Fidelity Odrzuca Twierdzenia, że Bezpieczeństwo Bitcoin Słabnie Po Halvingach

TLDR

• Fidelity stwierdziło, że bezpieczeństwo Bitcoina nie osłabło pomimo niższych nagród dla górników po zaplanowanych wydarzeniach halvingowych.
• Według Fidelity hash rate Bitcoina wzrósł o ponad 8 000% od halvingu w 2016 roku.
• Halving w kwietniu 2024 roku obniżył nagrodę za blok Bitcoina z 6,25 BTC do 3,125 BTC.
• Fidelity stwierdziło, że opłaty transakcyjne mogą pomóc wspierać górników, gdy subsydia blokowe Bitcoina nadal spadają.
• Publiczni górnicy Bitcoina nadal stoją w obliczu presji kosztowej i rozszerzają działalność na usługi AI i obliczeniowe.

Fidelity Digital Assets odrzuciło twierdzenia, że Bitcoin staje się mniej bezpieczny po każdym halvingu, stwierdzając, że zachęty sieci nadal wspierają górników, nawet gdy nagrody za bloki maleją.

Zarządzający aktywami przedstawił ten argument w swoim raporcie z czerwca 2026 roku zatytułowanym „Bitcoin's Programmed Security: Part Two", napisanym przez analityka badawczego Fidelity, Daniela Graya. Raport jest kontynuacją analizy Fidelity z marca 2024 roku i odnosi się do obaw, że stały harmonogram podaży Bitcoina może z czasem osłabić zachęty dla górników.

Halvingi Bitcoina zmniejszają liczbę nowych BTC wypłacanych górnikom mniej więcej co cztery lata. Krytycy twierdzą, że niższe subsydia blokowe mogą zmniejszyć przychody z wydobycia i ułatwić ataki na sieć, chyba że opłaty transakcyjne wzrosną wystarczająco, aby zastąpić utracone nagrody.

Fidelity wskazuje na wzrost hash rate

Fidelity stwierdziło, że bezpieczeństwo Bitcoina zależy od więcej niż tylko nagród za bloki. Raport przytoczył wzrost hash rate, korekty trudności, opłaty transakcyjne i zachęty rynkowe jako czynniki, które utrzymują górników aktywnych i sprawiają, że ataki są kosztowne.

Od halvingu w 2016 roku hash rate Bitcoina wzrósł o ponad 8 000%, według Fidelity. Od halvingu w 2020 roku hash rate wzrósł o 394%, mimo że nagrody dla górników zostały w tym okresie zmniejszone.

Halving w kwietniu 2024 roku obniżył nagrodę za blok Bitcoina z 6,25 BTC do 3,125 BTC. Następny halving, oczekiwany około 2028 roku, zmniejszy nagrodę do 1,5625 BTC.

Gray powiedział, że zachęty dla górników wzmocniły się w ujęciu dolarowym wraz ze wzrostem ceny Bitcoina. Napisał, że

Korekta trudności pomaga zrównoważyć wydobycie

Fidelity wskazało również na korektę trudności Bitcoina jako kluczowy element projektu bezpieczeństwa sieci. Mechanizm ten dostosowuje trudność wydobycia co 2 016 bloków, czyli mniej więcej co dwa tygodnie.

Gdy górnicy opuszczają sieć, trudność może spaść i ułatwić pozostałym górnikom znajdowanie bloków. Gdy dołącza więcej górników, trudność rośnie i utrzymuje produkcję bloków w pobliżu oczekiwanego tempa.

Raport stwierdził, że tymczasowe spadki hash rate po halvingach miały miejsce, ale nie doprowadziły do poważnych awarii bezpieczeństwa. Fidelity argumentowało, że koszt ataku 51% pozostaje znacznie wyższy niż prawdopodobne zyski z jego przeprowadzenia.

Raport spojrzał również poza rok 2040, kiedy subsydia blokowe Bitcoina będą znacznie mniejsze. Fidelity stwierdziło, że nawet w warunkach niskich subsydiów ekonomika atakowania Bitcoina pozostaje niekorzystna zgodnie z jego założeniami.

Opłaty transakcyjne stają się ważniejsze

Oczekuje się, że opłaty transakcyjne staną się większą częścią przychodów górników Bitcoina w miarę kurczenia się nagród za bloki. Fidelity stwierdziło, że popyt na opłaty może działać jako długoterminowy pomost dla bezpieczeństwa sieci.

Podczas halvingu w kwietniu 2024 roku opłaty w jednym bloku Bitcoina osiągnęły około 12-krotność subsydium blokowego. Ten skok był częściowo związany z uruchomieniem protokołu Runes, który zwiększył popyt na przestrzeń blokową.

Fidelity nie stwierdziło, że każdy blok będzie generował przychody z opłat na tym poziomie. Zamiast tego raport wykorzystał to wydarzenie, aby pokazać, że użytkownicy mogą płacić wysokie opłaty, gdy wzrośnie popyt na przestrzeń blokową Bitcoina.

Średnie dzienne przychody górników również wzrosły w kolejnych cyklach. Fidelity stwierdziło, że przychody górników wzrosły z około 26 300 USD podczas pierwszego cyklu halvingowego Bitcoina do ponad 40,2 mln USD obecnie.

Publiczni górnicy nadal stoją w obliczu presji

Długoterminowe spojrzenie Fidelity nie usuwa obecnej presji na publicznych górników Bitcoina. Firmy wydobywcze stoją w obliczu niższych nagród, wyższych kosztów i silniejszej konkurencji po ostatnim halvingu.

Niektórzy górnicy przenieśli się do sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności, aby wykorzystać swoją infrastrukturę energetyczną i centra danych do przychodów niezwiązanych z wydobyciem. VanEck, jak informowaliśmy, oszacował, że notowani górnicy mogą potrzebować nawet 50 miliardów dolarów kapitału, aby w pełni zbudować infrastrukturę AI.

Raport Fidelity oddziela bezpieczeństwo sieci Bitcoina od presji biznesowej, z jaką borykają się poszczególni górnicy. Firma stwierdziła, że projekt Bitcoina nadal daje górnikom powody do zabezpieczania sieci, podczas gdy słabsi operatorzy mogą potrzebować obniżenia kosztów, pozyskania kapitału lub dywersyfikacji przychodów.