デル（DELL）株が急騰、スーパー・マイクロ・コンピューターが調査の余波に直面

注目ポイント

• スーパーマイクロコンピューター（SMCI）の株価は月曜日に8%急落し、28.15ドルで引けた。台湾当局がNvidiaチップの中国への密輸疑惑を捜査し、同社施設を家宅捜索したことが背景にある。
• 同じ取引セッションでDellテクノロジーズ（DELL）の株価は3.8%上昇し、市場アナリストは競合他社の苦境から同社が恩恵を受けると指摘している。
• 年初来パフォーマンスには劇的なダイバージェンスが見られる：Dellが229%急騰する一方、スーパーマイクロは3.8%下落している。
• 台湾の検察当局は、今回の捜査に関連して文書偽造および背任の疑いで6名を起訴した。
• Dellの直近の四半期決算は市場予想を大幅に上回り、EPSは予想の2.96ドルに対して4.86ドルを報告、売上高は前年比87.5%増となった。

Dellテクノロジーズは月曜日に3.8%の顕著な上昇を記録した。一方、競合のスーパーマイクロコンピューターの株価は8%急落し、28.15ドルで引けた。このダイバージェンスは、台湾の法執行機関がスーパーマイクロの施設を家宅捜索したことを受けたもので、中国向けNvidiaチップの密輸疑惑に関する継続中の捜査の一環だ。

Dell Technologies Inc., DELL

ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、台湾当局は文書偽造および背任の疑いで氏名不詳の6名を起訴した。今回の措置は5月に行われた先行捜査の延長であり、当時当局は3名の容疑者を拘束し、サーバー50台を押収した。

当時、スーパーマイクロは「サーバー技術の不正転用を防ぐ」当局の取り組みに協力する意向を示す声明を発表した。同社はその後も、技術資産および知的財産権を守るため、台湾当局やその他の国際機関との継続的な協力を改めて表明している。

スーパーマイクロは市場において厳しい時期を過ごしている。株価は5営業日連続で下落し、その間に21%の価値を失った。ただし、火曜日の寄り付き前の指標では2%の上昇を示していた。

6月は極端な価格変動が特徴となっている。今月20営業日のうち14日間で、株価が上下いずれかの方向に4%を超える動きを見せた。

Dellはマーケットシェア獲得に有利な立場

Explosive Optionsの創設者でベテランのオプショントレーダーであるBob Lang氏は、すでにDellをスーパーマイクロの有力な代替銘柄として検討していると述べ、過去のパターンを根拠として挙げた。

Freedom Capital MarketsのアナリストであるPaul Meeks氏はさらに強い見解を示した。AIデータセンターサーバーへのエクスポージャーを求める投資家に対し、「ほぼどんな価格でもDELLを買うべきだ」と推奨した。

パフォーマンスデータはこの強気な見方を裏付けている。Dellの株価は2024年に229%急騰しており、スーパーマイクロの年初来3.8%の下落と劇的な対照をなしている。

スーパーマイクロが規制当局の監視に直面するのは今回が初めてではない。3月には、米国当局が共同創業者のYih-Shyan「Wally」Liaw氏と2名の関係者を、輸出規制に違反して米国製サーバーを中国に転送したとされる疑惑で起訴した。Liaw氏は起訴直後に辞任し、株価はその日33%急落して20.53ドルとなった。

強固なファンダメンタルズがDellの上昇を支える

Dellの業績は投資家の信頼を大きく支えている。5月28日、同社はウォール街の予想を大幅に上回る四半期決算を発表し、EPSはコンセンサス予想の2.96ドルに対して4.86ドルを報告した。

売上高は438.4億ドルに達し、アナリスト予想の357.4億ドルを大幅に上回った。これはAIインフラおよびデータセンターソリューションへの旺盛な需要に牽引され、前年比87.5%増という印象的な伸びを示した。

同社は純利益率6.28%を達成し、2027年度のガイダンスとしてEPS 17.90ドルを示した。現在の現会計年度に対するアナリストのコンセンサスはEPS 17.74ドルとなっている。

Dellは1株当たり0.63ドルの四半期配当を発表した。支払日は7月31日で、7月21日時点の株主登録者が対象となる。年換算配当は2.52ドルとなり、利回りは0.6%に相当する。

ただし、市場のシグナルがすべて一様に前向きというわけではない。Dellが2月以降約200%急騰したことを受け、GF証券は同社の記録的な四半期業績を認めつつも、バリュエーション面の懸念を理由に格下げを発表した。

機関投資家の保有比率はDellの発行済み株式の76.37%を占めている。ピクテ・アセット・マネジメントは第1四半期に保有株を14.2%削減したが、約6,110万ドル相当の372,240株のポジションを維持した。

インサイダーの動向も注目に値する。Silver Lake Partnersに関連する取締役による取引を含め、社内関係者は過去90日間で合計14億ドル相当の株式を売却した。

Dellは火曜日のセッションを414.26ドルで始値を付け、時価総額は2,684.9億ドル、52週の取引レンジは110.22ドルから469.47ドルとなっている。

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