ビットコイン未実現損益が22%に達する – まだ降伏局面なし

ビットコインは数日間続いた売り圧力と市場の不確実性の高まりを受け、80,000ドル水準の回復に苦戦している。価格動向は依然として脆弱で、リバウンドの試みは強い追随を引き付けることができず、市場が短期的な調整ではなく、より広範な構造的変化を消化している懸念を強めている。トップアナリストのAxel Adlerによると、ビットコインは2025年10月に弱気サイクルに入り、現在は125,000ドル付近の局所的なピークに続く調整段階を経ている。

オンチェーンデータはこの解釈を裏付けている。2つの主要指標—未実現損失の割合とLTH/STH SOPR比率—は保有者ベース全体でストレスが高まっていることを示しているが、完全な降伏の兆候はない。未実現損失は急激に増加し、価格が95,000ドルから78,000ドル近くまで下落するにつれて、1月以降約7%から約22%へと3倍に増加した。

この増加は投資家の不安の高まりを示しているが、2019年と2023年の深い弱気相場の降伏に歴史的に関連する40-60%のレベルをはるかに下回っている。

同時に、LTH/STH SOPR比率はピークから約40%低下しており、収益性の圧縮と、特に長期保有者の間で損失を伴う売却への意欲の低下を示している。これらのシグナルを総合すると、ビットコインはサイクル中盤のストレス段階にあることを示唆している。圧力が高まり、信頼が弱まっているが、広範な強制売却はまだ発生していない。

降伏シグナルのない利益圧縮

Adlerはまた、現在の市場段階を理解するための重要なレンズとして、ビットコインLTH/STH SOPR比率の動きを強調している。この指標は、長期保有者(LTH)が使用するコインの収益性と短期保有者(STH)を比較し、誰が損失を吸収し、誰がまだ利益を出してコインを分配しているかについての洞察を提供する。高い数値は、長期保有者が短期参加者よりもはるかに効率的に利益を実現していることを示し、低い数値は新規参加者の間で損失の実現が増加していることを示唆する。

10月に1.85付近でピークに達して以来、LTH/STH SOPR比率は約1.13まで低下し、約40%の下落を示している。この急激な圧縮は、市場全体の収益性の明確な悪化を反映している。しかし、この指標は重要な1.0の閾値を上回っている。歴史的に、1.0を下回る持続的な動きは、短期保有者が大量に降伏し、大幅な損失で売却する期間を示してきた。0.6-0.8の範囲へのより深い下落は、2015年、2019年、2023年の完全な降伏とサイクルの底と一致した。

現在のレベルでは、両グループの利益率は縮小しているが、長期保有者は平均してコストを上回るポジションを退出している。Adlerは、1.0を決定的に下回ると真の降伏への移行を示し、1.3-1.4への回復は信頼の回復を示すと指摘している。未実現損失の増加と合わせて、データはサイクル中盤のストレス段階を示しており、最終的な弱気相場の底ではない。

急激な売りの後にビットコインは安定化

12時間チャートでのビットコインの価格動向は、依然として構造的圧力下にある市場を反映している。78,000ドルゾーン付近での短期的な安定化の試みにもかかわらず。90,000ドル台半ばからの積極的な売りの後、BTCは複数の主要移動平均を決定的に下回った。これは単純な市場の反落ではなく、より広範な弱気体制を確認している。急激な下落の勢いは、出来高の顕著な急増を伴っていた。秩序だった利益確定ではなく、強制売却と清算主導のフローを示している。

78,000ドル付近の局所的な安値をつけて以来、価格は控えめなリバウンドを試みている。しかし、このバウンスは技術的に弱いままである。ビットコインは短期および中期の移動平均を下回って取引を続けている。これらは現在下向きに傾斜し、動的な抵抗として機能している。88,000-90,000ドル地域の以前のサポートは明らかに供給ゾーンに転換した。上昇の試みを制限し、壊れた構造の下にレンジが形成されるという考えを強化している。

現在の統合は、トレンド反転よりも一時的な休止と一致しているように見える。勢いは鈍化したが、持続的な買い吸収やより高い時間枠の需要が介入している証拠はまだない。

BTCが下降する移動平均を下回っている限り、下落リスクは持続する。価格は最近の安値の再テストに脆弱である。82,000-85,000ドルエリアを上回って回復し維持することが、短期構造の意味のある変化を示すために必要となる。

注目の画像はChatGPTから、チャートはTradingView.comから