クラリティ法案がビットコインに数兆ドルを解放する可能性：その数字は圧倒的

Clarity Act(正式名称:デジタル資産市場構造明確化法案(H.R. 3633))は、2025年7月に米国下院を通過し、暗号資産をめぐる規制のグレーゾーンを終わらせることを目的としています。この法案は、SECとCFTCの間で監督を分割し、証券類似のトークンをSECの管轄下に、ビットコインのような分散型デジタルコモディティをCFTCの管轄下に分類します。

2026年2月現在、この法案は業界の懸念と政治的な遅延により上院で停滞しています。しかし、もし可決されれば、ビットコインへの構造的影響は大きくなる可能性があります。

昨日ホワイトハウスで行われた非公開会議(CoinGapeが報道)は、CLARITY Actの進展を妨げている主要な論争の解決に焦点を当てました。争点は、USDCのようなデジタルドルが利回りを提供することを許可すべきかどうかです。大手銀行は、利回り付きステーブルコインが従来の銀行システムから預金を流出させる可能性があるとして、その禁止を推進しています。一方、暗号資産企業は、利回りがイノベーションと競争力のあるデジタル金融商品にとって不可欠であると主張しています。

Clarity Actが実際に行うこと

この法案の核心は、分類の混乱を終わらせようとすることです。ブロックチェーンシステム、デジタル資産、デジタルコモディティの正式な定義を確立します。さらに重要なことに、SEC規制下の「投資契約」として始まるトークンが、時間の経過とともに十分に分散化された場合、CFTC規制のコモディティへ移行するための規制上の道筋を作成します。

取引所やブローカーにとって、デジタルコモディティ取引はCFTC登録の対象となります。この法案はまた、プロジェクトが分散化段階において、完全なSEC登録なしに年間最大7,500万ドルを調達できるようにします。

ビットコインにとって、その影響は非常に明確です。十分に分散化されたネットワークとして、BTCは証券法ではなく、CFTCの現物取引市場の監督下に明確に分類されます。この明確性により、今日機関投資家が直面している最大の障壁の1つである規制上の不確実性が取り除かれます。

この法案はまた、自己保管を明示的に保護し、米国をデジタル資産イノベーションの競争力のある管轄区域として位置付けています。批評家は、これがSECの投資家保護を弱め、より投機的な過剰への扉を開く可能性があると主張しています。支持者は、単に時代遅れの枠組みを近代化するだけだと述べています。

いずれにせよ、法的な明確性は資本フローを変えます。

Kristenの需給計算

X上で比較的知名度の低い資本投資家であるKristenは、バイラルなスレッドで、単純な需給の観点からこの機会を枠組み化し、その影響を説明しました。

彼女の主張は、機関投資家がビットコインを欲しがっているということではありません。多くの機関投資家が、義務的制限、受託者責任上の制約、不明確な分類リスクのために、今日法的にビットコインを購入できないということです。

Clarity Actが可決されれば、その障壁は取り除かれます。

彼女は、理論的にコンプライアンス承認を得られる可能性のある資本プールの規模を強調しました:

• 米国年金の40兆ドル
• 企業および機関投資家の財務の30兆ドル
• 保険資本の7兆ドル
• ソブリンウェルスファンドの11兆ドル
• 401(k)および退職金制度の10兆ドル
• RIA管理資産の100兆ドル

控えめな配分でさえ重要です。

年金とRIAだけでわずか1%を配分すれば、それは140兆ドルの1%、つまり1.4兆ドルの潜在的需要になります。

それを供給と照らし合わせてみましょう。

取引所におけるビットコインの自由流通供給量は200万コインをはるかに下回っています。より寛大に400万の流動的な流通量を想定しても、計算は依然として積極的です。

1.4兆ドルを200万BTCで割ると、1コインあたり70万ドルの価格を意味します。
400万BTCでは、それでも35万ドルを意味します。
時間の経過とともに配分が2〜3%に上昇すれば、暗示される価格は急速に100万ドル以上の範囲に入ります。

これは物語主導の投機ではありません。基本的な流動性の計算です。構造的に希少な資産と衝突する巨大な資本プールのわずかなパーセンテージシフトです。

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真の問題

重要な変数は、計算が機能するかどうかではありません。それは機能します。

問題は、Clarity Actが上院を通過するかどうか、そして青信号が現れた後に機関投資家が実際に資本を投入するかどうかです。機関投資家はゆっくりと動きます。配分は徐々に拡大します。リスク委員会は一夜にしてスイッチを切り替えません。

しかし、構造的な明確性は時間の経過とともにポートフォリオモデルを変更する傾向があります。

今日のビットコインは半規制のグレーゾーンで運営されています。それが変わり(BTCが正式に定義されたCFTCコモディティ規則の下に分類され)れば、資産は投機的エクスポージャーからコンプライアント配分候補へと移行します。

その変化だけで需要曲線に影響を与える可能性があります。

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