Ripple domaga się 0% redukcji wartości dla stablecoinów w zasadach SEC

Ripple nie tylko domaga się jasności regulacyjnej. Składa konkretne propozycje techniczne poparte analizą statystyczną. 22 maja 2026 roku Ripple wysłało formalne pismo uzupełniające do Grupy Zadaniowej SEC ds. Kryptowalut, poruszając pięć luk regulacyjnych. Firma argumentuje, że spowalniają one adopcję stablecoinów i rozwój tokenizowanych aktywów w Stanach Zjednoczonych. 

Głównym żądaniem jest 0% odpisu kapitałowego dla kwalifikujących się płatniczych stablecoinów. Jest to spadek z poziomu 2% obecnie stosowanego zgodnie z zasadami kapitału netto dla brokerów-dealerów. Dzisiejsze wiadomości o Ripple pozycjonują firmę jako jednego z najbardziej zaangażowanych technicznie uczestników procesu tworzenia przepisów kryptowalutowych SEC.

Dlaczego Ripple nazywa 2% odpis karnym

Obecny 2% odpis zgodnie z Zasadą 15c3-1 dotyczy stablecoinów używanych jako zabezpieczenie w transakcjach finansowania brokerów-dealerów. Jednak pismo Ripple argumentuje, że poziom ten jest matematycznie nieproporcjonalny. Aby to udowodnić, firma przeprowadziła analizę zmienności porównującą dzienne ruchy cen RLUSD, USDC i 3-miesięcznych obligacji skarbowych USA o stałym terminie zapadalności przez pięć lat. Ostatecznie wyniki są uderzające:

• Odchylenie standardowe RLUSD: 0,0418% dziennie
• Odchylenie standardowe USDC: 0,0156% dziennie
• Odchylenie standardowe 3-miesięcznych UST: 0,00496% dziennie

Na podstawie tych danych Ripple obliczyło, że 2% odpis reprezentuje ruch o 47,85 odchylenia standardowego dla RLUSD. Jest to równoważne prawdopodobieństwu wynoszącemu około 1 − 10⁻⁴⁹⁹%. W praktyce próg jest tak konserwatywny, że nie ma żadnego znaczącego związku z rzeczywistym ryzykiem cenowym stablecoinów.

Propozycja Ripple: tam gdzie istnieje bezpośrednia relacja mint-burn między brokerem-dealerem a emitentem stablecoina, odpis powinien wynosić 0%. Cena na rynku wtórnym staje się nieistotna, gdy firma może dokonać umorzenia bezpośrednio po wartości nominalnej.

Pięć żądań szczegółowo

Pismo Ripple obejmuje pięć konkretnych obszarów regulacyjnych:

• Zasada 15c3-1 (Kapitał netto): Uznanie kwalifikujących się stablecoinów za dopuszczalne aktywa z 0% odpisem w warunkach mint-burn.
• Zasada 15c3-3 (Ochrona klientów): Stworzenie kategorii „Kwalifikowanego Płatniczego Stablecoina" umożliwiającej traktowanie sald stablecoinów jako ekwiwalentów gotówki w formule rezerwy.
• Kryptoaktywa niebędące papierami wartościowymi: Rozszerzenie traktowania BTC i ETH jako „łatwo zbywalnych" na każde aktywo niebędące papierem wartościowym spełniające ten standard. W praktyce stanowi to wniosek o równoważne traktowanie XRP przez brokerów-dealerów.
• Pierwszeństwo rejestru on-chain: Wyznaczenie rejestru on-chain jako jedynego autorytatywnego zapisu prawnego dla bezpośrednio emitowanych tokenizowanych papierów wartościowych. Eliminuje to niejednoznaczność podwójnego rejestru w strukturach cyfrowego bliźniaka.
• Banki powiernicze z licencją OCC: Wyjaśnienie, że nadzorowane przez władze federalne podmioty przechowujące aktywa cyfrowe kwalifikują się jako „banki" zgodnie z Zasadą 15c3-3.

Implikacje dla inwestorów i deweloperów

Dla podmiotów budujących infrastrukturę stablecoinów w ramach ustawy GENIUS oraz uczestników instytucjonalnych propozycja 0% odpisu ma bezpośrednie znaczenie komercyjne. Obecnie wymogi 2% zmniejszają efektywność kapitałową finansowania opartego na stablecoinach, tym samym podnosząc koszty dla każdej firmy używającej RLUSD lub podobnych instrumentów jako zabezpieczenia. W konsekwencji 0% odpis w warunkach mint-burn znacząco obniżyłby te koszty i przyspieszyłby adopcję instytucjonalną.
Dla posiadaczy XRP wniosek o równoważność z aktywami niebędącymi papierami wartościowymi jest najistotniejszym elementem. Konkretnie, Ripple formalnie prosi SEC o traktowanie XRP z takim samym statusem regulacyjnym jak Bitcoin i Ethereum w obliczeniach kapitału brokerów-dealerów. Jest to zmiana, która ostatecznie usunęłaby ostatnią znaczącą barierę zgodności dla instytucjonalnego pozycjonowania XRP. Dlatego odpowiedź Grupy Zadaniowej SEC ds. Kryptowalut będzie sygnałem, jak daleko przyjazne kryptowalutom nastawienie obecnej administracji sięga w konkretne techniczne tworzenie przepisów. 

Wpis Ripple żąda 0% odpisu na stablecoinach w przepisach SEC pojawił się po raz pierwszy na Coinfomania.