2025年に明確な暗号資産ライセンス規則を設定した5つの政府

2025年に規制の枠組みがどのように明確化され(そしてより友好的に)なったか

長年にわたり、暗号資産業界は矛盾する規制のパッチワークの下で運営されてきました。時には完全に禁止され、時には両手を広げて歓迎され、そして多くの場合は不快なほど中間に放置されてきました。しかし2025年は、複数の主要な管轄区域において規制の明確化に向けた顕著な転換点となりました。各国政府が曖昧さから脱却し、より体系的な暗号資産の枠組みへと移行したのです。

5つの主要な管轄区域は、暗号資産ライセンスにおける明確性とアクセシビリティが消費者保護と金融の健全性と共存できることを認識しました。その結果、イノベーションと監督のバランスを取る新世代の合理化された枠組みが生まれ、正当なプロジェクトの立ち上げと運営が容易になりました。

この変化が重要なのは、規制の明確性が長期計画における重要な要素となったためです。起業家が何が必要で、どれだけのコストがかかり、どれだけの時間がかかるかを正確に把握できれば、法的不確実性を乗り越えるのではなく、戦略的に計画を立てることができます。規制当局が明確な道筋を提供すると、コンプライアンスの摩擦を減らしながら、エコシステムを監督する能力を強化できます。

米国におけるGENIUS法の成立から欧州連合における暗号資産市場規制(MiCA)の全面展開まで、2025年は規制の不確実性の減少を示しました。我々はグローバルな規制環境を分析し、その年に暗号資産ライセンスを簡素化、合理化、明確化するための顕著な努力を行った5つの政府を特定しました。

1. 米国:連邦レベルの明確化への転換

長年にわたり、米国は暗号資産起業家にとって最も困難な管轄区域の一つでした。「執行による規制」と呼ばれる戦略では、規制上の期待が主に訴訟を通じて明確化され、不確実性を生み出し、重要なイノベーションを海外に押しやってきました。このアプローチは2025年7月、GENIUS法の成立により変化しました。

この法律は、ステーブルコインに関する初の包括的な連邦枠組みを確立しました。商品法および証券法の下でのステーブルコインの扱いをめぐる長年の不確実性に対処し、業界全体に摩擦を生み出していた問題を解決しました。また、規制当局が暗号資産企業の従来の金融システムへのアクセスを制限していた以前のアプローチを見直したため、銀行政策の転換も示しました。

GENIUS法がライセンスを簡素化する方法

GENIUS法は、ステーブルコイン発行者のための明確な連邦経路を導入しました。統一された連邦枠組みを設定することで、断片化された州レベルの資金移動業者ライセンスシステムへの依存を減らしました。初めて、暗号資産ネイティブ企業が米国で合法的に運営するための基準要件を理解するために、単一のルールブックを参照できるようになりました。

ご存知でしたか? GENIUS法以前、米国のステーブルコイン発行者は全国展開のために、ほとんどの州で資金移動業者ライセンスを取得する必要がありました。新しい連邦枠組みは、統一されたライセンス経路を確立することで、この重複を削減します。その結果、発行者のコンプライアンスコストは、法務費用や管理費用を含めて減少する可能性があります。

2. 欧州連合:「パスポート」の力

EUのMiCA規制は以前に採択されていましたが、2025年は本格的な実施が始まった年でした。1月の時点で、ライセンスと認可の段階が開始され、EUのパスポート制度の利点が運用可能になりました。

MiCAは単一認可の概念を導入しました。ある加盟国でライセンスを取得した暗号資産サービスプロバイダー(CASP)は、個別の国家ライセンスプロセスを経ることなく、EU全27か国でサービスをパスポートすることができます。実際には、オランダで認可された企業は、MiCAの枠組みの下でドイツに事業を拡大できます。

すでにフィンテック規制の著名な管轄区域であるドイツは、年の前半に21のCASPを承認しました。これにより、ドイツは欧州における機関投資家の暗号資産活動の重要な入口として位置づけられました。

ご存知でしたか? MiCAのパスポート制度により、マルタやリトアニアなど、あるEU加盟国でライセンスを取得した暗号資産企業は、単一の認可の下で欧州単一市場全体でサービスを提供できます。この枠組みにより、各国で個別のライセンス承認を必要とせずに、4億5,000万人以上の消費者市場へのアクセスが可能になります。

3. アラブ首長国連邦(ドバイ):規制範囲の明確化

ドバイは長い間、暗号資産のハブとして自らを位置づけてきました。しかし、初期の規制段階は頻繁で反復的な変更が特徴で、一部の企業に不確実性をもたらしました。

2025年5月、仮想資産規制当局(VARA)はルールブックのバージョン2.0をリリースしました。このアップデートは、実験的な規制アプローチから、グローバルな金融基準に沿ったより成熟した枠組みへの転換を示しました。

