株式トレーダーのための希少な「スーパーエルニーニョ」を乗り越えるガイド

イランをめぐる戦争への懸念が後退するなか、株式投資家は新たな脅威に直面している。それが気候リスクだ。農業から保険に至るまで、幅広いセクターにわたる投資判断の見直しを迫っている。

2027年に向けて「スーパーエルニーニョ」が発生する確率が高まっており、世界の一部地域で気温が上昇し、電力需要の急増、農作物の収量低下、インフレ圧力の再燃につながる可能性がある。これにより中央銀行の先行き見通しが複雑化し、史上最高値圏で推移する世界の株式市場にリスクをもたらしかねない。

「エルニーニョは特に敏感な時期に到来する」と、サクソバンクのコモディティ戦略責任者オーレ・ハンセン氏は述べた。「世界経済はイラン紛争によるインフレの影響にいまだ対応中であり、数カ月にわたる混乱でサプライチェーンも依然として脆弱な状態にある。」

エルニーニョとは、太平洋の海面水温が持続的に上昇することで生じる気象パターンである。これにより、世界の一部では高気圧・低気圧のパターンが形成され、豪雨や干ばつをもたらす。米国気候予測センターによると、2027年に向けて非常に強いイベント、いわゆる「スーパーエルニーニョ」へと発展する確率は63%とされている。

その影響はすでに各地で顕在化しており、インドのモンスーン開始の遅れからペルーの漁期の一時停止まで及んでいる。ダートマス大学の研究によれば、2015年から2016年にかけて世界が最後に強力なエルニーニョに見舞われた際、生産性の損失は7兆8,000億ドルを超えた。

エルニーニョのリスクが高まるなか、投資家が注目するいくつかのセクターを見ていこう。

農業・水産養殖

農作物の生産者はより強力なエルニーニョの影響を最も大きく受ける可能性が高いが、その影響は地域やコモディティによって異なる。世界最大のパーム油生産国インドネシアでは、高温・乾燥した気候が通常収量を低下させ、プランテーション収益の見通しを曇らせるとともに、インドネシアの市場分類ステータスや主要商品の輸送一元化に対する懸念ですでに重荷を背負っている現地株式にさらなる圧力をかける。

UBSグループAGによれば、この気象現象はトウモロコシや小麦の世界生産にも悪影響を与える可能性があり、アジアの砂糖生産も同様だという。世界第2位の砂糖生産国であるインドは9月末まで輸出を禁止しており、Shree Renuka Sugars Ltd.やBajaj Hindusthan Sugar Ltd.などの製糖会社の株価が下落している。

一方、モルガン・スタンレーによると、アルゼンチンでの降雨改善と砂糖価格の上昇は、São MartinhoやAdecoagro SAなど一部のラテンアメリカ企業に恩恵をもたらす可能性がある。UBSのアナリストは、エルニーニョは大豆の生産にも世界的に追い風となっており、特に米国やブラジル南部の主要生産地でその恩恵が見られると述べた。

農家が乾燥した状況に対応するなか、投資家は灌漑・水管理に関連する企業にも機会を見出せるかもしれない。VA Tech Wabag Ltd.、Jain Irrigation Systems Ltd.、Astral Ltd.、Shakti Pumps India Ltd.などのインド企業が恩恵を受ける可能性がある。

ベレンバーグのケミカルアナリスト、セバスチャン・ブレイ氏は、魚油生産者を潜在的な受益者として挙げた。ペルーの魚油価格が過去2カ月で過去最高値を記録するなか、ブレイ氏はこの傾向がオメガ3豊富な藻類油の生産者、例えば欧州のCorbion NVなどに有利に働くと指摘した。

肥料

エルニーニョによって世界的な農作物の供給が逼迫した場合、肥料メーカーは最大の受益者の一つとなる可能性がある。窒素、リン、カリウムといった主要栄養素への需要が支えられるためだ。

「個別要因やその他の問題を一定とした場合、スーパーエルニーニョイベントへの対応として、短サイクルで価格反応性の高い窒素関連銘柄へのエクスポージャーを最大化したい」と、スコシアキャピタルのアナリスト、ベン・アイザックソン氏はノートに記した。

