イーサリアムの市場構造において、直接取り上げるべき緊張感が高まっている。オンチェーンでは、供給の状況はしばらくぶりに最も建設的な状態にあると言える。しかし、チャート上ではETHは6週間で4度テストされたレジスタンスゾーンを突破できずにいる。この緊張感はいずれにせよ、近いうちに解消される可能性が高い。
日足チャートでは、おなじみの展開が続いている。ETHは$2.3kにあり、下降チャネルの上限は突破されたものの、価格は重要な$2.4kレジスタンスゾーンのすぐ下に位置する100日移動平均線に苦しんでいる。200日移動平均線(約$2.8k)はこのエリアの上方に遠いながらも重要な天井として存在し、$2.8kの供給ゾーン付近に位置している。
ただし、静かに変化したのはRSIだ。3月に見られた前回の失敗に終わったブレイクアウト試みを特徴づけた急激な反落がなく、RSIはほぼ2週間にわたって50台半ばから高めの水準を維持している。
このモメンタム指標の持続的な読み取りは、控えめではあるが、このレベルでの売り圧力が買い手を即座に圧倒するのではなく、徐々に吸収されていることを示唆している。しかし、ETHが$2.4kを上抜けてそれをリテスト時に守るまで、日足構造は強気と確認されない。
4時間足チャートでは、3月末の安値から価格を導いてきたより急な上昇トレンドラインが示されており、現在$2.3k付近でサポートを提供している。ETHは現在$2.4kでの直近の拒絶から反落し、そのトレンドライン上に位置している。これらの拒絶はチャート上で確認できるベアリッシュ・ダイバージェンスを伴っており、価格がわずかに高い高値をつける一方でRSIは低下した。
そのダイバージェンスはトレンドラインへの反落によってほぼ解消され、RSIは40台前半から中盤に低下している。セットアップは二者択一であり、ここでトレンドラインを維持すれば高値の切り上げのシーケンスを保ち、再び$2.4kへの挑戦が準備される一方、終値ベースで割り込めば$2kの心理的サポートレベルが焦点となる。そのレベルも失う場合、$1.8kの底値に向けた急激な下落が非常に高い確率で起こるだろう。
イーサリアム取引所ネットフローチャートは、荒れた価格動向の表面下で予想外に強気なストーリーを語っている。1月末以降、支配的なパターンは取引所からの持続的な純流出(出金)となっている。チャート上の赤いバーは取引所に入るETHより出るETHの方が多いことを示しており、流入の短期的なスパイクはごくわずかに留まっている。
特に注目すべきは、4月を通じて純流出(出金)が加速していることだ。ETHが$2.4kを上抜けできていないにもかかわらず、保有者は引き続き高いペースで取引所からETHを引き出している。この行動は、機会主義的な利益確定ではなく、確信を持った積み上げを示している。
取引所の準備金が数年来の低水準にあることと合わせると、ネットフローデータは即時売却可能な供給量が着実に縮小している市場の姿を描き出しており、価格はまだそれを反映していない。歴史的に見て、このような供給の圧縮は価格に永遠に反映されないままでいることはない。
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