SEC（米国証券取引委員会）は2025年に暗号資産に対してより友好的な姿勢に転じ、ラウンドテーブルを開催し、より明確なルールを示唆しました。しかし、より広範な市場はほとんど反応せず、その理由は単純です。トレーダーは、単一の機関からの温かいシグナルではなく、議会からの恒久的な立法を求めていたのです。
SECが2025年に実際に明確にしたこと
SEC（米国証券取引委員会）のポール・アトキンス委員長は、2025年4月25日に行った発言で新たなトーンを設定し、出席者に「この技術に関わる市場参加者は、明確な規制ルールを受けるに値する」と述べました。この声明は、同機関のこれまでの年月を定義してきた執行優先のアプローチからの明確な転換を示しました。
SEC（米国証券取引委員会）の暗号資産タスクフォースは、「暗号資産の明確化に向けた春の短期集中」というブランドの公開ラウンドテーブルシリーズを開始し、これらの言葉を実行に移しました。セッションでは、既存のブローカー・ディーラーおよび保管フレームワークがデジタル資産に合わせて調整される必要があるかどうかに焦点を当てました。これは、同機関が以前、オープンな議論ではなく執行措置に委ねていた問題でした。
これは表面的なものではなく、真の姿勢の転換でした。しかし、それも限定的でした。アトキンス自身も、同機関が「合理的で目的に適した規制フレームワーク」について議会および政権と協力する必要があることを認め、SEC（米国証券取引委員会）のガイダンスだけでは全体像を解決できないことを示唆しました。執行による規制を何年も乗り越えてきた業界にとって、明確性の向上は歓迎されましたが、ゴールではありませんでした。
トレーダーがSECだけでなく、議会を依然として求めていた理由
機関のガイダンスは次の政権によって覆される可能性があります。法律は取り消すのが困難です。この違いは、SEC（米国証券取引委員会）の友好性だけでは暗号資産の広範な再評価を引き起こさなかった理由を説明しています。これは、最近数ヶ月間、地政学的ショックが政策シグナルよりも決定的にビットコインを動かしてきた方法と似ています。
真の市場構造の問題は議会にありました。2025年5月29日に導入された2025年CLARITY法（H.R. 3633）は、SEC（米国証券取引委員会）とCFTC間の監督を分割し、業界を何年も悩ませてきた管轄の曖昧さに対処することを目的としていました。法案は2025年7月17日に294対134の投票で下院を通過し、その後2025年9月18日に上院銀行委員会に付託されました。
業界の声は、このギャップについて明確でした。ティファニー・スミスは「デジタル資産のための包括的で明確な規制フレームワークを作成するには、議会の介入が必要である」と証言しました。ビル・ヒューズはより率直に述べました。「今日必要なのは、法律に関する恒久的な明確性です。」両方の声明は、CLARITY法を支持する下院委員会報告書に掲載されました。
SEC（米国証券取引委員会）対CFTCの管轄分割は、未解決の中心的な問題でした。どのトークンがどの規制当局の管轄下に入るかを定義する立法がなければ、プロジェクトや取引所は依然として矛盾する解釈に直面していました。その不確実性こそが、SEC（米国証券取引委員会）からの敵意ではなく、機関投資資本を慎重にさせていたものでした。このダイナミクスは、トレーダーがセンチメントの変化に反応するのではなく、構造的な触媒を待つ、より広範なマクロヘッジ行動を反映しています。
見出しが市場の無関心について誤っていること
これを「市場は気にしなかった」と枠組むことは、証拠が支持するものを誇張しています。SEC（米国証券取引委員会）の発表に特に結びついた価格動向、取引高、または資金フローのイベントスタディデータセットは、その主張を証明または反証するために利用できませんでした。
証拠が支持するのは、より正確な結論です。SEC（米国証券取引委員会）の明確性は向上しましたが、それだけでは市場を再評価するのに十分ではありませんでした。2025年7月の下院の暗号資産投票に関するAP報道は、可決後でも、より広範な市場構造法案は上院で不明確な道筋に直面していると指摘しました。これは、トレーダーが進展を決定的ではなく漸進的なものとして扱っていることと一致するフレーミングです。
市場は無関心ではありませんでした。次の真の引き金を待っていたのです。その引き金は、どの機関が何を監督するかを、将来の政権を超えて存続する形で解決する、CLARITY法または同等の連邦立法に関する上院の措置のままです。それが起こるまで、規制シグナルと立法の確実性との間のギャップは、暗号資産市場が米国の政策リスクをどのように価格設定するかを定義し続けるでしょう。
免責事項：この記事は情報提供のみを目的としており、財務または投資アドバイスを構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。決定を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。
