香港、820億ドル規模の保険市場を暗号資産に開放

香港は保険会社に対して暗号資産に100%のリスクチャージを課す方針で、アジアで初めて厳格な資本規制の下で暗号資産投資が可能となる枠組みを構築します。

香港保険業監管局は、保険会社が暗号資産に投資できるようにする新しい規制をすでに公表しています。この規制はデジタル資産に対して100%のリスクプレミアムを課します。ガイドラインではステーブルコインを別のカテゴリーに分類する予定です。

12月4日、同規制当局は草案を公表しました。X上のWu blockchainは、当局が保険会社の暗号資産に厳格な資本チャージを適用していると指摘しました。この動きはBloombergでも報じられ、当局は保険資本をデジタル資産とインフラに転換することを目指しています。

出典 –Wu blockchain

香港では、2024年に保険会社が約6,350億香港ドルの総保険料を受け取りました。市場には158の認可保険会社が存在します。わずかな配分でも、暗号資産市場に巨大な機関投資家の流動性をもたらすことになります。

アジア初の機関投資家向け暗号資産ゲートウェイが開設

この提案は、アジアで保険会社が暗号資産にエクスポージャーを持つ方法について、初めて明確なモデルを提供します。保険会社は暗号資産保有額と同等の資本を維持することが求められます。これは、デジタル資産のボラティリティと市場リスクに対する規制当局の懸念を表しています。

ステーブルコインはより良い扱いを受けます。香港規制のステーブルコインのリスクチャージは基礎となる法定通貨に連動するため、機関投資家にとって資本効率が高くなります。

香港金融管理局は、来年初頭にステーブルコインへの最初のライセンスを発行する予定です。昨年8月に開始されたライセンス制度は、より大きなデジタル資産戦略と整合しており、機関投資家の暗号資産参加のための予測可能な規制枠組みを確立します。

規制当局は今年初めにリスクベースの資本制度の検討を開始しました。これは保険業界と経済全体に利益をもたらすでしょう。法案提出前の2月から4月にかけて、パブリックコンサルテーションのプロセスが実施されます。

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インフラ投資が資本インセンティブを受ける

この枠組みはデジタル資産を超えて、インフラ開発も対象としています。国境に近いことから北部メトロポリスプロジェクトが開発されている香港と本土では、保険会社がプロジェクトに投資するための資本インセンティブが利用可能です。

香港は壮大なインフラ計画を実現する上で財政的な制約に直面しています。政府は戦略的分野に民間資本を関与させることに関心を持っています。業界関係者は、既存の限られた選択肢の中で、インフラ資産のより広範なカバレッジを望んでいます。

規制当局は政府の指示を受けていませんが、優先事項とは一致しています。一部の企業はすでに、許可される資産クラスを拡大するためのロビー活動を行っています。リスクチャージの変更の可能性に関する協議は、市場参加者によって注視されるでしょう。

暗号資産リーダーシップを巡る地域競争が激化

香港の戦略は他のアジアの中心地とは対照的です。シンガポールはクレジットカードでの暗号資産購入を禁止し、個人投資家にリスク認識テストの受験を義務付けています。韓国は2017年の機関投資家向け暗号資産禁止を徐々に解除していますが、保険会社が直接暗号資産を保有することは依然として禁止しています。

日本の保険規制では、暗号資産を投資資産とは見なしていません。2026年の再分類により、その地域で機関投資家向け商品が開放される可能性があります。この違いにより、香港はこの地域における暗号資産の機関投資家向けゲートウェイとなっています。

同市のスポットビットコインとイーサリアムETFは今年初めに承認されました。証券先物委員会による11月の通達は、認可取引所の流動性を高め、プラットフォームがグローバルなオーダーブックにアクセスできるようにすることを目的としています。

最初は十分な資本バッファーを持つ大手保険会社になるでしょう。小規模な保険会社は、すべての保管および会計慣行が適切に標準化されるまで待つことができます。資産保管やサイバーセキュリティなどのオペレーショナルリスクの領域は依然として重要です。

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