「終わりが近い」：マイケル・バリーがマイクロンとAI最大のチップをショート

TLDR

• マイケル・バリーは、マイクロン、エヌビディア、テスラ、アプリドマテリアルズ、キャタピラー、およびiシェアーズ・セミコンダクターETFに対するショートポジションを開示した
• バリーは1,051.87ドルでマイクロンをショートし、同株は1984年以降のどの時点よりも200日移動平均線を大きく上回って取引されていると指摘した
• 彼はAIのナラティブを「大衆の依存症」と呼び、ジョーカーの名言「終末が近い」を引用して投稿した
• マイクロンの最新四半期は、売上が前年比346%増の415億ドルとなり、利益率とフリーキャッシュフローが過去最高を記録した
• バリーの賭けは、企業が消沈しているかどうかではなく、タイミングとバリュエーションの過熱に関するものだ

2008年の住宅バブル崩壊を予測した投資家マイケル・バリーが、人工知能および半導体分野の最大手企業に対してショートポジションを建てた。

6/30から始まったSubstackの一連の投稿で、バリーはエヌビディア、テスラ、アプリドマテリアルズ、キャタピラー、およびiシェアーズ・セミコンダクターETFのショートポジションを開示した。7/1には、1株あたり1,052ドル付近でマイクロンのショートを追加した。

マイクロン・テクノロジー、MU

バリーは「AIのナラティブは大衆の依存症に過ぎない」と記し、1989年のバットマン映画からのジョーカーの名言「終末が近い。青白い月光の下、悪魔と踊れ」を引用した。

彼は、AI半導体株がAIインフラに資金を提供するクラウド企業やより広範なAI恩恵企業を大幅に上回っていることを示すブルームバーグのチャートを投稿した。2つ目のチャートでは、フィラデルフィア半導体指数が15年間のバリュエーション範囲の上限付近で取引されていることが示されていた。

バリーのマイクロンに対する論拠

バリーの最も鋭い指摘はマイクロンに向けられた。彼は、同株が過去42年間で30%超のドロウダウンを34回経験しており、他に類を見ないサイクル株であると指摘した。

彼はマイクロンの投下資本収益率の中央値をわずか4%、自己資本収益率の中央値を7%とし、いずれの数字も「率直に言って最悪だ」と呼んだ。また、マイクロンは3四半期中約1四半期で資本を毀損していると述べた。

バリーは、AI需要に関連するマイクロンの高帯域メモリチップを、持続的な優位性ではなく「非常に長い製品シリーズの中のまた一つに過ぎない」と切り捨てた。

彼は、同株の最近の急騰は「FOMO、Greater Fool理論、および公約バイアス」によって引き起こされたと述べた。

マイクロンの数字が実際に示すもの

マイクロンの直近四半期決算は、バリーが描いたものとは異なる絵を描き出している。

2026/5に終了した四半期の売上高は415億ドルとなり、前年比346%増となった。粗利益率は84.6%に上昇し、前年の37.7%から大幅に改善した。

純利益は282億ドルに達し、前年同期の19億ドルから大幅に増加した。フリーキャッシュフローは176億ドルに達し、前年の17億ドルから劇的に改善した。

6/24の決算説明会で、最高事業責任者のSumit Sadana氏は、2028年にかけてほぼすべての製品カテゴリにおいて、メモリチップに対する顧客需要が「供給能力を大幅に上回っている」と述べた。

マイクロン株は過去3年間で1,000%近くに上昇し、2026年は約260%上昇している。

1株あたり約976ドルで、マイクロンは利益の約22倍で取引されている。経営陣は次四半期の売上高について約500億ドルのガイダンスを示した。

バリーの賭けは、マイクロンが現在衰退しているということではない。株価があまりにも急速に上がりすぎていること、そしてメモリサイクルがいずれ反転するという点にある。

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