上院の遅延と選挙圧力が暗号資産規制法案を脅かし、米国のデジタル資産規制に不透明感が漂う。
米国の暗号資産規制法案を巡る動きは重大な局面を迎えている。議員たちはデジタル資産の規制を定めうる法案を前進させる限られた時間的余裕に直面している。上院における遅延は今や進展を完全に停滞させる恐れがある。業界リーダーたちは、政治的なタイミングがまもなく実質的な行動の機会を閉ざしかねないと警告している。

RippleのCEOであるブラッド・ガーリングハウス氏は、今後2週間が包括的な暗号資産規制法案の前進を左右すると述べた。CoinDesk主催のConsensus Miamiで発言した同氏は、上院銀行委員会の公聴会が迫りくる決定的な瞬間だと指摘した。
ガーリングハウス氏は、マークアップ審議が開催されなければ法案可決の可能性が急激に低下すると警告した。また、スケジュールが中間選挙の選挙活動と重なると政治的優先事項が急変すると強調した。議員たちはしばしば複雑な政策議論よりも競合する選挙戦に注力する傾向がある。
「近いうちに実現しなければ、確率は大幅に下がる」と同氏は述べた。「中間選挙が注目を集めるようになると、暗号資産は前進させるのが難しい問題になる。」
連邦レベルの暗号資産規制法案を可決させる取り組みは数ヶ月にわたって積み上げられてきた。議員たちは、SEC(米国証券取引委員会)と商品先物取引委員会(CFTC)の間で監督権限を分割することを含め、業界に明確なルールを設けることを目指している。こうした明確化は、米国におけるデジタル資産の初の包括的な規制枠組みとなるだろう。
下院はクラリティ法として知られる法案の独自版を昨年可決した。しかし上院では遅延と意見の相違が続いている。法案が前進するには、上院農業委員会と上院銀行委員会の双方がそれぞれの版を承認しなければならない。
農業委員会はすでに独自版を前進させている。現在の焦点は銀行委員会に移っており、ステーブルコインの報酬をめぐる意見の相違が進展を遅らせている。アンジェラ・アルソブルックス氏とソム・ティリス氏の間で最近成立した妥協案がこの問題の解決に役立つ可能性がある。両者の合意は今後数週間以内のマークアップ審議への道を開くかもしれない。
その進展にもかかわらず、懸念は残っている。一部の議員は、ドナルド・トランプ氏と暗号資産関連事業に結びついた潜在的な利益相反について疑問を呈している。また、不正資金調達に関連するリスクや業界内のコンプライアンスの欠陥に引き続き注目する議員もいる。
11月の中間選挙が近づくにつれ、時間的プレッシャーは高まっている。選挙活動は立法スケジュールを支配する傾向があり、詳細な政策作業に充てる余裕が少なくなる。ガーリングハウス氏は、この機会を逃した場合、選挙後に法案が復活する可能性はさらに低くなると示唆した。
議会の行動がない中、規制当局は自らの立場を明確にする措置を講じてきた。SEC(米国証券取引委員会)やCFTCなどの機関はガイダンスを発行し、トークン分類システムなどの枠組みを導入している。こうした取り組みは、多くの暗号資産が証券法の対象とならない可能性があるという認識への転換を示している。
規制当局のアプローチは政権によって異なってきた。前SEC(米国証券取引委員会)委員長ゲーリー・ゲンスラー氏の下では、同機関はほとんどの暗号資産が有価証券に該当すると主張し、主要企業に対して執行措置を取った。ポール・アトキンス氏の下での現在の指導部はより柔軟な姿勢を反映している。
ガーリングハウス氏は、規制当局のガイダンスだけでは提供できない安定性を法律が与えると主張した。機関の立場は新しい政権によって変わりうるが、法律は恒久的な基準を生み出す。
Ripple自身の法的闘争は明確性の必要性を示している。2020年、SEC(米国証券取引委員会)は同社がXRPの未登録販売を通じて13億ドルを調達したとして訴追した。ジェイ・クレイトン氏の在任中に最初に提起されたこの訴訟は数年間続いた。
連邦裁判所の判事はその後、XRP自体は本質的に有価証券ではないと判決を下した。しかし、特定の機関向け販売は証券法の対象となった。この複合的な結果は部分的な明確性をもたらしたが、より広範な問題は未解決のままとなった。
ガーリングハウス氏は、Rippleはある程度の法的確実性を得たものの、業界全体ではまだ明確なルールが欠如していると述べた。同氏は、デジタル資産の分類を一貫して定義するためにクラリティ法のような立法が必要だと主張した。
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