米国第3位の銀行が独自のステーブルコインを発行へ

2.1兆ドル規模の機関からの申請は控えめなものではない。3つの国際商標クラスにまたがり、暗号資産取引用のダウンロード可能なソフトウェア、デジタル資産ウォレット、決済処理、暗号資産交換サービス、仮想通貨の電子送金、資産のトークン化とブロックチェーンベースの決済インフラのためのサービスとしてのソフトウェアプラットフォームをカバーしている。要するに、Wells Fargoは単に様子見をしているわけではない。この申請は本格的なデジタル資産事業の青写真のように読める。

命名規則の踏襲

「USD」という接尾辞は偶然ではない。これは市場の主要なステーブルコインであるCircleのUSDCとTetherのUSDTの命名規則を反映しており、Wells Fargoが構築しているものが何であれ、そのカテゴリー内に明確に位置づけることを意図していることを示している。この申請は、2025年3月に銀行自身のInvestment Instituteがデジタル資産を「実行可能」で「投資可能」なポートフォリオオプションとして正式に分類してから約1年後に行われた。振り返ってみると、これは土台作りのように見える。

この動きも真空中で起こるわけではない。JPMorganは2020年に独自のドル預金トークン（現在は「JPMD」としてブランド化されている)をローンチし、現在SiemensやFedExを含む法人顧客向けに日次10億ドル以上を処理している。2025年の報告では、Wells Fargo、Bank of America、Citigroupが銀行間決済のための共同ステーブルコイン構想について協議していたことも明らかになった。WFUSDがローンチされれば、そのより広範なコンソーシアム戦略の一部となる可能性がある。

WFUSDの実態 – そして実態でないもの

ステーブルコインと預金トークンの区別がここでは重要である。WFUSDは預金トークンとして機能することが予想される – Wells Fargoの自己資本によって裏付けられ、潜在的に預金保険によって保護される、Wells Fargoのバランスシート上の請求権のデジタル表現である。これは、銀行の融資業務の外に置かれた国債と現金の分離されたプールによって1:1で裏付けられた無記名証券として機能するPayPalのPYUSDのようなものとは構造的に異なる。

実用的な観点から、WFUSDやJPM Coinのような預金トークンは機関投資家向けサブアカウントや卸売用に設計されている:より迅速な決済、運用コストの削減、24時間365日のクロスボーダー取引。PayPalのPYUSDは消費者とコマースをターゲットにしている – ピアツーピア決済、実店舗での決済、銀行グレードの決済トークンが決して構築されなかった種類の日常的なユーティリティ。

PYUSDはその分野で支持を得ており、今月時点で流通量が42億ドルに達している – 前年比約700%の増加 – 一方、PayPalまたはVenmoで残高を保有するユーザーに約4.5%のAPY(年間収益率)の利回りインセンティブを提供している。Wells Fargoはまだその顧客をめぐって競争していないが、その商標申請には暗号資産取引と交換サービスが含まれており、純粋な決済インフラを超える範囲である。

前方にある規制の壁

商標を申請することは一つのことである。実際にWFUSDをローンチすることは別のことである。WFUSDを軌道に乗せるには、Wells FargoはOffice of the Comptroller of the Currency、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)、SEC（米国証券取引委員会）からの規制承認を必要とし、同時にFinCENのマネーロンダリング対策と本人確認(KYC)要件の完全な遵守を維持する必要がある。これは迅速なプロセスではなく、保証されたものでもない。

米国におけるより広範なステーブルコイン規制環境は何年も立法的な膠着状態にあったが、連邦フレームワークに向けた勢いは構築されてきた。Wells Fargoの予想されるロールアウト期間の前に何らかの法律が成立するかどうか – 観察者は機関投資家向けまたは内部決済期間サービスが最初に来ることを予想しており、おそらく2026年後半までに – は未解決の問題のままである。

彼らが参入する市場

世界のステーブルコイン市場は約2800億ドルに位置している。Wells Fargoの規模の投資機関にとって、そのインフラ上の機関投資家向けサブアカウント決済ボリュームのほんの一部でも獲得することは有意義な収益を表す – 決済期間を数日から数分に短縮することによる運用コスト削減は言うまでもない。

JPMorganは、すでにJPM Coinを自社のプライベートシステムを超えて、Canton Networkを通じてパブリックブロックチェーンに移行しており、以前の許可型アーキテクチャに欠けていたブロックチェーンインターオペラビリティを追加している。Wells Fargoは、最も近い銀行の同業者が6年のリードを持っているレースに参入することになる。

とはいえ、機関投資家向けサブアカウントによる暗号資産採用を追跡しているアナリストは、WFUSD申請を短期的な市場の触媒ではなくインフラ開発として特徴づけている。より広範なマクロ経済的リスク回避が暗号資産センチメントを慎重に保っており、ここでの真のシグナルは短期的な価格変動ではない – 2兆ドル以上の資産を管理する銀行が、自らの条件で、自らのトークンで、この分野に参入する必要があると決定したということである。

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米国第3位の銀行が独自のステーブルコイン立ち上げに向けて動くという投稿は、Coindooに最初に掲載されました。