Analitycy dostrzegają ograniczony krótkoterminowy wpływ propozycji animacji rynku PSE

By Alexandria Grace C. Magno, Reporter

UCZESTNICY RYNKU z zadowoleniem przyjęli proponowane przez Philippine Stock Exchange (PSE) ramy animacji rynku, jednak stwierdzili, że ich bezpośredni wpływ na płynność rynku może być ograniczony ze względu na małą liczbę produktów objętych obecnie tymi regulacjami.

Juan Paolo E. Colet, dyrektor zarządzający China Bank Capital Corp., stwierdził, że proponowane ramy zawierają jasne przepisy regulujące akredytację, działalność i nadzór nad animatorami rynku, w tym szczegółowe postanowienia dotyczące funduszy notowanych na giełdzie (ETF) oraz globalnych filipińskich kwitów depozytowych (GPDR).

„Proponowane ogólne ramy są dość przejrzyste i oferują jasne oraz rozsądne przepisy dotyczące akredytacji, działalności i regulacji animatorów rynku" – powiedział w wiadomości przesłanej przez Vibera 6 czerwca.

Jednak pan Colet stwierdził, że propozycja raczej nie poprawi znacząco płynności rynku w krótkim terminie ze względu na ograniczoną liczbę produktów, które początkowo zostaną objęte tymi ramami.

„Ponieważ na PSE notowany jest obecnie tylko jeden ETF i żaden GPDR, nowe przepisy nie będą miały natychmiastowego istotnego wpływu na płynność rynku" – powiedział.

Pan Colet dodał, że ramy te stanowią jednak podwaliny pod szersze inicjatywy animacji rynku, które mogłyby ostatecznie objąć więcej aktywnie notowanych papierów wartościowych.

„Mam nadzieję, że PSE będzie w stanie opublikować te dodatkowe ramy jeszcze w tym roku" – powiedział, odnosząc się do potencjalnych zasad animacji rynku dla akcji zwykłych i uprzywilejowanych.

PSE wcześniej zaproponowała ogólne ramy animacji rynku, które miałyby rozszerzyć zasięg poza ETF-y na inne produkty notowane na giełdzie, dążąc do poprawy płynności i ujednolicenia zasad na całym rynku.

Zgodnie z propozycją ramy te stanowiłyby ujednoliconą strukturę dla działań animacyjnych, z przepisami specyficznymi dla poszczególnych produktów, które mają zostać opracowane dla instrumentów takich jak ETF-y i GPDR-y.

Animacja rynku polega na ciągłym wystawianiu ofert kupna i sprzedaży w celu zapewnienia płynności i ułatwienia płynniejszej aktywności handlowej.

Toby Allan C. Arce, szef działu sprzedaży i obrotu w Globalinks Securities and Stocks, Inc., stwierdził, że propozycja odpowiada na jedno z długotrwałych wyzwań lokalnego rynku.

„Propozycja PSE dotycząca ustanowienia szerszych ram animacji rynku jest jedną z bardziej znaczących reform struktury rynku w ostatnich latach, ponieważ bezpośrednio odnosi się do jednej z najbardziej uporczywych słabości filipińskiego rynku: niewystarczającej płynności" – powiedział w wiadomości przesłanej przez Vibera.

Pan Arce stwierdził, że ramy te mogłyby pomóc poprawić odkrywanie cen, zawęzić spready bid-ask oraz wesprzeć rozwój nowych produktów notowanych na giełdzie.

„Ogólny kierunek jest pozytywny, ponieważ przybliża PSE do praktyk stosowanych na bardziej rozwiniętych giełdach, gdzie zapewnianie płynności jest traktowane jako podstawowa funkcja rynku, a nie działalność dobrowolna" – powiedział.

Mimo to zauważył, że skuteczność tych ram będzie ostatecznie zależeć od tego, czy animatorzy rynku uznają tę działalność za ekonomicznie opłacalną.

„Jeśli limity spreadów zostaną ustalone zbyt ciasno w stosunku do zmienności lub ryzyka inwentaryzacyjnego, animatorzy rynku mogą uznać aktywne uczestnictwo za ekonomicznie nieatrakcyjne" – powiedział pan Arce.

Dodał, że chociaż sama propozycja raczej nie rozwiąże szerszych problemów, takich jak niskie uczestnictwo inwestorów detalicznych i ograniczona głębokość instytucjonalna, może stanowić fundament dla przyszłego rozwoju rynku.

Zgodnie z projektem ram, wnioskodawcy muszą być zarejestrowanymi przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd brokerami-dealerami oraz uczestnikami obrotu PSE. Muszą również posiadać co najmniej 100 milionów PHP nieuszczuplonego kapitału wpłaconego oraz co najmniej trzy lata ciągłej działalności jako uczestnik obrotu.

Propozycja określa również wymogi operacyjne dla animatorów rynku, w tym maksymalne spready bid-ask, minimalne wielkości kwotowań oraz minimalne okresy kwotowania podczas sesji handlowych, aby zapewnić ciągłą płynność i efektywne kształtowanie cen.

PSE poinformowała, że ramy te stanowią część jej wysiłków na rzecz wspierania rozwoju rynku w miarę rozszerzania oferty produktów podlegających obrotowi i dążenia do przyciągnięcia większego uczestnictwa instytucjonalnego.

Zainteresowane strony mogą składać uwagi do propozycji do 23 czerwca, zanim zostanie ona sfinalizowana i przekazana do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w celu zatwierdzenia.