SEC maakt stille verschuiving in stablecoin-bezit van brokers die mogelijk grote gevolgen heeft

Broker-dealers die worden gereguleerd door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) kunnen hun stablecoin-bezittingen behandelen als regelgevend kapitaal, volgens een aanpassing deze week aan een veelgestelde vragen-document dat door de toezichthouder wordt bijgehouden.

Dat is een seismische verschuiving die wordt geboden in de vorm van een kleine toevoeging aan de "Broker Dealer Financial Responsibilities" FAQ van de SEC. Het past bij een toezichthouder die een gestage reeks veranderingen heeft doorgevoerd in zijn crypto-aanpak via informele richtlijnen, branchecorrespondentie en personeelsverklaringen sinds de Crypto Task Force begon te werken tijdens de ambtstermijn van president Donald Trump.

In dit geval werd een nieuwe vraag nr. 5 toegevoegd over wat voor soort "haircut" een bedrijf zou moeten toepassen op zijn stablecoin-bezittingen — de aan de dollar gekoppelde tokens zoals Circle's USDC en Tether's USDT. Het antwoord was 2%, wat betekent dat in plaats van het eerdere begrip dat dergelijke activa niet meetbaar werden geacht tegen het kapitaaltotaal van een broker-dealer (100% haircut), de bedrijven 98% van die bezittingen zullen kunnen meetellen.

"Hoewel deze richtlijn geen nieuwe regels creëert, helpt het de onzekerheid te verminderen voor bedrijven die compliant willen opereren onder de huidige effectenwetten," zei Cody Carbone, CEO van de Digital Chamber.

Dit plaatst stablecoins op dezelfde voet als andere financiële producten.

"Dat betekent dat stablecoins nu worden behandeld als geldmarktfondsen op de balans van een bedrijf," schreef Tonya Evans, een voormalig professor die nu een crypto-onderwijsbedrijf runt en in de raad van bestuur zit bij Digital Currency Group, in een bericht op social media-site X. "Tot vandaag stelden sommige broker-dealers stablecoin-bezittingen op nul in hun kapitaalberekeningen. Ze aanhouden was een financiële boete. Dat is voorbij."

Voorheen betekenden de strengere SEC-limieten dat die bedrijven — bedrijven die bij de SEC zijn geregistreerd om effectentransacties van klanten af te handelen en ook namens zichzelf in effecten te handelen — niet gemakkelijk getokeniseerde effecten konden bewaren of konden optreden als tussenpersoon voor handel. Nu zullen de bedrijven die deze sturing van de toezichthouder volgen gemakkelijker liquiditeit kunnen bieden, afwikkeling kunnen ondersteunen en getokeniseerde financiën kunnen bevorderen.

"Van Robinhood tot Goldman Sachs draait alles op deze berekeningen," schreef Larry Florio, plaatsvervangend algemeen directeur bij Ethena Labs, in een toelichting op LinkedIn. Stablecoins zijn nu werkkapitaal, zei hij.

SEC-commissaris Hester Peirce leidt de task force van de toezichthouder en heeft een verklaring afgegeven over de verandering, waarin ze stelt dat het gebruik van stablecoins "het haalbaar zal maken voor broker-dealers om zich bezig te houden met een breder scala aan zakelijke activiteiten met betrekking tot getokeniseerde effecten en andere crypto-activa." En ze zei dat ze wil overwegen hoe de bestaande SEC-regels "kunnen worden aangepast om rekening te houden met betalings-stablecoins."

Dat is het nadeel van informeel personeelsbeleid — ze zijn net zo gemakkelijk terug te draaien als ze werden uitgevaardigd, en ze hebben niet het gewicht (en de wettelijke bescherming) van een regel.

De SEC heeft de afgelopen maanden gewerkt aan enkele crypto-regels, maar deze zijn nog niet opgesteld, en het proces duurt meestal enkele maanden — soms jaren. Zelfs een formele regel kan nog steeds worden teruggedraaid door een nieuw leiderschap bij de toezichthouder, en daarom dringen crypto-voorstanders aan op meer wetgeving van het Congres die de digitale activa-aanpak van de overheid in de wet zou vastleggen, zoals de Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act van vorig jaar.

UPDATE (20 februari 2026, 22:23 UTC): Voegt commentaar toe van de CEO van Digital Chamber.