リン・アルデン氏、FRBが金融政策の「段階的印刷」時代に入ると発言

• リン・オールデン氏は、アメリカ合衆国連邦準備銀行(FRB)が緩やかな資金供給の時期に入り、流動性を穏やかに拡大し、資産価格を下支えすると述べています。
• オールデン氏によると、FRBは劇的な景気刺激策ではなく、銀行資産とGDP成長にほぼ連動してバランスシートを拡大するとのことです。

エコノミストのリン・オールデン氏は、アメリカ合衆国連邦準備銀行(FRB)が流動性の着実な増加を特徴とする「緩やかな資金供給」時代の金融政策に着手していると述べています。オールデン氏によると、このアプローチはFRBのバランスシートを銀行資産の成長または名目国内総生産のいずれか高い方に比例した速度で拡大させるとのことです。多くの市場参加者は、資金供給がより劇的な方法で行われると想定していましたが、これまでのところ、プロセスは積極的ではなく、慎重に展開されています。オールデン氏のコメントは、金融政策に焦点を当てた2月8日の投資戦略ニュースレターで発表されました。彼女は、予想されるバランスシートの成長は「銀行資産総額と経済生産高にほぼ連動する」と述べました。

この点で、連邦準備制度理事会(FRS)は広範な景気刺激策なしに金融市場に流動性を注入することになります。この緩やかな上昇は、過去の危機時に見られた従来の量的緩和とは対照的です。FRBの動きは資産価格に穏やかな支援を与える可能性があります。オールデン氏は、このような環境では、高品質で希少な資産が恩恵を受ける可能性があると付け加えました。彼女はまた、過熱した市場の領域には注意を払い、保有が少ないセクターを検討することを推奨しました。

政策背景と市場シグナル

オールデン氏のコメントは、ドナルド・トランプ米大統領がケビン・ウォーシュ氏をFRB議長候補に指名した際に発表されました。これにより金融政策が注目を浴びることになりました。ウォーシュ氏はタカ派的な傾向があると見られており、これが金利政策と財政政策に関する不確実性を煽りました。トレーダーは今年3月の連邦公開市場委員会会合での利下げ期待を減少させていると見られています。CME FedWatchデータによると、以前の予測よりも利下げを期待するトレーダーが少なくなっています。

連邦準備制度理事会(FRS)議長のジェローム・パウエル氏は、インフレと雇用リスクについて相反するフォワードガイダンスを示しています。パウエル氏の任期は2025年5月に満了する予定であり、将来の政策方針に対するさらなる不確実性となっています。この緩やかな資金供給段階は、季節的な流動性のストレスと経済状況への対応である可能性があります。これは、ほとんどの人が量的緩和と関連付けるであろう爆発的な資産購入とは対照的です。この政策転換は、中央銀行が穏やかな経済支援を維持しようとする方法を強調しています。流動性の注入は、株式、商品、暗号資産などの市場に到達する可能性があります。

資産市場への影響と見通し

流動性の緩やかな放出は、信用の利用可能性を安定させることが期待できます。また、金や株式のような短期的な高品質資産への投資を誘発する可能性もあります。BTCなどの暗号資産は、安定した流動性の状況から間接的に恩恵を受ける可能性があります。しかし、この支援は景気刺激策ほど劇的なものではないかもしれません。

市場の反応は、継続的な経済指標の発表と投資家心理に依存しています。緩やかな資金供給環境は、インフレリスクと経済成長目標のバランスを取ることになります。このアプローチは、複雑なマクロシグナルの中でのFRB政策の慎重な転換を強調しています。

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