7月29日をカレンダーに記入してください。JPモルガンの幹部は、FRB議長ケビン・ウォーシュが早ければ6週間以内に利上げを行う可能性があると述べています。

7月29日をカレンダーにマークせよ。JPモルガン幹部、FRB議長ケビン・ウォーシュが最短6週間以内に利上げを実施する可能性を示唆。この記事は最初に24/7 Wall St.に掲載されました。

7月29日をカレンダーにマークしておこう。これが次回予定されているFOMCの決定日であり、JPモルガン・アセット・マネジメントのCIOボブ・マイケルによれば、約6週間後のものを含め、FRBの会合はどれも潜在的な利上げに向けて「生きている」状態にある。マイケルはCNBCのクロージング・ベル・オーバータイムに出演し、新FRB議長ケビン・ウォーシュの初会合が市場に「かなりの衝撃」をもたらしたと語り、今年の利上げを予測するFRB当局者の数がわずか6週間でゼロから9人に急増したと述べた。

これが投資家が現在織り込んでいる状況だ。フェデラルファンド金利の上限は現在3.75%で、2025年9月のピーク4.5%から75ベーシスポイントの利下げを経て、2025年12月10日以降変わっていない。次回会合での利上げは急激な方向転換となる。Polymarketのトレーダーは現在、2026年7月会合までの利上げ確率を26.15%と見込んでおり、9月には43%、10月には53%まで上昇している。

ウォーシュ、シナリオを白紙に

マイケルは、ウォーシュがFRBのコミュニケーションについて「シナリオを白紙にする」姿勢を示し、5つの主要な作業領域にわたってタスクフォースを立ち上げると示唆したと述べた。マイケルは透明性の後退に異論を唱えた。「透明性を後退させることが、市場参加者にとっても、ボラティリティの管理と銀行システムの下支えという観点からFRBにとっても、なぜ良いことなのか理解できない。」マイケルの出演内容はCNBCのクロージング・ベル関連番組で確認できる。

インフレの背景がウォーシュに根拠を与えている。FRBが選好する指標であるコアPCEは、2026年4月に129.63を記録し、12ヶ月の期間で最高値となった。マイケルはインフレが5月にピークを迎える可能性があると考えているが、確認データが入手できるまでにはしばらく時間がかかると警告した。

国債：IEFとTLTが標的に

マイケルの見解：10年国債は4.20%〜4.58%のレンジで取引されており、債券はすでにFOMCを前に再評価されている。10年債は6月17日に4.49%で引け、そのレンジのど真ん中に位置した。

iシェアーズ 7-10年 米国債 ETF（NASDAQ:IEF）は、そのレンジ見通しを最も純粋に表現したものだ。株価は94.36ドル付近で取引されており、年初来で約0.27%下落しているが、過去1ヶ月では約1.68%、過去1年では3.7%上昇している。

ウォーシュが実際に動けば、長期債はより大きなリスクを抱える。iシェアーズ 20年超 米国債 ETF（NASDAQ:TLT）は86.75ドルで、年初来約1.41%、過去1ヶ月で4.9%上昇しているが、過去5年では約29.55%下落している。サプライズ利上げはTLTに最も大きな圧力をかけることになる。

クレジットは堅調：LQD

マイケルは、利回りの水準を考えれば社債は「良好」に見えると述べた。iシェアーズ iBoxx 米ドル建て投資適格社債 ETF（NYSEARCA:LQD）はその見方を裏付けており、109.07ドルで取引され、年初来約0.88%、過去1年で5.6%上昇している。投資適格スプレッドはタカ派へのシフトを混乱なく吸収している。

原油とエネルギー株

原油については、マイケルは価格が70ドル台半ばから80ドル付近で安定すると見ており、この水準はインフレ管理上許容できると考えている。WTIは6月15日に84.65ドルで引け、4月のピークから月間22.3%下落した後の水準だ。

ユナイテッド・ステーツ・オイル・ファンド（NYSE:USO）は114.87ドルで取引されており、年初来約66.09%上昇しているが、過去1ヶ月では約24.9%、過去1週間では10.84%下落している。この市場の反落こそ、マイケルが想定する安定化ゾーンへの動きそのものだ。

エクソンモービルが23.7%、シェブロンが17.6%を占めるエネルギー・セレクト・セクター SPDRファンド（NYSEARCA:XLE）は53.77ドルで、年初来約21.04%上昇しているが、過去1ヶ月では12.27%下落している。保有銘柄の詳細はXLEのファクトシートを参照のこと。

7月29日に注目すべき点

状況の整理：タカ派的な姿勢を示した新議長、サイクル高値にあるコアPCE指数、12ヶ月来のピーク付近にある2年利回り4.20%、そして18.44まで急上昇したVIX（1日で12.4%の上昇）。マイケルの見方は、債券強気派に証明の責任を課している。10年債のレンジは崩れるまで維持されるが、それを試す日が7月29日だ。

7月29日をカレンダーにマークせよ。JPモルガン幹部、FRB議長ケビン・ウォーシュが最短6週間以内に利上げを実施する可能性を示唆。この記事は最初に24/7 Wall St.に掲載されました。