Strategy's Bitcoin-reserve staat onder water, maar 2025-resultaten zijn nog steeds indrukwekkend

Strategy, 's werelds grootste zakelijke Bitcoin-houder, meldde dat het bedrijf 713.502 BTC bezit, ter waarde van ongeveer $59,75 miljard per 1 februari. De totale kostenbasis van het bedrijf voor deze bezittingen bedraagt $54,26 miljard, wat neerkomt op gemiddelde kosten van $76.052 per bitcoin.

Met Bitcoin die daalt tot bijna $60.000, ruim onder de gemiddelde aankoopprijs van Strategy, staat de enorme BTC-schatkist van het bedrijf momenteel onder water.

Schatkist onder druk

In 2025 behaalde Strategy een BTC-rendement over het hele jaar van 22,8% en registreerde winsten van 101.873 BTC. Het bedrijf bleef zijn BTC-schatkist uitbreiden in januari 2026 en verwierf uiteindelijk nog eens 41.002 BTC.

Strategy begon in 1989 als een traditioneel softwarebedrijf gericht op data-analyse. In 2020 maakte medeoprichter Michael Saylor een grote switch naar Bitcoin, omdat hij het zag als een veiliger alternatief voor contant geld tijdens stimuleringsmaatregelen tijdens de pandemie en lage rentetarieven. Het bedrijf begon BTC te gebruiken als een langetermijnschatkistactivum.

Tegen 2025 veranderde het bedrijf zijn naam in Strategy en omarmde het volledig zijn rol als een BTC-first bedrijf. De switch trok de aandacht van toezichthouders en indexaanbieders, die zich afvroegen of een bedrijf dat wordt gedomineerd door crypto in grote indices zou moeten blijven. MSCI suggereerde dat bedrijven die meer dan de helft van hun activa in Bitcoin aanhouden, mogelijk als niet-operationeel zouden worden beschouwd. Strategy voerde echter aan dat het actief Bitcoin gebruikt om kapitaal aan te trekken en aandeelhouderswaarde te stimuleren. Pogingen om zich in september en december 2025 bij de S&P 500 aan te sluiten, mislukten ook.

Ondanks dit zijn de Bitcoin-bezittingen van Strategy centraal gebleven in zijn financiële structuur en zijn ze nauw verbonden met zijn digitale kredietinstrumenten, met name STRC, dat fungeert als een complementair instrument voor risicobeheer en kapitaalversterking. De groei van STRC tot $3,4 miljard is ondersteund door hogere liquiditeit en lagere volatiliteit op de cryptomarkten.

Het bedrijf haalde in 2025 $25,3 miljard op ter ondersteuning van zijn BTC-schatkist en preferente aandelenemissies, waardoor het voor het tweede achtereenvolgende jaar de grootste Amerikaanse aandelenuitgever werd. Het houdt ook een USD-reserve van $2,25 miljard aan, die meer dan 2,5 jaar aan preferente aandelendividenden en renteverplichtingen dekt, wat extra stabiliteit biedt te midden van marktschommelingen.

De recente daling van het leidende crypto-activum heeft de zorgen over zakelijke BTC-blootstelling doen oplaaien. Populaire belegger Michael Burry beweerde onlangs dat het gedrag van Bitcoin als een speculatief activum, in plaats van een hedge, aanzienlijke risico's zou kunnen vormen voor bedrijven die grote BTC-schatkisten aanhouden. Hij merkte op dat verdere prijsdalingen grote houders, waaronder Strategy, diep onder water zouden kunnen laten staan en mogelijk de toegang tot de kapitaalmarkten zouden kunnen beperken, waardoor de financiële stress zou worden vergroot.

Verliezen stijgen in Q4

Ondertussen bleken de operationele verliezen van Strategy voor het kwartaal $17,4 miljard te bedragen, volledig als gevolg van niet-gerealiseerde verliezen op digitale activa, vergeleken met een operationeel verlies van $1,0 miljard in Q4 2024 onder het eerdere boekhoudmodel.

Het nettoverlies voor het kwartaal bedroeg $12,4 miljard, een stijging ten opzichte van $670,8 miljoen in dezelfde periode van 2024. Contanten en kasequivalenten stegen tot $2,3 miljard vanaf $38,1 miljoen, grotendeels gedreven door de oprichting van de USD-reserve.

Het bericht Strategy's Bitcoin Treasury Is Underwater But 2025 Results Still Impressive verscheen eerst op CryptoPotato.