CF Industries Holdings Inc.やNutrien Ltd.などの窒素肥料株は恩恵を受ける見通しだ。

ただし、RBCキャピタルマーケッツのアナリスト、アンドリュー・ウォン氏によれば、エルニーニョによる乾燥でカリウムの需要がすでに鈍化し始めているという。環境が悪化した場合、The Mosaic Co.のようなカリウム比率の高い銘柄は不利になる可能性がある。

農業資材のサプライヤーも、農家が天候による損失を補おうとする中で需要増を見込める可能性がある。これにより、米国のCorteva Inc.などの農薬関連銘柄の株価が支えられるかもしれない。

「収量低下により、農家は農業収入を維持するために技術（種子）、さらには農薬にも費用をかけざるを得なくなる可能性がある」と、RBCキャピタルマーケッツLLCのアナリスト、アルン・ヴィスワナサン氏はノートに記した。

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エネルギー

気温の上昇により北米での暖房需要が減少し、APA Corp.、EQT Corp.、Range Resources Corp.、EOG Resources Inc.などの天然ガス株に重荷となる可能性がある。

「あらゆる兆候が、まれなエルニーニョイベントの発生を示しており、米国では夏の気温が低く冬の気温が高くなることで、天然ガス需要の軟調な環境が生まれる」と、トゥルーイスト・セキュリティーズのアナリスト、ゲイブ・ダウド氏はノートに記した。

アジアでは、平年より高い気温によりエアコンの使用が増加し、エネルギー価格がすでに高騰している中で電力網に負荷がかかる。広東省電力発展公司や晋能控股山西電力公司などの中国電力会社は今年大幅な上昇を記録しており、後者は64%上昇した。インドでは、JSW Energy Ltd.やAdani Energy Solutions Ltd.などの企業がエネルギー需要急増の恩恵を受ける可能性があると、ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループのアナリストは述べた。

マイニング

南米の一部地域での豪雨は交通網を混乱させ、チリやペルーの銅生産を含むマイニング操業に影響を与える可能性があると、サクソのハンセン氏は述べた。これにより、これらのセクターが依存するサプライチェーン、投入コスト、操業環境の混乱を通じて、金属・製造業株への波及効果が生じるだろう。

チリとペルーに操業拠点を持つ銅鉱山会社としては、Freeport-McMoRan Inc.やAnglo American Plcが注目を集める可能性がある。

一方、電力不足は中国などの地域での水力発電依存型アルミニウム製錬に打撃を与える可能性がある。

インドネシアでは、UBSの試算によれば、干ばつが農業とマイニングに打撃を与えることで、エルニーニョの結果として4四半期後に経済成長が1%低下する可能性がある。これにより、PT Amman Mineral InternasionalとPT Merdeka Copper Goldが投資家の注目を集めるかもしれない。

保険・金融

エルニーニョのハリケーン弱体化効果は、北半球の損害保険会社にとってプラスに働く可能性がある。

「これはフロリダのようなハリケーン多発地域の保険会社を支援する可能性がある」と、ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、マシュー・パラゾラ氏は述べた。「その市場は民間の相互会社や小規模地域会社が主流だが、オールステートは同州の大手上場保険会社だ。」

パイパー・サンドラーのポール・ニューサム氏も保険会社への恩恵を改めて強調し、「米国のほとんどの保険会社は、米国のハリケーンが主要な損害補償コスト源であるため、保険金支出の減少から恩恵を受けるだろう」と述べた。Allstate Corp.、Progressive Corp.、Travelersなどの企業が恩恵を受ける可能性が高いとした。

より広範な金融セクターの見通しはより複雑で、天候に敏感な業種にエクスポージャーを持つ銀行は打撃を受ける可能性がある。

JPモルガン・チェースのユリ・フェルナンデス氏らアナリストは、気象パターンが漁業・農業活動に関連する融資を混乱させる可能性があることから、ペルーの金融機関への悪影響を見込んでいる。同行はエルニーニョの逆風とペルーの選挙に絡む政治移行のノイズを理由に、Credicorp Ltd.とIntercorp Financial Servicesの株式を格下げした。

インドのマイクロレンダー（小口融資機関）、Bandhan Bank Ltd.なども、モンスーンの弱体化による農作物生産の減少や農業収益の低下で影響を受ける可能性がある。

この記事はもともとFortune.comに掲載されたものです。