Przepływy ETF na rynku krypto pokazują, dokąd zmierza kapitał instytucjonalny, i to nie jest Bitcoin

Przepływy ETF na rynku kryptowalut dają jasny sygnał, ale nie w stronę Bitcoina. 15 czerwca fundusze spot Bitcoin straciły kapitał, a jednocześnie produkty na Ethereum, XRP, Solanę i HYPE przyciągnęły nowe środki.

Podział ten nastąpił po największym debiucie giełdowym w historii. Po tygodniach sprzedaży kryptowalut i akcji przez inwestorów, aby wejść w ofertę SpaceX, kapitał wraca na rynek. Jednak początkowe napływy faworyzują altcoiny, a nie Bitcoina.

Przepływy ETF na rynku kryptowalut rozdzielają się, podczas gdy fundusze Bitcoin tracą kapitał

Na początku rozbieżność była wyraźna. Spotowe ETF-y bitcoinowe odnotowały 15 czerwca odpływ netto w wysokości 64,09 mln USD, co oznacza, że więcej pieniędzy wypłynęło z funduszy niż wpłynęło.

Każdy inny główny produkt podążył w przeciwnym kierunku. Napływy do ETF-ów na Ethereum (ETH) osiągnęły 22,50 mln USD, a fundusze Hyperliquid (HYPE) zyskały 17,19 mln USD.

Produkty na XRP i Solanę (SOL) przyciągnęły odpowiednio 2,82 mln USD oraz 2,81 mln USD.

Przyczynę można powiązać z debiutem SpaceX. Geoff Kendrick, globalny szef aktywów cyfrowych w Standard Chartered, łączy niedawną sprzedaż Bitcoina z gorączką IPO.

Debiut już się odbył, więc wymuszona sprzedaż powinna ustąpić. Jednak w pierwszym dniu tygodnia to się nie wydarzyło. Same przepływy nie pokazują jednak czy reszta rynku zareagowała podobnie.

Dominacja Bitcoina spada, kapitał rozlewa się na altcoiny

Struktura rynku potwierdza obraz z przepływów. Dominacja Bitcoina, czyli udział Bitcoina w łącznej wartości rynku kryptowalut, spadła z 56,79% 10 czerwca do 56,06% 16 czerwca.

Liczy się szczegół. Dominacja Ethera zmniejszyła się z 9,11% do 8,82% w tym samym okresie, a udział stablecoinów spadł z 12,87% do 11,98%.

Tylko jedna grupa zyskała. Kategoria “Inne”, czyli wszystkie kryptowaluty poza Bitcoinem, Etherem i stablecoinami, wzrosła z 21,23% do 23,14%.

Taka mieszanka oznacza poszerzenie rynku, a nie tylko prostą wymianę Bitcoin – Ether. Spadająca dominacja stablecoinów sugeruje także, że inwestorzy zaczynają lokować kapitał zamiast pozostawiać go “na boku”.

Taka instytucjonalna rotacja, widoczna w przepływach ETF, zwykle pojawia się w danych przed reakcją kursów. Jeśli kapitał dalej będzie wybierał “długi ogon” rynku, zmiana wyjdzie poza pojedynczy aktyw. To nawiązuje do dyskusji o sezonie altcoinów.

Jeden token stoi pośrodku zarówno przepływów z funduszy, jak i popytu na platformy napędzającego tę zmianę.

HYPE pokazuje, że rotacja wynika z popytu, a nie tylko z przepływów

Hyperliquid to najjaśniejszy przykład. Jego produkty HYPE ETF przyciągnęły 17,19 mln USD 15 czerwca, mimo że fundusze Bitcoin odnotowały odpływy. Pierwszy miesiąc pokazuje szerszą skalę. Spotowe HYPE ETF-y zanotowały około 153 mln USD napływu netto i prawie 900 mln USD wolumenu obrotu od startu.

Trzy produkty trzymają token bezpośrednio i przekazują nagrody ze stakingu. Są to THYP od 21Shares, BHYP od Bitwise oraz HYPG od Grayscale. Około 434 mln HYPE, czyli mniej więcej 45% dostępnej puli do stakingu, jest stakowane.

Popyt nie wynika tylko z kwestii finansowych. Hyperliquid oferuje perpetualne kontrakty terminowe, odwzorowujące cenę aktywów bez daty wygaśnięcia, na tradycyjne rynki niedostępne dla większości giełdowych traderów.

Jego otwarty framework HIP-3 umożliwia tworzenie perpetuali na ropę, forex, akcje, a nawet prywatne firmy przed debiutem giełdowym. Najważniejszym kontraktem jest SpaceX. W maju dodano SPCX, gdzie stał się głównym miejscem odkrywania ceny przed debiutem 12 czerwca, z otwartym zainteresowaniem przekraczającym 215 mln USD.

Zgodnie z notatką badawczą Grayscale, rynki HIP-3 Hyperliquid osiągnęły w czerwcu szczytowe otwarte zainteresowanie na poziomie około 3,2 mld USD, a pierwszy perpetual S&P 500 pojawił się na platformie w marcu. Grayscale porównał Hyperliquid raczej do infrastruktury chmurowej niż giełdy, a token HYPE przechwytuje opłaty z każdego handlu.

Ta użyteczność tłumaczy, dlaczego HYPE przyciągnął kapitał, a Bitcoin nie. Mimo to jedna mocna sesja nie potwierdza trwałej zmiany.

Co potwierdza rotację ETF-ów krypto, a co ją przerywa

Pojawia się coraz więcej dowodów. Przepływy funduszy, spadająca dominacja Bitcoina i podwójny popyt na HYPE prowadzą w tym samym kierunku. Pomaga też otoczenie makroekonomiczne. Ponowne otwarcie cieśniny Ormuz zmniejszyło presję na aktywa ryzykowne, w tym Bitcoin.

Tim Sun, starszy badacz w HashKey Group, dostrzega ulgę, ale nie zmianę kierunku.

Sun wskazał, czego potrzeba do prawdziwego odwrócenia trendu.

To ustawia próbę. Kendrick oczekuje, że sprzedaż SpaceX wygaśnie, a Ether przegoni Bitcoina od tego momentu. Jednak 15 czerwca fundusze Bitcoin nadal traciły, więc potwierdzenia jeszcze nie ma.

Stałe napływy do ETF-ów altcoinów odróżniają prawdziwą rotację ETF-ów krypto od jednodniowego rozłamu, który może zniwelować kolejna fala zakupów Bitcoina.

BeInCrypto Polska - Przepływy ETF na rynku krypto pokazują, dokąd zmierza kapitał instytucjonalny, i to nie jest Bitcoin