Fed gaat geleidelijke fase van geldcreatie in, zegt Lyn Alden

Econoom en Bitcoin-supporter Lyn Alden zegt dat de Amerikaanse Federal Reserve mogelijk overgaat naar een geleidelijke fase van geldcreatie, waarbij de liquiditeit gestaag toeneemt in plaats van in één keer. Ze verwacht dat dit proces de activaprijzen zal opdrijven, zij het niet zoveel als sommige Bitcoin-fans hadden verwacht. 

Aldens visie is dat de Fed dit niet op grote schaal zal versnellen, maar de balans geleidelijk zal uitbreiden tijdens een periode van algemene economische groei en bancaire activiteit. 

In haar nieuwsbrief over beleggingsstrategie van 8 februari zei Alden dat haar belangrijkste verwachting voor de Fed is om de balans te laten groeien met een snelheid die vergelijkbaar is met de groei van totale bankactiva of het nationale nominale BBP. Dit suggereert dat de centrale bank nog steeds liquiditeit aan het financiële systeem zou toevoegen. 

Een dergelijke uitbreiding van de geldhoeveelheid wordt vaak "geld printen" genoemd, hoewel dit voornamelijk wordt bereikt door digitale financiële operaties, niet door fysiek contant geld. Wanneer de Fed zijn balans uitbreidt, koopt het doorgaans staatsobligaties of andere financiële activa. 

Dit injecteert geld in het banksysteem, waardoor krediet gemakkelijker beschikbaar wordt en investeringen worden aangemoedigd. Alden merkte op dat deze omgeving helpt om "hoogwaardige schaarse activa" aan te houden. Dat omvat investeringen met een beperkt aanbod en sterke waardebewarende eigenschappen. 

Grondstoffen zoals goud, bepaalde aandelen en cryptocurrencies zoals Bitcoin zijn veelvoorkomende voorbeelden. Maar ze waarschuwde beleggers ook om voorzichtig te zijn met delen van de markt die te heet zijn geworden en aandacht te besteden aan activa die ondergewaardeerd of over het hoofd gezien blijven. 

Haar opmerkingen werden gemaakt kort nadat de Amerikaanse president Donald Trump Kevin Warsh had benoemd om te dienen als de volgende voorzitter van de Federal Reserve. Dit bracht aanzienlijke onzekerheid in de financiële markten omdat sommige beleggers geloven dat Warsh meer in lijn ligt met een strenger monetair beleid dan andere kandidaten. 

Markten blijven onzeker over rentetarieven voor Fed-vergadering

Rentebeleid is een belangrijke factor op de financiële markten (cryptocurrencies inbegrepen). Wanneer de rentetarieven laag zijn en de geldhoeveelheid hoog is, wenden veel beleggers zich tot risicovolle activa op zoek naar hogere rendementen. Dat kan de prijzen van aandelen, crypto en andere investeringen opdrijven. 

Wanneer de rentetarieven echter hoger zijn en het moeilijker is om geld te lenen, kunnen activaprijzen vertragen of dalen. Recent marktonderzoek wijst op gemengde verwachtingen met betrekking tot de volgende stap van de Fed. Ongeveer 19,9% van de handelaren zegt dat de Fed volgende maand de rente zal verlagen tijdens de volgende Federal Open Market Committee (FOMC) vergadering, volgens CME FedWatch. 

Dat is lager dan de 23% die slechts enkele dagen eerder een renteverlaging had verwacht, wat duidt op afnemend vertrouwen in het vooruitzicht van versoepeling op korte termijn. Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell heeft voorzichtigheid getoond en heeft soms gemengde signalen afgegeven over toekomstig beleid. De Fed verlaagde in 2023 meerdere keren de rentetarieven, maar Powell heeft gewaarschuwd dat inflatierisico's blijven bestaan. 

Tegelijkertijd uitte hij zijn zorgen over de werkgelegenheid. Dit illustreert heel duidelijk hoe delicaat de balans is die de Fed moet handhaven. Powell zei dat hij gelooft dat na de Federal Open Market Committee-vergadering van december de inflatierisico's naar boven gericht blijven en de werkgelegenheidsrisico's naar beneden gericht zijn.

Leiderschapsovergang Fed vergroot marktonzekerheid

De verandering in governance bij de Federal Reserve is een andere factor die de marktverwachtingen vormgeeft. Powells termijn als Fed-voorzitter loopt af in mei 2025, en Kevin Warsh is genomineerd als mogelijke opvolger. 

Maar Warsh is nog niet bevestigd door de Senaat, wat onzekerheid achterlaat over de toekomstige richting van het monetaire beleid. Verschillende Fed-leiders kunnen verschillende prioriteiten hebben. Sommigen pleiten voor een strenger beleid om inflatie te beteugelen, terwijl anderen pleiten voor een losser beleid om groei en werkgelegenheid te stimuleren. 

Beleggers schenken veel aandacht aan leiderschapsveranderingen omdat ze van invloed kunnen zijn op rentetarieven, liquiditeit en bredere marktomstandigheden. Maar zelfs nu de onzekerheid blijft hangen, suggereert Aldens vooruitzicht dat de Fed de geldhoeveelheid in de nabije toekomst niet veel zal verhogen. 

Als je dit leest, ben je al voorop. Blijf daar met onze nieuwsbrief.