Irina Slav著、OilPrice.com経由、

• 中東紛争により10億バレル超の石油供給が失われたが、中国の巨大な戦略的原油備蓄が輸入を大幅に削減することでショックを緩和し、原油価格のさらなる急騰を防いだ。

• 各国は今、戦略石油備蓄の構築・補充を急いでおり、IEAは危機時に放出した4億バレルの補充を計画し、インドなどの主要輸入国も緊急備蓄の拡充を検討している。

• この備蓄再構築の波は石油需要の新たな大きな源泉となり得る。各国政府がエネルギー転換と並行してエネルギー安全保障を優先する中、中東危機が完全に収束した際に原油価格を下支えする可能性がある。

中東での戦争により、世界は累計10億バレル超の供給損失を被った。しかし幸いなことに、中国はホルムズ海峡封鎖前にほぼ同規模の備蓄を構築していたため、石油の購入量を減らし、避けられない価格急騰を食い止めた。今や、誰もが石油備蓄を構築したい、あるいはすでに保有する備蓄を補充する必要に迫られている。

3月、米国とイスラエルによるイラン攻撃が始まり、イランがホルムズ海峡封鎖で報復したことを受け、国際エネルギー機関（IEA）は共同緊急備蓄から4億バレルの原油を放出すると発表した。この備蓄はIEAとともに、アラブ石油禁輸や1970年代の供給混乱への対応として設立されたものであり、当時の世界は現在以上に中東産原油に依存していた。

3月に発表された放出規模は過去最大となる見込みであり、石油市場の観測者を不安にさせた。2022年にロシアのウクライナ侵攻を受けた西側の対ロ制裁が価格急騰を招いた際にIEA加盟国が放出した量をはるかに上回るものだった。当時、IEAが放出したのはわずか1億8200万バレルだった。今回、加盟国は4億バレルに加え、米国の戦略石油備蓄からも数百万バレルを放出する準備を整えた。

これら数億バレルは、危機が終息した時点で、あるいは長期化する場合はそれ以前にも補充が必要となる。アナリストたちはこの点と、この補充需要が国際価格を押し上げる可能性について警告を発してきた。イランと米国の間で新たな攻撃に関する報道が相次ぐ中でも、価格は依然として低迷したままだ。さらに補充需要に加え、将来のショックから身を守るために独自の戦略備蓄を構築しようとしている国々もある。

ロイターは最近の報告書で、国内の石油備蓄が乏しい国々は、十分な備蓄を持つ国々よりもホルムズ海峡封鎖の痛みをより鋭く感じたと指摘した。この結論は言うまでもないことだが、明白な事実以外にも示唆するものがある。すなわち、過去10年間のエネルギー転換の加速にもかかわらず、原油は依然として世界経済の究極の燃料であり続けているということだ。

中東での戦争勃発後の複数の報告書は、エネルギー輸入国が中東からの原油輸入への依存を減らすために風力や太陽光などへの転換を促すだろうと述べていた。実際、最も脆弱な地域であるアジアの多くの政府が風力・太陽光への投資を倍増・三倍増させたが、同時にこれらが炭化水素を意味ある形で代替できないことも認識していることを示した。そこで彼らは石油備蓄の構築についても考え始めた。中国がその手本となった。

エネルギーアナリストの間では、中国が世界を三桁の原油価格に沈めないために重要な役割を果たしたという点でほぼ一致した見解がある。これは、中東での戦争のような不測の事態に備えて十分に先を見越して計画を立てる中国の傾向によるものだ。中国はイラン、ロシア、ベネズエラから安価に石油を買い続け、世界最大の石油備蓄を構築してきた。皮肉なことに、中国の原油輸入量と製油所稼働率の乖離に関する報告が価格を抑制し、石油を長期間安価に保ち、中国の備蓄構築を助けた。そして戦争が始まると、中国は輸入を大幅に削減し、石油在庫を取り崩した。

中国の例に倣うことは、表面上は単純に見えても、かなりの難題かもしれない。その課題はもちろん財政面だ。例えばインドは、現在わずか8日分の輸入量しかカバーできない自国の石油備蓄を増強したいと考えている。政府はすでに国営大手ONGCに原油備蓄を1300万バレル追加するよう指示しているが、その1300万バレルでは不足時にはほとんど役に立たない。不足時に対応できるだけの石油を購入するには数百億ドルのコストがかかる。インドは石油備蓄の増強を検討している大規模な石油輸入国の中で唯一ではない。そして中国もIEA加盟国と同様に備蓄を補充する必要がある。

これが意味するのは、中東の危機が今度こそ本当に終息するという兆しが見えた瞬間に、原油需要が上昇し始めるということだ。石油需要のピーク論で知られる国際エネルギー機関でさえ、最新の月次石油報告書において、危機とその供給・価格への影響により今年は日量110万バレル減少した後、2027年には世界の石油需要が日量200万バレルに回復すると予想すると述べた。買い手にとっての朗報として、需要増強のニュースはおそらく原油価格を押し下げるだろう。