Sec podejmuje kroki w celu zniesienia zasady 611: oto co to oznacza dla tokenizowanych akcji

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponowała zniesienie zasad 611 i 610(e) regulacji NMS, czyli reguły trade-through, która kształtuje strukturę rynku akcji w USA od 2005 roku.

Szef działu badań w Galaxy Digital, Alex Thorn, nazwał tę zasadę „jedną z największych barier strukturalnych” dla handlu tokenizowanymi akcjami USA w zdecentralizowanych finansach (DeFi).

SEC planuje zniesienie zasady 611

Zasada 611, znana również jako zasada ochrony zleceń, stanowi część ram regulacji NMS Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Ta zasada wymaga, aby platformy handlowe, takie jak giełdy papierów wartościowych i brokerzy-dealers, zapobiegały „trade-through”, czyli sytuacjom, w których zlecenie zostaje zrealizowane po gorszej cenie, mimo że na innej giełdzie dostępna jest lepsza cena.

Thorn wyjaśnił, że w praktyce każda transakcja na akcjach notowanych w systemie krajowego rynku (NMS) musi respektować krajową najlepszą cenę zakupu i sprzedaży (NBBO).

SEC zaproponowała też wycofanie zasady 610(e). Dotyczy blokowania i krzyżowania ofert na rynku akcji USA. Po publikacji w Federal Register nastąpi 60-dniowy okres konsultacji publicznych.

Obserwuj nas na X, aby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami

Alex Thorn z Galaxy: zniesienie zasad SEC to przełom dla tokenizowanych akcji

Thorn stwierdził, że to „jedno z największych otwarć dla tokenizowanych akcji”. Dodał, że automatyczni animatorzy rynku (AMM) z założenia nie mogą przestrzegać tych zasad. Pule przeprowadzają transakcje według krzywej obligacyjnej po cenach dyktowanych przez płynność, z poślizgiem, z dokładnością do czasu bloku.

Bez zasady 611, obowiązek realizacji zlecenia po najlepszej cenie na poziomie brokera, wynikający z zasady FINRA 5310, regulowałby obsługę zleceń. Ten standard wynika z zasad, a nie każdej pojedynczej transakcji. Thorn uważa, że ten model może objąć automatycznych animatorów rynku (AMM), podczas gdy poprzedni system tego nie umożliwiał.

Jednocześnie zauważył, że tokenizowane akcje NMS wciąż wymagają wyjaśnienia spraw związanych z rejestracją giełd i ATS, rozliczaniem oraz rozrachunkiem. Thorn ma nadzieję, że nadchodzące „zwolnienie innowacyjne” SEC rozwiąże wiele z tych kwestii.

Thorn opisał ten proces jako realizację przez SEC strategii Project Crypto. Najpierw agencja likwiduje najtrudniejszą barierę strukturalną rynku, później zajmuje się rejestracją platform w ramach zwolnień. Okres na składanie komentarzy pokaże, czy uczestnicy rynku sprzeciwiają się rozmontowywaniu 20-letniego filaru amerykańskiego handlu.

Subskrybuj nasz kanał na YouTube, aby śledzić ekspertów i dziennikarzy dzielących się wiedzą

BeInCrypto Polska - Sec podejmuje kroki w celu zniesienia zasady 611: oto co to oznacza dla tokenizowanych akcji