の上昇はデリバティブ主体であり、その原動力はすでに消耗している。今後の上昇が新規ロングによるものか、再度ショートカバーによって生じるかは上部レジスタンス次第となる。加えて、最近のショートカバーを伴う急騰と、その後の売り主導の反落が、日足チャートでカップ・ウィズ・ハンドル（カップ・アンド・ハンドル）パターンの形成を助けた可能性がある。

ネックラインはほぼ水平で、7万6132ドル付近にある。パターンの無効化ラインは6万4900ドルに設定されている。現状の反落が、パターン上の“ハンドル”を形成する過程とも考えられる。ただし、オンチェーンの重要ゾーンにも警戒が必要である。

オンチェーンの壁とゴールドマンのETFが交差

7万6000ドル付近での反落は、オンチェーンレジスタンスとも連動している。CryptoQuantによるUTXO年齢帯別実現価格（各ビットコインがどれぐらい前に購入されたかでグループ分けした平均取得価格）データを見ると、「1か月〜3か月」保有帯が7万6662ドルに位置する。同帯は直近の最も活発な買い手層であり、彼らの平均取得単価が現在ビットコインの最初の“天井”となっている。

一方、ゴールドマン・サックスは4月14日、ビットコイン・プレミアム・インカムETFをSECに申請した。このファンドは現物ビットコインETF保有分に対しコールオプションを売却し、その分のプレミアム収入と引き換えに上昇余地を制限する仕組みである。ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナス氏は本ETFが「40 Act構造」を使用していると指摘。ケイマン諸島子会社によってコモディティ保有規制にも対応する。

本商品は、ビットコインが横ばいもしくは緩やかに下落する局面で相対的に高いパフォーマンスを発揮する。

タイミングは非常に重要だ。もし7万6662ドルのオンチェーンレジスタンスが機能し、ビットコインがその下で推移し続ければ、ゴールドマンのETFなどは直ちに存在意義を持つ。チャート上では強気パターンが見られるものの、このようなレンジ推移こそがETFの収益源となる。ビットコインがこの壁を突破するには、建玉（オープンインタレスト）と新規需要の再構築が必須条件となる。

今後を左右するビットコイン価格水準

前述の通り、強気の継続パターンのネックラインはほぼ水平な7万6132ドルである。4月14日から始まった現在の調整は、ハンドル部分の発展に繋がるかもしれない。ビットコインが7万559ドルを維持する限り、同パターンは有効だ。このパターンは17.31%の上昇目標値を持つ。

ただし、ネックラインのみでは不十分だ。7万6662ドルのUTXO壁、7万6039ドルの0.618フィボナッチ、そして7万6132ドルの高値と、複数の上値抵抗が重なっている。日足で7万6665ドルを上抜ければ、この領域は突破される。その場合、7万7530ドル、7万9429ドル、8万4914ドル、そして約8万9272ドルのターゲットが開けてくる。

しかし、デリバティブ市場の状況は見通しを複雑にする。価格と並行して建玉が増加しなければ、持続的なブレイクアウトは困難だ。それが伴わなければ、マイナス資金調達や増加するショートが新たなショートカバーを誘発する可能性もあるが、その場合の急騰は一時的に終わるリスクがある。

ビットコインのサポートは7万3944ドル（0.382フィボナッチ）に控えている。この水準を割り込めば、7万554ドルが意識され、パターン自体が弱まる可能性もある。ただし、6万4900ドルを日足終値で割り込むまで、カップ・アンド・ハンドル・パターンが完全に否定されることはない。

7万6665ドルを日足で上回れば、8万9272ドルがターゲット。7万3944ドルを下回ると、ショートに勢いが戻る。この動きはゴールドマンの新ETFのロジックと一致。