BIS ostrzega, że boom wydatków na AI może obciążyć globalne rynki

Bank Rozrachunków Międzynarodowych ostrzegł, że szybki wzrost wydatków na AI może stać się źródłem szerszego ryzyka rynkowego. 

W swoim Rocznym Raporcie Ekonomicznym 2026 organ banku centralnego stwierdził, że główne firmy AI realizują duże plany kapitałowe, podczas gdy rynki uwzględniają w wycenach silny przyszły wzrost. BIS poinformował, że pięć największych amerykańskich hiperskalerów ma wydać ponad 1 bilion dolarów na nakłady inwestycyjne związane z AI w latach 2025 i 2026. Dodał, że plany te realizowane są szybciej niż rosną zyski i wolne przepływy pieniężne.

Raport wskazał, że silny popyt na AI pomógł światowej gospodarce utrzymać się w 2025 roku. Wydatki na AI wspierały chipy, centra danych i infrastrukturę energetyczną, szczególnie w Stanach Zjednoczonych i Azji. BIS ostrzegł jednak, że zmiana nastrojów inwestorów mogłaby obnażyć zadłużenie w całym łańcuchu dostaw AI. Stwierdził: „Odwrócenie optymizmu wokół AI mogłoby mieć równie poważne konsekwencje finansowe."

Zadłużenie i wyceny budzą obawy BIS

Raport BIS powiązał ryzyko z wysokimi wycenami akcji, rosnącym zadłużeniem i mniej przejrzystymi kanałami finansowania. Stwierdził, że firmy stojące w centrum rozwoju AI są wyceniane na podstawie oczekiwań wzrostu, które mogą być trudne do utrzymania. Bank powiedział, że „utrzymanie tak wysokiego wzrostu może stać się coraz bardziej wyzwaniem" w miarę dojrzewania tych spółek. Wskazał również na rynki kredytowe, gdzie laboratoria AI, hiperskalerzy i wykonawcy centrów danych stali się większymi pożyczkobiorcami.

Obawy nie dotyczą wyłącznie publicznych akcji technologicznych. BIS stwierdził, że część finansowania AI korzysta z prywatnych transakcji, zobowiązań dostawców i długoterminowych leasingów, które nie zawsze są łatwe do śledzenia. Jeśli wydatki na centra danych spowolnią, wykonawcy i dostawcy mogą stracić przychody, wciąż dźwigając zadłużenie. Ten łańcuch mógłby zacieśnić warunki kredytowe i skłonić inwestorów do ograniczenia ryzyka.

Najnowsze relacje crypto.news pokazują, jak boom na AI przeniknął do produktów powiązanych z kryptowalutami. Coinbase sprzedaje kontrakty perpetual przed IPO powiązane z SpaceX, OpenAI i Anthropic, oferując ekspozycję cenową bez bezpośredniego posiadania prywatnych akcji. Produkt otwiera dostęp do firm, które nie są notowane na publicznych giełdach. Rodzi również kwestię wyceny, ponieważ spółki prywatne nie mają bieżących publicznych cen akcji.

crypto.news poinformowało również, że OpenAI poufnie złożyło wniosek o IPO w USA, podczas gdy Anthropic i SpaceX dążyły do dużych debiutów giełdowych. Późniejsze doniesienia wskazywały, że SoftBank spadł po raportach, że OpenAI może opóźnić swój debiut, aby chronić potencjalną wycenę na poziomie 1 biliona dolarów. Te informacje pokazują, że wyceny AI wykraczają już poza venture capital. Pokazują również, dlaczego zmiany nastrojów wobec AI mogą przenosić się na rynki akcji, instrumentów pochodnych i produktów powiązanych z kryptowalutami.

Inflacja i stablecoiny wzmacniają ostrzeżenie

Ostrzeżenie BIS pojawia się w momencie, gdy inwestorzy obserwują inflację i stopy procentowe. crypto.news podało, że Morgan Stanley nadal oczekuje, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy na niezmienionym poziomie, ale wskazał, że silniejsze dane z rynku pracy lub uporczywa inflacja mogą wymusić kolejną podwyżkę stóp. Wyższe stopy podniosłyby koszty finansowania dla twórców i dostawców AI. Mogłyby również sprawić, że inwestorzy będą mniej skłonni płacić wysokie ceny za przyszły wzrost.

BIS ostrzegł również, że stablecoiny mogą tworzyć nowe ryzyka poza systemem bankowym. Raport z 2026 roku stwierdził, że aktywa cyfrowe przypominające pieniądz mogą być instrumentami podatnymi na odpływy kapitału, pozostającymi poza nadzorem bankowym. 

Odrębny rozdział BIS stwierdził, że obecne projekty stablecoinów nie spełniają kluczowych właściwości pieniądza i mogłyby nadwerężyć integralność finansową w przypadku powszechnego użycia. Przesłanie jest takie, że rynki AI, kryptowalut i kredytowe stają się coraz bardziej powiązane, podczas gdy koszty finansowania pozostają kluczowym ryzykiem.