Standard Chartered voorspelt $1 biljoen aan vraag naar Amerikaanse staatsobligaties door groeiende stablecoin-markt

Digitale activa hervormen stilletjes de Amerikaanse overheidsfinanciering naarmate de stijgende vraag naar stablecoins enorme kapitaalpools naar Treasury-markten leidt.

Standard Chartered's $1 biljoen Treasury-projectie

Nieuw onderzoek van Standard Chartered stelt dat de bloeiende stablecoin-sector tegen 2028 tot $1 biljoen aan nieuwe vraag naar Amerikaanse schatkistpapieren zou kunnen genereren, waarmee een krachtige nieuwe structurele koper van staatsschuld ontstaat.

Naarmate grote uitgevers uitbreiden, worden ze naar verwachting belangrijke kopers van overheidsobligaties, waardoor digitale dollars effectief een serieuze kracht binnen de traditionele financiële wereld worden. Bovendien zou deze verschuiving kunnen veranderen hoe de VS zichzelf de komende jaren financiert.

Belangrijke cijfers achter het door stablecoins gedreven Treasury-bod

Analisten van Standard Chartered voorspellen dat de totale marktkapitalisatie van stablecoins tegen eind 2028 zou kunnen stijgen naar $2 biljoen, tegenover ongeveer $300 miljard vandaag. Dit traject impliceert een meervoudige uitbreiding van getokeniseerde dollarliquiditeit.

De bank waarschuwt echter dat uitgevers waarschijnlijk ongeveer $1 biljoen aan kortlopende schatkistpapieren zullen absorberen, wat een potentieel aanbodtekort zou kunnen veroorzaken als het Amerikaanse ministerie van Financiën zijn uitgiftepatronen niet aanpast aan deze nieuwe vraagbron.

Het rapport koppelt dit aan het evoluerende regelgevingskader in de Verenigde Staten. Onder de GENIUS Act moeten stablecoin-operators reserves voornamelijk aanhouden in hoogwaardige liquide activa, waardoor portefeuilles sterk richting het 0-3 maanden segment van de markt voor kortlopende Treasuries worden geduwd.

Waarom stablecoins een financieringskrachtpatser worden

Stablecoins zijn ver geëvolueerd voorbij hun initiële rol als handelschips op crypto-beurzen. In plaats daarvan functioneren ze steeds meer als stabiele kopers van Amerikaanse staatsschuld, waarbij crypto-infrastructuur wordt ingebed in mondiale vastrentende stromen.

Nadat de GENIUS Act in juli 2025 werd aangenomen, waren gereguleerde uitgevers verplicht hun tokens te dekken met activa zoals kortlopende Amerikaanse Treasuries. Dat gezegd hebbende, deze regelwijziging heeft effectief de vraag naar hoogwaardige liquide onderpand ingebouwd in de architectuur van belangrijke stablecoins.

Het aanbod van uitstaande tokens blijft vandaag rond de $300 miljard. Standard Chartered ziet de recente vertraging in groei als tijdelijk en verwacht hernieuwde expansie, vooral omdat de vraag versnelt in opkomende markten waar de toegang tot dollars beperkt is.

Bovendien benadrukt de bank hoe gebruikers in landen met hoge inflatie steeds vaker hun spaargeld verschuiven naar aan de dollar gekoppelde tokens. Naarmate kapitaal in deze instrumenten stroomt, worden de digitale dollarreserves die ze ondersteunen gericht op Amerikaanse staatsschuld, wat een aanhoudende en vaak over het hoofd geziene steun biedt voor Treasury-markten.

Analyse van de $1 biljoen projectie

Standard Chartered-analisten Geoffrey Kendrick en John Davies schetsen de mechanismen achter hun prognose in detail, waarbij ze token-uitgifte koppelen aan reservetoewijzing langs de rendementscurve.

Ze verwachten dat stablecoins groeien naar een totale marktkapitalisatie van $2 biljoen tegen 2028. Op basis van huidige reservestructuren zou die expansie alleen al $0,8-1,0 biljoen aan incrementele aankoop van kortlopende schatkistpapieren kunnen creëren, geconcentreerd aan het allereerste uiteinde.

In praktische termen betogen de analisten dat grote uitgevers wereldwijd zouden kunnen uitgroeien tot enkele van de grootste kopers van kortlopende Amerikaanse Treasuries. Als de uitgiftepatronen onveranderd blijven, wijst het rapport op ongeveer $0,9 biljoen aan overmatige vraag naar schatkistpapieren in de komende drie jaar.

Ongeveer tweederde van die geprojecteerde groei wordt verwacht te komen van vraag uit opkomende markten, waar lokale spaarders vaak de voorkeur geven aan aan de dollar gekoppelde instrumenten boven binnenlandse valuta's. Cruciaal is dat het meeste hiervan netto nieuwe aankopen zou vertegenwoordigen in plaats van een eenvoudige herschikking van bestaande Treasury-portefeuilles.

Volgens de auteurs komt dit neer op een structureel bod dat zich vormt onder Amerikaanse schuld, waarbij stablecoin-vraag fungeert als een continue bron van liquiditeit voor het voorste uiteinde van de curve.

Implicaties voor Amerikaanse schuldemissie en beleid

De geprojecteerde schaal is groot genoeg dat het Amerikaanse ministerie van Financiën stablecoins niet langer als een nichefenomeen kan behandelen. In plaats daarvan kruisen ze nu direct met kernvragen van Amerikaanse schuldfinanciering en marktstabiliteit.

Als het aanbod zich niet aanpast, waarschuwen de analisten dat kortlopende schatkistpapieren steeds schaarser zouden kunnen worden. Treasury-functionarissen kunnen echter reageren door de uitgifte naar het voorste uiteinde te verschuiven, om deze nieuwe kopers tegemoet te komen en verhoogde schaarste aan schatkistpapieren te voorkomen.

Minister van Financiën Scott Bessent heeft al gesignaleerd dat stablecoins binnenkort een belangrijk kanaal kunnen worden voor het financieren van de Amerikaanse overheid. Dit creëert een tweezijdig voordeel: de dollar versterkt zijn aanwezigheid op digitale markten, terwijl de staat een groeiende, programmatische kopersgroep veiligstelt.

Dat gezegd hebbende, diepere integratie betekent ook nauwer toezicht. Naarmate nieuwe genius act-regulering en gerelateerde regels vorderen, zal de coördinatie tussen particuliere stablecoin-uitgevers en publieke schuldbeheerders waarschijnlijk intensiveren, waardoor de band tussen on-chain liquiditeit en federale financieringsbehoeften wordt aangescherpt.

Onderpandmodellen en de toekomst van digitale dollarfinanciering

Innovatie rond onderpandstructuren versnelt, met experimenten variërend van getokeniseerde deposito's tot gediversifieerde portefeuilles in geldmarktstijl. Kortlopende Treasuries staan echter nog steeds centraal als het gaat om regelgevende acceptatie en risicobeheer.

Bovendien lijken beleidsmakers erop gebrand te zijn ervoor te zorgen dat reserves geconcentreerd blijven in de veiligste segmenten van de curve, waardoor de rol van schatkistpapieren als het primaire actief dat belangrijke dollartokens ondersteunt, wordt versterkt. Deze ontwerpkeuze houdt het systeem verankerd aan gevestigde benchmarks.

Samenvattend evolueren stablecoins tot een strategisch financieringskanaal voor de VS, waarbij hun groeitraject nauw verbonden is met Treasury-uitgifte, regelgevingskeuzes en de bredere globalisering van het gebruik van digitale dollars.