VARAがライセンスを簡素化する方法:

このアップデートは、断片化されたガイダンスを統合された活動ベースのライセンス制度に置き換えました。「適格カストディアン」や特定の担保資産基準などの概念を含む、以前は曖昧だった用語を明示的に定義しました。また、2025年6月19日という確固たるコンプライアンス期限も設定しました。

改訂されたルールブックは、申請者に明確なコンプライアンスチェックリストを提供し、広範または不明確なガイダンスを解釈する必要性を減らしました。

ご存知でしたか? 仮想資産規制当局(VARA)は、ドバイにおける仮想資産セクター専用の独立した規制当局として設立されました。暗号資産監督が既存の証券規制当局や銀行規制当局によって処理される管轄区域とは異なり、VARAは仮想資産活動とWeb3技術の規制要件に特化して焦点を当てるために設立されました。

4. 香港:改訂されたステーブルコインの枠組み

香港は2024年にデジタル資産における地位を強化する新たな取り組みを示し、2025年にそれを実行しました。この取り組みの中心要素は、8月に新しいステーブルコイン規制枠組みを導入したことでした。この枠組みは、香港金融管理局(HKMA)が実施したサンドボックステスト段階に続くものでした。

ライセンスを簡素化する方法:

香港は、暗号資産エコシステムにおけるステーブルコインの役割の拡大を認識し、法定通貨参照型ステーブルコイン発行者のための専用ライセンス枠組みを導入しました。このアプローチにより、ステーブルコインを既存の証券または蓄積価値施設制度に当てはめようとすることから生じた不確実性が軽減されました。

この枠組みは、明確に定義され監督的な性質を持つ明確な資本要件と準備金基準を設定しています。その結果、香港は英国法の原則に基づくステーブルコイン発行の規制管轄区域として自らを位置づけ、国際企業にアジアのデジタル資産市場への体系的な入口を提供しました。

ご存知でしたか? 香港の枠組みは、法的セーフハーバーを作成することで「リバース勧誘」に特に対処しています。これは、香港居住者に積極的にマーケティングを行わない外国企業に適用されます。多国籍分散型金融プロトコルのグローバルコンプライアンスマップを簡素化します。

5. 英国:「統一制度」

英国は当初、ステーブルコインを最初に規制し、より広範な暗号資産活動は後で対処する段階的アプローチを提案していました。2025年、そのロードマップは簡素化されました。4月に英国財務省が公表した法案草案は、金融サービス市場法(FSMA)の下での単一の統一制度への移行を示しました。これに続いて、12月に金融行為規制機構(FCA)が発行した諮問文書がありました。

ライセンスを簡素化する方法:

暗号資産を既存のFSMA枠組みに統合することで、英国は暗号資産を別個の資産カテゴリーとして扱うことから脱却し、確立された金融規則内で規制する方向に移行しました。討議文書DP25/1は、取引場所や仲介業者に対する既存の要件に基づく制度を概説しました。

FCAの監督下ですでに運営されている銀行やブローカーにとって、このアプローチは摩擦を減らします。FCAの期待に精通している企業は、まったく新しい規制構造に適応するのではなく、既存のコンプライアンスプロセスを暗号資産関連活動に拡張できます。

ご存知でしたか? 英国の統一規制制度は、企業を超えて金融プロモーションに関与する個人にも及びます。2025年にFCAが組み込んだ規則の下では、必要な認可なしに非準拠の暗号資産を宣伝するインフルエンサーは、最大2年間の懲役刑を含む刑事制裁に直面する可能性があります。

規制競争への転換

2024年が上場投資信託の年だったとすれば、2025年はライセンスの年でした。

2025年に見られた簡素化は、規制緩和についてのものではありませんでした。実際、マネーロンダリング対策、カストディ、消費者保護の基準はこれまで以上に高くなっています。変化したのはプロセスでした。政府は、資本が明確で予測可能な規則を持つ管轄区域に流れる傾向があることをますます認識するようになりました。この文脈において、「最良」はもはや規制されていないことを意味するのではなく、明確に規制されていることを意味します。

創業者やビルダーにとって、規制の地図はもはや白紙ではありません。EUのパスポート制度、米国で出現している連邦レベルの明確性、またはアラブ首長国連邦と香港の専門的な制度を通じて、コンプライアンスに準拠して運営する道筋はより明確に定義されています。問題は、企業がライセンスを取得できるかどうかではなく、どこで構築することを選択するかです。