ラウル・パル氏、ビットコイン下落の背後にある隠れた流動性ひっ迫を明らかに

要点

• Raoul Palは、最近のビットコインの売りは米国の流動性逼迫によるもので、暗号資産市場の弱さではないと述べた。
• 彼は、連邦準備制度理事会のリバースレポファシリティが2024年までに完全に枯渇し、利用可能な流動性が減少したと説明した。
• 2024年半ばの財務省一般勘定の再構築には金融的オフセットがなく、流動性の状況がさらに逼迫した。
• Palは、米国政府の閉鎖が流動性を抑制し、市場サポートの突然の低下を引き起こしたと強調した。
• 彼は、連邦準備制度理事会議長に関する政治的不確実性がビットコイン価格の下落を引き起こしたという主張を否定した。

Global Macro Investorの創設者である金融専門家Raoul Palによると、米国のマクロ経済要因が急激な暗号資産の売却を引き起こし、暗号資産市場の弱さではなく、金融引き締めと米国政府の閉鎖によって引き起こされた流動性の制約が下落の原因であると説明した。

TGA再構築とリバースレポ枯渇がショックを引き起こす

Raoul Palは、流動性不足を米国財務省のメカニズムと中央銀行政策に関わる見過ごされた金融業務の連鎖に起因すると説明した。彼は、流動性の源である連邦準備制度理事会のリバースレポファシリティが2024年までに枯渇し、重要な緩衝材が失われたと指摘した。「リバースレポの枯渇は2024年に本質的に完了した」と彼はXへの投稿で書いた。

さらに、2024年半ばの財務省一般勘定(TGA)の再構築には金融的オフセットがなく、より深刻な影響を引き起こした。これは、他のメカニズムが枯渇したちょうどその時に市場の流動性への圧力を高め、売却環境を悪化させた。Palは、この組み合わせが市場サポートにおける突然の「エアポケット」と彼が表現するものを引き起こしたと強調した。

彼は、これらは構造的な資金調達の問題であり、暗号資産エコシステム自体の弱さではないと強調した。

これらの状況は、ビットコインや他の資産が回復するために必要な市場回復やリスクオンのセンチメントの余地をほとんど残さなかった。

米国の流動性逼迫によりビットコインが影響を受ける

ビットコインは流動性の変化に脆弱になっており、特に米国のようなグローバル流動性の源が縮小し始めると顕著である。Palは、この現在の段階では、米国が主要な流動性の推進力であり、それが「現在制限されている」と説明した。そのため、流動性が枯渇すると、ビットコインのようなリスク資産が最初に反応する。

Palは、連邦準備制度理事会でのKevin WarshへのTrumpの好みなどの政治が現在の下落を引き起こしたという示唆を否定した。代わりに、彼は「Warshは金利を引き下げ、それ以外は何もしない」と主張し、金融政策がより広範な政治的方向性を反映することを強調した。彼は、政策の方向性はDonald TrumpとScott Bessent財務長官から流れ、連邦準備制度理事会議長から直接ではないと付け加えた。

Software as a Service(SaaS)株やビットコインを含む長期資産は、流動性の状況に非常に敏感である。Palは、流動性が後退するにつれて、ビットコインの評価が急速に修正されたと警告した。彼は、すべての資産クラスをサポートするのに十分な流動性がないため、高リスクのオプションが最初の損失を負担したと指摘した。

閉鎖の影響と流動性枯渇における金の役割

最近の米国政府の閉鎖も、流動性ストレスを強めるのに重要な役割を果たした。Palは、最新の閉鎖中に、財務省がTGAを引き下げるのではなく追加することを選択したと説明した。この行動は、システムから利用可能な現金をさらに除去し、流動性の逼迫を延長した。

Palは、この瞬間を市場に「エアポケット」を作り出すものと表現し、価格修正がより深刻になった。彼は、この予期しない戦略が暗号資産のようなリスク市場から流動性をシフトさせたと主張した。それはビットコインへのサポートを減少させ、急激な下落と増加したボラティリティを引き起こした。

一方、金はシステムに残されたわずかな限界流動性を吸収した。Palは、これがビットコインや他の長期資産から資本を転用したと指摘した。彼は、このシフトがこの流動性引き締め段階において、より高リスクの商品へのサポートを減少させるのに役立ったと説明した。

Palは、これらの混乱は深刻だったが、最悪の状況はほぼ終わりに近づいている可能性があると結論付けた。彼は、閉鎖問題が非常に間もなく解決され、市場の安定性がある程度回復する可能性があると示唆した。それまでは、制約された流動性が中心的な圧力ポイントであり続けるだろう。

Raoul Pal Uncovers Hidden Liquidity Strain Behind Bitcoin Dropという記事は、CoinCentralに最初に掲載されました。