BTC、金・銀が暴露?

ゴールドマン・サックスが、システマティック・ファンドが今後数週間で数百億ドル規模の株式を売却する可能性があると警告したことを受け、世界市場は新たなボラティリティの局面に入る可能性があります。

この売却の波は、流動性の低さが悪化するにつれて、ビットコイン、金、銀にも波及する可能性があります。

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ゴールドマンは流動性の低さが進む中でCTAの売却が加速する可能性があると警告

ゴールドマンのトレーディングデスクによると、商品チャンネル指数（CCI）として知られるトレンドフォロー型ファンドは、すでにS&P 500で売りシグナルを発動しています。さらに、市場が安定するか下落し続けるかに関わらず、短期的には売り越しの状態が続くと予想されています。

同行は、市場がさらに軟調な市況になった場合、1週間以内に約330億ドルの株式が売却される可能性があると推定しています。

さらに重要なことに、ゴールドマンのモデルによると、S&P 500が下落し続けるか、主要なテクニカルレベルを突破した場合、今後1カ月間で最大800億ドルの追加的なシステマティック売却が誘発される可能性があるとしています。

市場の状況はすでに脆弱です。ゴールドマンのアナリストは、流動性の低さが悪化し、オプションのポジショニングが価格のボラティリティを増幅させる可能性のある形で変化していると指摘しています。

ディーラーが「ショートガンマ」のポジションにある場合、下落市場では売りを強いられ、上昇市場では買いを強いられることが多く、ボラティリティを高め、日中の動きを加速させます。

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ゴールドマンはまた、リスクパリティやボラティリティ・コントロール・ファンドを含む他のシステマティック戦略も、ボラティリティが上昇し続ければエクスポージャーを削減する余地があると強調しました。つまり、売り圧力はCTAだけに限定されない可能性があるということです。

投資家センチメントも緊張の兆候を示しています。ゴールドマン独自のパニック指数は最近、極度のストレスに関連するレベルに近づきました。

一方、1年間積極的に押し目買いを行ってきた個人投資家は、疲労の兆しを見せ始めています。最近のフローは、買いではなく売り越しを示しています。

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ゴールドマンの分析は主に株式に焦点を当てていますが、その影響は株式市場を超えて広がります。

歴史的に、大規模なフロー主導の株式売却と流動性の低さの悪化は、暗号資産を含むマクロ感応型資産全体でボラティリティを高めてきました。

流動性の低さの期間中、より広範なリスクセンチメントに沿って取引されるようになってきたビットコインは、株式での強制売却が加速すれば、新たなボラティリティに直面する可能性があります。

暗号資産関連株式や個人投資家に人気の投機的取引は、すでに最近の市場のボラティリティに対する感度を示しており、ポジショニングが脆弱なままであることを示唆しています。

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同時に、株式の混乱は複雑なクロスアセットフローを引き起こす可能性があります。リスクオフの状況がコモディティに圧力をかける一方で、金や銀などの貴金属も、不確実性が高まる期間中に安全資産としての需要を集める可能性があり、より広範な流動性トレンドとドルの強さに応じて、どちらの方向にも急激な動きをもたらす可能性があります。

その間、重要な変数は流動性の低さのままです。システマティック・ファンドがレバレッジ解消を進め、ボラティリティが上昇し、季節的な軟調な市況が近づく中、市場は今後数週間不安定なままである可能性があります。

ゴールドマンの予測が現実化すれば、来月は株式が試され、ビットコインと貴金属に波及効果が及ぶ可能性があります。