330億ドルの流出：2ヶ月連続でネットワークから資金が離脱し、ビットコインの実現時価総額が急落

ビットコインは65,000ドルの水準を取り戻すことに苦戦し続けており、持続的な売り圧力と弱まるセンチメントが市場を脆弱な状態に保っています。最近数週間、価格動向は抑制されたままで、ボラティリティが高まり、流動性の低下とマクロ経済の不確実性によってリスク選好が制約されています。この心理的閾値を超えて持続的な受け入れを確保できないことが、トレーダー間の慎重姿勢を強化し、ビットコインを早期回復環境というよりも防御的な段階に類似したものに置いています。

トップアナリストのAxel Adlerによると、最近のオンチェーンデータはこの解釈を裏付けています。実現時価総額(各コインが最後に移動した価格に基づいてビットコインの総価値を測定する)は、2ヶ月連続で減少しています。同時に、サイクル高値付近で取得されたコインがそのカテゴリーに成熟するにつれて、3〜6ヶ月保有者グループが大幅に拡大しています。この動きは通常、新たな蓄積ではなく、ピーク後のポジショニングを反映しています。

30日間の実現時価総額純ポジション変化は現在約-2.26%で、ネットワークからの持続的な資本流出を示しています。実現時価総額は2025年11月下旬に約1.127兆ドルでピークに達し、その後約1.094兆ドルまで縮小し、約330億ドルの圧縮を表しています。この指標が明確にプラス圏に戻るまで、需要の新たな蓄積の証拠は限定的なままです。

HODLウェーブが防御的な市場構造を浮き彫りに

Adlerは、最新のHODLウェーブデータが、ビットコインが積極的な蓄積ではなく防御的な段階にあるという見方を強化していると指摘しています。チャートは、3〜6ヶ月のコイン年齢グループの急激な拡大を示しており、流通供給量の約25.9%まで上昇しています。これは、2025年8月から11月の間に最後に移動したコインの割合が増加していることを反映しており、この期間は市場のピーク付近での購入と密接に関連しています。

HODLウェーブは、コインがどれくらいの期間休眠状態にあったかに基づいて、ビットコイン供給の分布を追跡します。古いグループの拡大は一般的に取引活動の減少を示します。しかし、この場合、データは自信に満ちた蓄積ではなく、多くの投資家が含み損のポジションに座っている「コストのかかる保有」環境を示唆しています。

3〜6ヶ月グループは2月初めの約19%から急増し、6〜12ヶ月グループも約20.2%まで成長しています。一方、1ヶ月未満の短期コインは合わせて約9.3%しか占めておらず、市場に入る新たな需要が限られていることを示しています。

実現時価総額の減少と合わせて、データは対応する資本フローのない供給の老化を示しています。新しい購入活動が現れ、3〜6ヶ月グループが売り圧力なしに長期保有期間に移行するまで、ビットコインのより広範な市場構造は、決定的に強気ではなく防御的なままである可能性が高いです。

ビットコインのモメンタムが弱まり、価格が主要サポートゾーンをテスト

ビットコインの3日足チャートは、価格が63,000ドル地域に向けて加速的に下落する中、明確な構造的悪化を反映しています。年初に90,000〜95,000ドルの供給ゾーンを取り戻すことに失敗した後、BTCは分配レンジを形成し、50期間と100期間の移動平均線を決定的に下回って崩壊しました。その崩壊は急激な下落を引き起こし、この時間枠での統合からトレンド継続への移行を確認しました。

現在、価格は50 SMA(約92,000ドル)と100 SMA(約101,500ドル)をかなり下回って取引されており、両方とも反転し、現在は上値抵抗として機能しています。90,000ドル台前半付近の200 SMAも現在の価格よりはるかに上にあり、より広範な弱気バイアスを強化しています。これらの移動平均線の配置(短期平均が長期平均を下回っている)は、マイナスのモメンタムと持続的な下落圧力を確認しています。

最近の下落中に出来高が拡大し、受動的なドリフトではなく積極的な分配を示しています。90,000ドル台半ばのエリアからの急激な拒絶とそれに続く衝動的な下落ローソク足は、売り手が依然としてコントロールしていることを示唆しています。

構造的な観点から、60,000〜62,000ドルのゾーンが次の重要なサポート地域になります。それを下回る持続的な崩壊は、より深い調整レベルへの道を開く可能性があります。安定化するには、ビットコインは少なくとも75,000〜80,000ドルのエリアを取り戻し、より高い高値を再構築する必要がありますが、現在のモメンタムによってまだサポートされていないシナリオです。

掲載画像はChatGPTから、チャートはTradingView.comから