Zakłady na obniżki stóp Fed załamują się, gdy dane o zatrudnieniu wstrząsają rynkami

Oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych Fed załamały się po tym, jak lepsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu w USA zmieniły nastroje rynkowe i zmusiły traderów do dostosowania swoich prognoz. W rezultacie rentowność obligacji skarbowych wzrosła i zniwelowała wcześniejsze zakłady na złagodzenie polityki. Jednocześnie rosnące ceny ropy związane z konfliktem USA-Iran zwiększyły presję, wzmacniając niepewność wokół inflacji i kierunku polityki pieniężnej.

Oczekiwania dotyczące obniżki stóp Fed zmieniają się po zaskoczeniu na rynku pracy

Rentowność obligacji skarbowych, zgodnie z raportem Bloomberg, wzrosła o trzy do czterech punktów bazowych po marcowym raporcie o zatrudnieniu. Ten ruch nastąpił po ponownej ocenie oczekiwań dotyczących obniżki stóp Fed. Wcześniej w tym roku rynki wyceniły ponad dwie obniżki o ćwierć punktu.

Jednak najnowsze dane zakwestionowały ten pogląd. Płace pozarolnicze wzrosły o 178 000 w marcu, znacznie powyżej szacunków wynoszących 65 000. Jednocześnie stopa bezrobocia spadła do 4,3%, poniżej oczekiwań wynoszących 4,4%.

Ten wzrost oznaczał odwrócenie trendu z lutego. Zrewidowane dane wykazały, że straty miejsc pracy osiągnęły 133 000, co czyni marcowe odbicie bardziej znaczącym. W konsekwencji rynek pracy wydawał się bardziej stabilny niż wcześniej sądzono.

Gdy oczekiwania się zmieniły, traderzy wycofali pozostałe zakłady na obniżkę stóp Fed w tym roku. Zmniejszyli również prognozy łagodzenia na 2027 rok. Pomimo tej korekty, dane nie sygnalizowały pilnej potrzeby zaostrzenia polityki. Tony Farren z Mischler Financial Group powiedział, że raport nie wspiera natychmiastowych zmian stóp. Dlatego rynki oczekują teraz, że Rezerwa Federalna pozostanie w zawieszeniu.

Po publikacji danych rynki finansowe zareagowały w skoordynowany sposób. Ceny obligacji skarbowych spadły, gdy rentowność wzrosła we wszystkich terminach zapadalności. Jednocześnie dolar amerykański się umocnił, zanim ograniczył wzrosty później podczas sesji.

Aktywa ryzykowne również zareagowały na zmianę. Cena Bitcoin spadła, gdy traderzy ograniczyli płynność po wycofaniu oczekiwań dotyczących obniżki stóp Fed. Ta reakcja pokazała większą zmianę w nastawieniu do ryzyka.

Tymczasem pozycjonowanie na rynku obligacji skarbowych zaczęło się zmieniać. Krótkie pozycje zbudowane w ostatnich tygodniach zaczęły być zamykane, gdy traderzy ponownie oceniali ryzyko wzrostu. Ponadto traderzy opcji zwiększyli popyt na ochronę przed spadającą rentownością przed weekendem.

Stratedzy JPMorgan Chase & Co zalecili zamknięcie wcześniejszych pozycji w obligacjach skarbowych. Ich wytyczne odzwierciedlały ryzyko, że silniejsze dane mogą jeszcze bardziej opóźnić jakąkolwiek obniżkę stóp Fed. Thomas Simons, główny ekonomista USA w Jefferies, powiedział, że raport jest w dużej mierze retrospektywny. Dodał, że nie uwzględnia jeszcze wpływu rosnących cen energii ani ryzyk geopolitycznych.

Wzrost cen ropy komplikuje perspektywy obniżki stóp Fed

Jednocześnie ceny ropy wzrosły powyżej 111 USD, gdy napięcia na Bliskim Wschodzie się nasiliły. Ten wzrost nastąpił po obawach o opóźnienia na szlakach żeglugowych, w tym Cieśninie Ormuz i Cieśninie Bab al-Mandab.

Gdy konflikt wszedł w 36. dzień, ryzyka nadal się rozszerzały. Iran ostrzegł, że zakłócenia mogą wykroczyć poza Zatokę Perską. W konsekwencji rynki zaczęły wyceniać szersze ryzyko dostaw energii.

Przed konfliktem rynki wyceniły wiele obniżek stóp. Jednak rosnące koszty energii i silniejsze dane o zatrudnieniu odwróciły tę perspektywę. Rezerwa Federalna wstrzymała już obniżki stóp w styczniu po trzech obniżkach w ubiegłym roku.