Metaの株価は時間外取引で、売上高予測を上回ったにもかかわらず7%下落した

Meta（META）の株価は水曜日の時間外取引で7%下落した。同社はウォール街の売上高目標を上回ったものの、投資家が嫌気した2つの要素が重なった。ユーザー成長の鈍化と、一部の市場予想を下回る設備投資だ。

表面上、この反応は厳しすぎるように見えた。主要数値は決して弱くなかったからだ。Metaが発表した2026年第1四半期の売上高は563億1000万ドルで、LSEGがまとめたアナリスト予想の554億5000万ドルを上回った。

Metaの調整後1株当たり利益は7.32ドルだったが、この数値はアナリスト予想との比較が困難とされた。

同社の第1四半期は2026年3月31日に終わる3カ月間。売上高は前年同期の423億1000万ドルから33%増加した。コストおよび費用は35%増の334億4000万ドルとなり、2025年第1四半期の247億6000万ドルから拡大した。

Metaの営業利益は228億7000万ドルに達し、175億6000万ドルから30%増加した。営業利益率は41%で横ばいを維持しており、より多くの現金を支出しながらも同じ利益率水準を保った。マーク・ザッカーバーグは次のように述べた：

Metaは売上高と広告単価を伸ばす一方、デイリーユーザーは前四半期から微減

Metaの純利益は267億7000万ドルで、前年の166億4000万ドルから61%増加した。希薄化後EPSは62%増の10.44ドルとなり、前年同期の6.43ドルから上昇した。税務面が大きく寄与した。

同社は50億2000万ドルの法人税還付益を計上した。前年は17億4000万ドルの税引当金だった。実効税率はマイナス23%で、前年の9%から大幅に変化した。Metaはこの比較を意味のあるものとしなかった。

この税務上の恩典には、2026年第1四半期に認識された80億3000万ドルが含まれる。これは、One Big Beautiful Bill Actの制定後に2025年第3四半期に計上された159億3000万ドルの非現金税務費用の一部を相殺するものだ。

この恩典は米国財務省通知2026-7に基づくもので、法人代替最低税のもとで以前に資本化された米国の研究開発費の取り扱いに関するものだ。この恩典がなければ、Metaの実効税率は37パーセントポイント高くなり、希薄化後EPSは3.13ドル低下していたと同社は述べた。

トレーダーが厳しく評価したのはユーザー成長だ。2026年3月時点のファミリーデイリーアクティブユーザー数は平均35億6000万人で、前年比4%増となったが、前四半期からはわずかに減少した。Metaはこの前四半期比の減少について、イランでのインターネット障害とロシアでのWhatsAppアクセス制限が要因だと説明した。

広告事業は引き続き拡大した。ファミリー・オブ・アプスにおける広告インプレッション数は前年比19%増加し、広告の平均単価は12%上昇した。売上高は固定為替レートベースで29%増加しており、為替レートが報告ベースの33%増にさらなる上乗せをしたことを意味する。

Metaは2026年のAI投資計画を引き上げ、キャッシュフローは引き続き堅調

Metaは第1四半期にファイナンスリースの元本支払いを含む設備投資に198億4000万ドルを支出した。配当金および配当相当額として13億5000万ドルを還元した。2026年3月31日時点で、現金・現金同等物および市場性有価証券の残高は811億8000万ドルだった。

Metaの営業キャッシュフローは322億3000万ドルで、フリーキャッシュフローは123億9000万ドルに達した。四半期末の従業員数は77,986人で、前年比1%増となった。

同社は2026年第2四半期の売上高見通しを580億ドルから610億ドルと示した。現在の為替レートを基準に、外国為替が前年比売上高成長率に約2パーセントポイント寄与するとした。 

Metaの2026年通期費用予想は1兆6200億ドルから1兆6900億ドルと据え置かれ、従来の見通しから変更はない。Metaは引き続き、2026年の営業利益が2025年の営業利益を上回ると見込んでいる。

より注目されたのは設備投資だ。Metaは2026年の設備投資（ファイナンスリースの元本支払いを含む）の見通しを1兆2500億ドルから1兆4500億ドルに引き上げた。これは従来の1兆1500億ドルから1兆3500億ドルのレンジからの引き上げだ。同社は今年のコンポーネント価格の上昇と、将来的な設備拡張に伴う追加データセンターコストを理由に挙げた。2026年の残りの四半期については、税務環境に変化がない限り、税率は13%から16%の範囲になると見込んでいる。

また、EUおよび米国において法的・規制上の問題が継続しており、青少年関連の調査や今年予定されている米国内での裁判が重大な損失につながる可能性があると述べた。

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